1 mai 2021 9:10

Modul în care investitorii pot profita de companiile falimentare

Falimentul – procesul legal pentru companii sau persoane fizice atunci când nu își pot plăti datoriile – poate fi o situație destul de negativă pentru cei care trec prin el. Dar pentru investitorii care sunt dispuși să facă unele cercetări, aceasta poate prezenta oportunități. Aici vom analiza exact ce se întâmplă în timpul falimentului și cum pot beneficia investitorii de pe urma acestuia. 

Chei de luat masa

  • Investitorii trebuie să fie atenți, dar nu trebuie neapărat să evite investițiile într-o companie care a ieșit din faliment; în unele cazuri, aceste companii oferă posibilități bune de investiții.
  • La fel ca în cazul oricărei investiții, potențialii investitori ar trebui să facă diligența și să cerceteze dacă compania se află într-o poziție mai puternică după reorganizare și acum oferă o bună oportunitate de cumpărare.
  • Riscurile pentru investitorii companiilor aflate în faliment includ vechile probleme de reafacere și prezența investitorilor vulturi, care cumpără acțiunile în timpul procesului de faliment și le abandonează de îndată ce compania a reapărut.

Declinul

Este posibil ca o companie să fie nevoită să intre în faliment din cauza unui mediu economic deficitar, a unei gestionări interne deficitare, a unei extinderi excesive, a unor noi pasive, a unor noi reglementări sau a unei serii de alte motive. Procesul de faliment este adesea lung și complex și pot apărea multe complicații în ceea ce privește sumele decontării și termenele de plată.

Există două tipuri de faliment pe care companiile le pot depune:

Capitolul 7

Acest tip de faliment apare atunci când o companie renunță complet la activitate și atribuie un administrator să lichideze și să distribuie toate activele sale creditorilor și proprietarilor companiei.

Într-un faliment din Capitolul 7, datoriile sunt separate în clase sau categorii, fiecare clasă primind prioritate pentru plată. Datoriile prioritare sunt plătite mai întâi. Datoriile garantate sunt plătite în continuare. Datoria neprioritară, negarantată, este apoi plătită cu fondurile rămase din lichidarea activelor.

Capitolul 11

Acesta este cel mai comun tip de faliment corporativ pentru companiile publice.Într-un faliment din capitolul 11, o companie continuă operațiunile zilnice normale în timp ce ratifică un plan de reorganizare a activității și activelor sale astfel încât să o facă capabilă să își îndeplinească obligațiile financiare și să iasă în cele din urmă din faliment.

Procesul pentru falimentul din capitolul 11 ​​este următorul:

  1. Programul Trustee al Statelor Unite (brațul de faliment al Departamentului Justiției) numește mai întâi un comitet care să acționeze în numele acționarilor și creditorilor.
  2. Comitetul desemnat lucrează apoi cu compania pentru a crea un plan de reorganizare și ieșire din faliment.
  3. În continuare, compania publică o declarație de divulgare după ce a fost revizuită de Securities and Exchange Commission (SEC). Această declarație conține condițiile propuse pentru faliment.
  4. Proprietarii și creditorii vor vota pentru aprobarea sau respingerea planului. Planul poate fi, de asemenea, aprobat de instanțe fără consimțământul proprietarului sau al creditorului, în cazul în care se constată că este corect pentru toate părțile.
  5. Odată ce planul este aprobat, compania trebuie să depună o versiune mai detaliată a planului la SEC folosind un 8-K. Acest formular conține detalii mai specifice cu privire la sumele și termenii plății.
  6. Planul este apoi realizat de companie. Acțiunile din „noua” companie pot fi distribuite și plăți efectuate.

Planul

Companiile care intră în faliment au adesea datorii zdrobitoare care nu pot fi achitate în totalitate în numerar. Ca urmare, companiile publice își anulează de obicei acțiunile inițiale și emit acțiuni noi pentru a efectua plăți de capitaluri proprii pentru sumele convenite.

Distribuirea de noi acțiuni are loc în următoarea ordine:

  1. Creditori garantați: sunt bănci care au împrumutat companiei bani cu active ca  garanție.
  2. Creditori fără garanție : sunt bănci, furnizori și deținătorii de obligațiuni care au furnizat companiei bani prin împrumuturi sau produse, dar fără garanții.
  3. Acționari: Aceștia sunt acționarii și proprietarii companiei și apar de obicei fără nimic (sau aproape cu nimic).


O serie de companii au prosperat după ce au ieșit din faliment, inclusiv General Motors, Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco și Sbarro. 

Cum să investiți într-o companie falimentară

Obținerea de randamente peste medie implică adesea gândirea în afara casetei, dar unde s-ar putea face bani într-un faliment? Răspunsul nu constă în ceea ce are loc înainte, ci mai degrabă în ceea ce se întâmplă după falimentarea unei companii.

Prețul unei acțiuni nu este doar o reflectare a fundamentelor companiei, ci și un rezultat al ofertei și cererii de acțiuni a pieței. Uneori, fluctuațiile cererii și ofertei pot crea abateri de la adevărata valoare fundamentală a unei companii. Prin urmare, este posibil ca prețul acțiunilor să nu fie întotdeauna o reflectare exactă a fundamentelor companiei. Acestea sunt tipurile de situații în care investitorii înțelepți caută să investească și pot apărea din falimente.

Când o companie declară falimentul, majoritatea oamenilor nu sunt mulțumiți, deoarece proprietarii pierd aproape tot ce au și creditorii câștigă înapoi doar o fracțiune din ceea ce au împrumutat. Ca urmare, atunci când compania iese din reorganizarea falimentului și emite noi acțiuni către aceste două grupuri de părți interesate, acționarii nu sunt de obicei interesați să le dețină pe termen lung. De fapt, cei mai mulți dintre ei renunță la acțiuni destul de repede pe piața secundară.

În general, acest lucru are ca rezultat o sursă excesivă de acțiuni generate de părțile interesate apatice sau nefericite, mai degrabă decât probleme fundamentale. Aceste noi acțiuni intră adesea pe piață cu foarte puține fanfara (fără spectacol rutier, IPO, pompare etc.), ceea ce duce la nicio primă adăugată la prețul acțiunii. Acest scenariu creează valoare pentru cei care doresc să ridice acțiunile ieftine și să le dețină până când vor crește în valoare.



O companie care a trecut prin faliment în capitolul 11 ​​nu este neapărat bunuri deteriorate; poate ieși din procesul de reorganizare mai slab și mai concentrat, oferind astfel o bună oportunitate pentru unii investitori.

Riscurile investițiilor într-o companie după faliment

În ciuda cât de ușor poate părea acest proces, există încă o serie de riscuri asociate cu investițiile în companii care ies din faliment. De exemplu, noile acțiuni ale unei companii ar putea să nu reflecte cu exactitate valoarea noii companii, astfel încât vânzarea poate fi justificată. Problemele care au adus compania în faliment, în primul rând, pot exista încă și scenariul s-ar putea repeta.

O altă amenințare la adresa investițiilor în faliment sunt așa-numiții investitori vultur. Acestea sunt grupuri de investiții specializate în cumpărarea de participații mari (datorii și obligațiuni) la companii care își desfășoară activitatea în conformitate cu capitolul 11 ​​înainte de emiterea de acțiuni noi, astfel încât să li se garanteze o cantitate mare de acțiuni post-faliment. Aceste grupuri au descoperit deja valoarea și sunt adesea primii vânzători după recuperarea stocului după faliment.

Deci, când este momentul potrivit pentru a investi? Cheia este cercetarea aprofundată (sau due diligence, așa cum le place investitorilor să o numească). Căutați companii cu elemente fundamentale solide care au intrat în faliment doar din circumstanțe extreme. Achizițiile nereușite, procesele nefavorabile și companiile cu datorii identificabile (cum ar fi o linie de produse slabă) pot face investiții bune după faliment. Acțiunile cu un nivel de piață scăzut sunt mai susceptibile de a avea un preț greșit după un faliment. Mai mult, acțiunile cu plafon de piață scăzut și lichidități sunt adesea ignorate de investitorii vulturi și, prin urmare, pot reprezenta valori mai bune decât cele deja preluate.

Linia de fund

Procesul de reorganizare a falimentului este lung și complex. Cu toate acestea, unele companii publice sunt capabile să iasă din ea și să devină din nou profitabile. Aceste companii pot reprezenta unele dintre cele mai bune oportunități de investiții subevaluate pentru investitori.

 

Adblock
detector