Fond tranzacționat la bursă (ETF)

Ce este un ETF?

Un fond tranzacționat la bursă (ETF) este un tip de garanție care urmărește un indice, un sector, o marfă sau alt activ, dar care poate fi achiziționat sau vândut la o bursă la fel ca un stoc obișnuit. Un ETF poate fi structurat pentru a urmări orice, de la prețul unei mărfuri individuale la o colecție mare și diversă de valori mobiliare. ETF-urile pot fi chiar structurate pentru a urmări strategii de investiții specifice.

Un exemplu bine cunoscut este SPDR S&P 500 ETF ( indicele S&P 500. ETF-urile pot conține mai multe tipuri de investiții, inclusiv acțiuni, mărfuri, obligațiuni sau un amestec de tipuri de investiții. Un fond tranzacționat la bursă este un titlu comercializabil, ceea ce înseamnă că are un preț asociat care îi permite să fie cumpărat și vândut cu ușurință.

Chei de luat masa

• Un fond tranzacționat la bursă (ETF) este un coș de valori mobiliare care se tranzacționează la bursă, la fel ca o acțiune.
• Prețurile acțiunilor ETF fluctuează toată ziua pe măsură ce ETF este cumpărat și vândut;acest lucru este diferit de fondurile mutuale care se tranzacționează doar o dată pe zi după închiderea pieței.
• ETF-urile pot conține toate tipurile de investiții, inclusiv acțiuni, mărfuri sau obligațiuni; unele oferă doar participații în SUA, în timp ce altele sunt internaționale.
• ETF-urile oferă rate scăzute de cheltuieli și mai puține comisioane de broker decât cumpărarea acțiunilor individual.

Un ETF este numit fond tranzacționat la bursă, deoarece este tranzacționat la bursă la fel ca acțiunile. Prețul acțiunilor unui ETF se va modifica pe parcursul zilei de tranzacționare pe măsură ce acțiunile sunt cumpărate și vândute pe piață. Acest lucru este diferit de fondurile mutuale, care nu sunt tranzacționate la bursă și se tranzacționează o singură dată pe zi după închiderea piețelor. În plus, ETF-urile tind să fie mai rentabile și mai lichide în comparație cu fondurile mutuale.

Un ETF este un tip de fond care deține mai multe active subiacente, mai degrabă decât unul ca o acțiune. Deoarece există mai multe active în cadrul unui ETF, acestea pot fi o alegere populară pentru diversificare.

Un ETF poate deține sute sau mii de acțiuni în diferite industrii sau poate fi izolat de o anumită industrie sau sector. Unele fonduri se concentrează doar asupra ofertelor din SUA, în timp ce altele au o perspectivă globală. De exemplu, ETF-urile axate pe activități bancare ar conține acțiuni ale diferitelor bănci din întreaga industrie.

Tipuri de ETF-uri

Există diverse tipuri de ETF-uri disponibile investitorilor care pot fi utilizate pentru generarea de venituri, speculații, creșteri de preț și pentru acoperirea sau compensarea parțială a riscului din portofoliul unui investitor. Mai jos sunt câteva exemple de tipuri de ETF-uri.

• ETF-urile de obligațiuni ar putea include obligațiuni de stat, obligațiuni corporative și obligațiuni de stat și locale – numite obligațiuni municipale.
• ETF-urile din industrie urmăresc o anumită industrie, cum ar fi tehnologia, serviciile bancare sau sectorul petrolului și gazelor.
• ETF-urile de mărfuri investesc în mărfuri, inclusiv țiței sau aur.
• ETF-urile valutare investesc în valute străine, cum ar fi euro sau dolarul canadian.
• ETF-urile inverse încearcă să obțină câștiguri din scăderea acțiunilor prin scurtcircuitarea acțiunilor. Scurtarea este vânzarea unui stoc, așteptarea unei scăderi a valorii și răscumpărarea acestuia la un preț mai mic.

Investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că multe ETF-uri inverse sunt note tranzacționate la schimb (ETN) și nu ETF-uri adevărate. Un ETN este o obligațiune, dar tranzacționează ca o acțiune și este susținută de un emitent ca o bancă. Asigurați-vă că consultați brokerul pentru a determina dacă un ETN este potrivit pentru portofoliul dvs.

În SUA, majoritatea ETF-urilor sunt constituite ca fonduri deschise și sunt supuse Legii societății de investiții din 1940, cu excepția cazului în care normele ulterioare și-au modificat cerințele de reglementare. Fondurile deschise nu limitează numărul investitorilor implicați în produs.

Cum se cumpără și se vând ETF-uri

ETF-urile tranzacționează prin brokeri online și brokeri tradiționali. Puteți vizualiza câțiva dintre brokerii de top din industrie pentru ETF-uri cu lista Investopedia cu cei mai buni brokeri pentru ETF-uri. O alternativă la brokerii standard sunt robo-consilieri, cum ar fi Îmbunătățire și Wealthfront care fac uz de ETF – uri în produsele lor de investiții.

Exemple de ETF-uri din lumea reală

Mai jos sunt exemple de ETF-uri populare pe piață astăzi. Unele ETF urmăresc un indice de acțiuni care creează un portofoliu larg, în timp ce altele vizează industrii specifice.

• SPDR S&P 500 (SPY) este cel mai vechi ETF supraviețuitor și cel mai cunoscut care urmărește indicele S&P 500.
• IShares Russell 2000 (IWM) urmărește indicele cu capacitate mică Russell 2000.
• Invesco QQQ (QQQ) indexează Nasdaq 100, care de obicei conține stocuri de tehnologie.
• SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) reprezintă cele 30 de stocuri ale Dow Jones Industrial Average.
• ETF-urile sectoriale urmăresc industriile individuale, cum ar fi petrolul (OIH), energia (XLE), serviciile financiare (XLF), REIT (IYR), Biotech (BBH).
• ETF-urile de mărfuri reprezintă piețe de mărfuri, inclusiv țiței (USO) și gaze naturale (UNG).
• ETF-uri susținute fizic : acțiunile SPDR Gold (GLD) și iShares Silver Trust (SLV) dețin lingouri de aur și argint fizice în fond.

Avantajele și dezavantajele ETF-urilor

ETF-urile oferă costuri medii mai mici, deoarece ar fi scump pentru un investitor să cumpere individual toate acțiunile deținute într-un portofoliu de ETF. Investitorii trebuie să execute doar o tranzacție pentru a cumpăra și o tranzacție pentru a vinde, ceea ce duce la mai puține comisioane de brokeri, deoarece investitorii efectuează doar câteva tranzacții. Brokerii percep de obicei un comision pentru fiecare tranzacție. Unii brokeri oferă chiar tranzacționare fără comisioane pe anumite ETF-uri cu cost redus, reducând și mai mult costurile pentru investitori.

Raportul cheltuielilor unui ETF este costul de operare și administrare a fondului. ETF-urile au de obicei cheltuieli mici, deoarece urmăresc un indice. De exemplu, dacă un ETF urmărește indicele S&P 500, acesta ar putea conține toate cele 500 de acțiuni din S&P, făcându-l un fond gestionat pasiv și mai puțin intensiv în timp. Cu toate acestea, nu toate ETF-urile urmăresc un index într-o manieră pasivă.

Pro

• Acces la mai multe stocuri din diferite industrii

• Rapoarte de cheltuieli scăzute și mai puține comisioane de broker.

• Managementul riscurilor prin diversificare

• Există ETF-uri care se concentrează pe industrii vizate

Contra

• ETF-urile gestionate activ au taxe mai mari

• ETF-urile axate pe o singură industrie limitează diversificarea

• Lipsa lichidității împiedică tranzacțiile

ETF-uri gestionate activ

Există, de asemenea, ETF-uri gestionate activ, în care administratorii de portofoliu sunt mai implicați în cumpărarea și vânzarea acțiunilor companiilor și schimbarea participațiilor din cadrul fondului. De obicei, un fond gestionat mai activ va avea un raport de cheltuieli mai mare decât ETF-urile gestionate pasiv. Este important ca investitorii să determine modul în care este gestionat fondul, indiferent dacă este administrat activ sau pasiv, raportul de cheltuieli rezultat și să evalueze costurile în raport cu rata de rentabilitate pentru a se asigura că merită deținut.

ETF-uri cu acțiuni indexate

Un ETF cu acțiuni indexate oferă investitorilor diversificarea unui fond index, precum și capacitatea de a vinde scurt, de a cumpăra pe marjă și de a cumpăra doar o acțiune, deoarece nu există cerințe minime de depozit. Cu toate acestea, nu toate ETF-urile sunt la fel de diversificate. Unele pot conține o concentrare puternică într-o industrie sau într-un grup mic de stocuri sau active care sunt foarte corelate între ele.

Dividende și ETF-uri

În timp ce ETF-urile oferă investitorilor capacitatea de a câștiga pe măsură ce prețurile acțiunilor cresc și scad, ele beneficiază și de companiile care plătesc dividende. Dividendele reprezintă o parte din câștigurile alocate sau plătite de companii investitorilor pentru deținerea acțiunilor lor. Acționarii ETF au dreptul la o parte din profituri, cum ar fi dobânda câștigată sau dividendele plătite, și pot obține o valoare reziduală în cazul în care fondul este lichidat.

ETF-uri și impozite

Un ETF este mai eficient din punct de vedere fiscal decât un fond mutual, deoarece majoritatea cumpărărilor și vânzărilor au loc printr-o bursă, iar sponsorul ETF nu trebuie să răscumpere acțiuni de fiecare dată când un investitor dorește să vândă sau să emită acțiuni noi de fiecare dată când un investitor dorește să cumpere. Răscumpărarea acțiunilor unui fond poate declanșa o datorie fiscală, astfel încât listarea acțiunilor la un schimb poate menține costurile fiscale mai mici.În cazul unui fond mutual, de fiecare dată când un investitor își vinde acțiunile, îl vinde înapoi fondului și se poate crea o datorie fiscală care trebuie plătită de acționarii fondului.

Impactul pieței ETF-urilor

Deoarece ETF-urile au devenit din ce în ce mai populare în rândul investitorilor, au fost create multe noi fonduri, ceea ce a dus la un volum redus de tranzacționare pentru unii dintre ei. Rezultatul poate determina investitorii să nu poată cumpăra și vinde cu ușurință acțiuni ale unui ETF cu volum mic.

Au apărut îngrijorări cu privire la influența ETF-urilor pe piață și dacă cererea pentru aceste fonduri poate umfla valorile acțiunilor și poate crea bule fragile. Unele ETF se bazează pe modele de portofoliu care nu sunt testate în condiții de piață diferite și pot duce la intrări și ieșiri extreme din fonduri, care au un impact negativ asupra stabilității pieței.

De la criza financiară, ETF-urile au jucat roluri majore în accidente de piață și instabilitate. Problemele cu ETF-urile au fost factori semnificativi în blocările rapide și în scăderea pieței în mai 2010, august 2015 șifebruarie 2018.910

Crearea și răscumpărarea ETF

Furnizarea de acțiuni ETF este reglementată printr-un mecanism cunoscut sub numele de creație și răscumpărare, care implică mari investitori specializați, numiți  participanți autorizați (AP).

Creare

Atunci când un ETF dorește să emită acțiuni suplimentare, AP cumpără acțiuni din acțiuni de la index – cum ar fi S&P 500 urmărit de fond – și le vinde sau le schimbă către ETF pentru acțiuni noi de ETF la o valoare egală. La rândul său, AP vinde acțiunile ETF pe piață pentru profit. Procesul unui AP care vinde acțiuni către sponsorul ETF, în schimbul acțiunilor în ETF, se numește creație.

Creație atunci când acțiunile tranzacționează la un preț premium 

Imaginați-vă un ETF care investește în acțiunile S&P 500 și are un preț al acțiunii de 101 USD la închiderea pieței. Dacă valoarea acțiunilor pe care le deține ETF valorează doar 100 USD pe acțiune, atunci prețul fondului de 101 USD se tranzacționează la o valoare superioară valorii activului net al fondului (NAV). VAN este un mecanism de contabilitate care determină valoarea totală a activelor sau stocurilor dintr-un ETF.

Un participant autorizat are un stimulent pentru a readuce prețul acțiunii ETF înapoi în echilibru cu NAV-ul fondului. Pentru a face acest lucru, AP va cumpăra acțiuni din acțiunile pe care ETF dorește să le dețină în portofoliul său de pe piață și le vinde fondului în schimbul acțiunilor ETF. În acest exemplu, AP cumpără acțiuni pe piața deschisă în valoare de 100 USD pe acțiune, dar obține acțiuni ale ETF care tranzacționează pe piața deschisă cu 101 USD pe acțiune. Acest proces se numește creație și crește numărul de acțiuni ETF de pe piață. Dacă orice altceva rămâne același, creșterea numărului de acțiuni disponibile pe piață va reduce prețul ETF și va aduce acțiunile în conformitate cu NAV-ul fondului.

Răscumpărare

În schimb, un AP cumpără și acțiuni ale ETF pe piața deschisă. Apoi AP vinde aceste acțiuni înapoi sponsorului ETF în schimbul acțiunilor individuale pe care AP le poate vinde pe piața liberă. Drept urmare, numărul acțiunilor ETF este redus prin procesul numit răscumpărare.

Valoarea activității de răscumpărare și de creare este o funcție a cererii de pe piață și dacă ETF se tranzacționează cu o reducere sau o primă față de valoarea activelor fondului.

Răscumpărarea atunci când acțiunile se tranzacționează la o reducere

Imaginați-vă un ETF care deține acțiunile în indexul cu capitalizare mică Russell 2000 și care se tranzacționează în prezent cu 99 USD pe acțiune. Dacă valoarea acțiunilor pe care ETF le deține în fond este în valoare de 100 USD pe acțiune, atunci ETF se tranzacționează cu o reducere la NAV.

Pentru a readuce prețul acțiunii ETF-ului la valoarea sa NAV, un AP va cumpăra acțiuni ale ETF pe piața liberă și le va revinde ETF-ului în schimbul acțiunilor portofoliului de acțiuni subiacente. În acest exemplu, AP poate cumpăra acțiuni în valoare de 100 USD în schimbul acțiunilor ETF pe care le-a cumpărat cu 99 USD. Acest proces se numește răscumpărare și scade oferta de acțiuni ETF pe piață. Atunci când oferta de acțiuni ETF este redusă, prețul ar trebui să crească și să se apropie de NAV-ul său.