Întreprindere multiplă
Ce este Enterprise Multiple?
Multiplu întreprindere, cunoscut și ca multiplu EV, este un raport utilizat pentru a determina valoarea unei companii. Multiplicul întreprinderii, care este valoarea întreprinderii împărțit la câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare (EBITDA), privește o companie așa cum ar face un potențial achizitor, luând în considerare datoria companiei. Ceea ce este considerat un multiplu de întreprindere „bun” sau „rău” va depinde de industrie.
Formula și calculul întreprinderii multiple
Chei de luat masa
- Multiplu întreprindere, cunoscut și ca multiplu EV-EBITDA, este un raport utilizat pentru a determina valoarea unei companii.
- Se calculează prin împărțirea valorii întreprinderii la EBITDA.
- Multiplicul întreprinderii ia în considerare datoria și nivelurile de numerar ale unei companii, în plus față de prețul acțiunilor sale, și corelează această valoare cu profitabilitatea în numerar a firmei.
- Multiplii întreprinderii pot varia în funcție de industrie.
- Se așteaptă multipli întreprinderi mai mari în industriile cu creștere ridicată și multipli mai mici în industriile cu creștere lentă.
Ce vă poate spune Enterprise Multiple
Investitorii utilizează în principal întreprinderile multiple ale unei companii pentru a determina dacă o companie este subevaluată sau supraevaluată. Un raport scăzut în raport cu colegii sau mediile istorice indică faptul că o companie ar putea fi subevaluată și un raport ridicat indică faptul că compania ar putea fi supraevaluată.
Un multiplu de întreprindere este util pentru comparații transnaționale, deoarece ignoră efectele distorsionante ale politicilor fiscale ale fiecărei țări. Este, de asemenea, folosit pentru a găsi atractive de preluare candidati, deoarece valoarea întreprinderii include datorii și este o valoare mai bună decât capitalizarea de piață în scopuri (M & A) fuziune și achiziție.
Multiplii întreprinderii pot varia în funcție de industrie. Este rezonabil să ne așteptăm la multiplii întreprinderilor mai mari în industriile cu creștere ridicată (de exemplu, biotehnologia) și multiplii mai mici în industriile cu creștere lentă (de exemplu, căile ferate).
Valoarea întreprinderii (EV) este o măsură a valorii economice a unei companii. Este frecvent utilizat pentru a determina valoarea afacerii dacă este achiziționată. Este considerată a fi o măsură de evaluare mai bună pentru M&A decât o plafonare de piață, deoarece include datoria pe care un achizitor ar trebui să o asume și banii pe care i-ar primi.
Exemplu de utilizare a multiplelor întreprinderi
Dollar General ( ultimele 12 luni (TTM) începând cu trimestrul încheiat la 1 mai 2020. Compania avea 2,67 miliarde de dolari în numerar și echivalente de numerar și 3,97 miliarde de dolari în datorii pentru același trimestru final.
Limita de piață a companiei a fost de 48,5 miliarde de dolari începând cu 10 august 2020. Multiplicul întreprinderii Dollar General este de 15,7 [(48,5 miliarde de dolari + 3,97 miliarde de dolari – 2,67 miliarde de dolari) / 3,18 miliarde de dolari]. În același timp, anul trecut, multiplul întreprinderii Dollar General a fost de 14. Creșterea multiplului întreprinderii este în mare parte rezultatul creșterii de aproape 15 miliarde de dolari a capitalizării pieței, în timp ce EBITDA a crescut cu aproximativ 500 de milioane de dolari. În acest exemplu, puteți vedea modul în care calculul Enterprise Multiple ia în considerare atât numerarul pe care îl are compania, cât și datoria pentru care compania este răspunzătoare.
Limitări ale utilizării întreprinderii multiple
Un multiplu de întreprindere este o valoare utilizată pentru găsirea unor ținte atractive de cumpărare. Dar, ferește-te de capcanele de valoare stocuri cu multipli mici, deoarece sunt meritați (de exemplu, compania se luptă și nu se va recupera). Acest lucru creează iluzia unei investiții valorice, dar fundamentele industriei sau ale companiei indică rentabilități negative.
Investitorii presupun că performanța anterioară a unei acțiuni este indicativă a rentabilităților viitoare și, atunci când multiplul scade, de multe ori se oprește cu ocazia de a-l cumpăra la o valoare „ieftină”. Cunoașterea industriei și a fundamentelor companiei poate ajuta la evaluarea valorii reale a stocului.
O modalitate ușoară de a face acest lucru este să analizăm rentabilitatea (anticipată) așteptată și să stabilim dacă proiecțiile trec testul. Multiplii înainte trebuie să fie mai mici decât multiplii TTM. Capcanele valorice apar atunci când acești multipli anticipați par prea ieftini, dar realitatea este că EBITDA proiectat este prea mare și că prețul acțiunilor a scăzut deja, reflectând probabil prudența pieței. Ca atare, este important să cunoașteți catalizatorii pentru companie și industrie.