Influența guvernelor pe piețe
În anii 1920, foarte puțini oameni ar fi identificat ca guvernul jucător important pe piețele. Astăzi, foarte puțini oameni s-ar îndoi de această afirmație. În acest articol, vom analiza modul în care guvernul afectează piețele și influențează afacerile în moduri care au adesea consecințe neașteptate.
Chei de luat masa
- Guvernele au capacitatea de a aduce modificări ample politicii monetare și fiscale, inclusiv creșterea sau scăderea ratelor dobânzii, ceea ce are un impact imens asupra afacerilor.
- Ele pot crește moneda, ceea ce ridică temporar profiturile și prețurile acțiunilor, dar în cele din urmă scade valorile și crește ratele dobânzilor.
- Guvernele pot interveni atunci când companiile sau segmente întregi ale economiei se confruntă sau amenință să submineze întregul sistem economic, oferind ajutor.
- Guvernele pot crea subvenții, taxând publicul și acordând banii unei industrii sau tarife, adăugând taxe la produsele străine pentru a ridica prețurile și pentru a face produsele interne mai atrăgătoare.
- Impozite și taxe mai mari și reglementări mai mari pot împiedica întreprinderile sau industriile întregi.
Politica monetară: tipografia
Dintre toate armele din arsenalul guvernului, politica monetară este de departe cea mai puternică. Din păcate, este și cel mai imprecis. Adevărat, guvernul poate face un control fin cu politica fiscală pentru a muta capitalul între investiții prin acordarea unui statut fiscal favorabil ( obligațiunile guvernamentale municipale au beneficiat de acest lucru). În ansamblu, totuși, guvernele tind să meargă pentru schimbări mari, radicale, modificând peisajul monetar.
Inflația valutară
Guvernele sunt singurele entități care își pot crea în mod legal monedele respective. Când pot scăpa de ea, guvernele vor întotdeauna să umfle moneda. De ce? Deoarece oferă un impuls economic pe termen scurt, deoarece companiile percep mai mult pentru produsele lor; reduce, de asemenea, valoarea obligațiunilor de stat emise în moneda umflată și deținute de investitori.
Banii umflați se simt bine pentru o vreme, mai ales pentru investitorii care văd că profiturile companiilor și prețurile acțiunilor cresc, dar impactul pe termen lung este o eroziune a valorii în general. Economiile sunt inutile, pedepsește economisitorii și cumpărătorii de obligațiuni. Pentru debitori, aceasta este o veste bună, deoarece acum trebuie să plătească mai puțină valoare pentru a-și retrage datoriile – din nou, rănind persoanele care au cumpărat obligațiuni bancare pe baza acestor datorii. Acest lucru face ca împrumuturile să devină mai atractive, dar ratele dobânzilor cresc în curând pentru a elimina această atracție.
Guvernele au o influență substanțială și de anvergură asupra piețelor datorită capacității lor de a reglementa totul, de la politica monetară la prețurile valutare, până la regulile și reglementările care au impact asupra fiecărei industrii.
Politica fiscală: ratele dobânzii
Ratele dobânzii sunt o altă armă populară, chiar dacă sunt adesea folosite pentru a contracara inflația. Acest lucru se datorează faptului că pot stimula economia separat de inflație. Reducerea ratelor dobânzii prin Rezerva Federală – spre deosebire de majorarea acestora – încurajează companiile și persoanele fizice să împrumute mai mult și să cumpere mai mult. Din păcate, acest lucru duce la bule de active în care, spre deosebire de eroziunea treptată a inflației, sunt distruse cantități uriașe de capital, ceea ce ne aduce cu ușurință la următorul mod în care guvernul poate influența piața.
Salvări
După criza financiară din 2008-2010, nu este un secret faptul că guvernul SUA este dispus să salveze industriile care au intrat în necazuri. Acest fapt era cunoscut chiar înainte de criză. Criza de economii și împrumuturi din 1989 a fost extrem de similară cu salvarea băncii din 2008, dar guvernul are chiar o istorie în ceea ce privește salvarea companiilor nefinanciare precum Chrysler (1980), Penn Central Railroad (1970) și Lockheed (1971). Spre deosebire de investiția directă din cadrul Programului de salvare a activelor cu probleme (TARP), aceste salvări au venit sub forma garanțiilor de împrumut.
Bailout-urile pot distorsiona piața schimbând regulile pentru a permite companiilor administrate prost să supraviețuiască. Adesea, aceste salvări pot afecta acționarii companiei salvate sau creditorii companiei. În condiții normale de piață, aceste firme ar ieși din afaceri și își vor vedea activele vândute unor firme mai eficiente pentru a plăti creditorii și, dacă este posibil, acționarii. Din fericire, guvernul își folosește abilitatea doar pentru a proteja industriile cele mai esențiale din punct de vedere sistemic, cum ar fi băncile, asigurătorii, companiile aeriene și producătorii de autoturisme.
Subvenții și tarife
Subvențiile și tarifele sunt în esență aceleași lucruri din perspectiva contribuabilului. În cazul unei subvenții, guvernul impozitează publicul larg și dă banii unei industrii alese pentru ao face mai profitabilă. În cazul unui tarif, guvernul aplică impozite produselor străine pentru a le face mai scumpe, permițând furnizorilor interni să taxeze mai mult pentru produsele lor. Ambele acțiuni au un impact direct asupra pieței.
Sprijinul guvernamental pentru o industrie este un stimulent puternic pentru bănci și alte instituții financiare pentru a oferi acestor industrii condiții favorabile. Acest tratament preferențial din partea guvernului și a finanțării înseamnă mai mult capital și resurse vor fi cheltuite în această industrie, chiar dacă singurul avantaj comparativ pe care îl are este sprijinul guvernului. Această scurgere de resurse afectează alte industrii mai competitive la nivel global, care acum trebuie să lucreze mai mult pentru a avea acces la capital. Acest efect poate fi mai pronunțat atunci când guvernul acționează ca principalul client pentru anumite industrii, ducând la exemplele binecunoscute de supraîncărcare a contractanților și a proiectelor cu întârziere cronică.
Reglementări și impozit pe profit
Lumea afacerilor rareori se plânge de salvare și tratament preferențial față de anumite industrii, poate pentru că toate au o speranță secretă de a obține unele. Totuși, când vine vorba de reglementări și impozite, ele urlă – și nu pe nedrept. Ceea ce subvențiile și tarifele pot oferi unei industrii sub forma unui avantaj comparativ, a reglementării și a impozitelor pot elimina multe altele.
Lee Iacocca a fost directorul executiv al Chrysler în perioada de salvare inițială. În cartea sa, Iacocca: An Autobiography, el indică costurile mai mari ale reglementărilor de siguranță din ce în ce mai mari, fiind unul dintre principalele motive pentru care Chrysler avea nevoie de salvare. Această tendință poate fi observată în multe industrii. Pe măsură ce reglementările cresc, furnizorii mai mici sunt strânși de economiile de scară de care se bucură companiile mai mari. Rezultatul este o industrie foarte reglementată, cu câteva companii mari, care sunt neapărat interconectate cu guvernul.
Impozitele ridicate asupra profiturilor corporative au un efect diferit prin faptul că descurajează companiile să vină în țară. Așa cum statele cu impozite mici pot atrage companiile de la vecinii lor, țările care impozitează mai puțin vor tinde să atragă orice corporație mobilă, mai rău totuși, companiile care nu se pot mișca ajung să plătească impozitul mai mare și sunt în dezavantaj competitiv în afaceri precum și pentru atragerea de capital pentru investitori.
Linia de fund
Guvernele pot fi cele mai terifiante cifre din lumea financiară. Cu o singură reglementare, subvenție sau schimbare a tiparului, acestea pot trimite valuri de șoc în întreaga lume și pot distruge companii și industrii întregi. Din acest motiv, Fisher, Price și mulți alți investitori celebri au considerat riscul legislativ ca un factor imens atunci când evaluează acțiunile. O investiție excelentă se poate dovedi a nu fi atât de mare atunci când se ia în considerare guvernul în care operează.