Ofertă publică inițială (IPO)

Ce este o ofertă publică inițială (IPO)?

O ofertă publică inițială (IPO) se referă la procesul de oferire a acțiunilor unei  corporații private  către public într-o nouă emisiune de acțiuni. Emiterea de acțiuni publice permite unei companii să strângă capital de la investitori publici. Trecerea de la o companie privată la o companie publică poate fi un moment important pentru investitorii privați pentru a realiza pe deplin câștigurile din investiția lor, deoarece include de obicei prime de acțiune pentru investitorii privați actuali. Între timp, permite investitorilor publici să participe la ofertă.

Chei de luat masa

• O ofertă publică inițială (IPO) se referă la procesul de oferire a acțiunilor unei corporații private către public într-o nouă emisiune de acțiuni. 
• Companiile trebuie să îndeplinească cerințele burselor și ale Comisiei pentru valori mobiliare (SEC) pentru a deține o ofertă publică inițială (IPO).
• IPO-urile oferă companiilor posibilitatea de a obține capital oferind acțiuni pe piața primară.
• Companiile angajează bănci de investiții pe piață, evaluează cererea, stabilesc prețul și data IPO și multe altele.
• O IPO poate fi văzută ca o strategie de ieșire pentru fondatorii companiei și investitorii timpurii, realizând profitul total din investiția lor privată.

Cum funcționează o ofertă publică inițială (IPO)

Înainte de o IPO, o companie este considerată privată. Ca o companie privată, afacerea a crescut cu un număr relativ mic de acționari, inclusiv investitori timpurii, cum ar fi fondatorii, familia și prietenii, împreună cu investitori profesioniști, cum ar fi  capitaliștii de risc  sau  investitorii îngeri.

Atunci când o companie ajunge la un stadiu al procesului său de creștere în care crede că este suficient de matură pentru rigorile reglementărilor SEC, împreună cu beneficiile și responsabilitățile pentru acționarii publici, va începe să își facă publicitate interesul de a deveni public.

De obicei, această etapă de creștere va avea loc atunci când o companie a atins o evaluare privată de aproximativ 1 miliard de dolari, cunoscută și sub denumirea de unicorn. Cu toate acestea, companiile private la diferite evaluări cu elemente fundamentale puternice și potențial dovedit de rentabilitate se pot califica, de asemenea, pentru un IPO, în funcție de concurența de pe piață și capacitatea lor de a îndeplini cerințele de listare.

O IPO este un pas important pentru o companie, deoarece oferă companiei acces la strângerea multor bani. Acest lucru oferă companiei o capacitate mai mare de creștere și extindere. Transparența sporită și credibilitatea listării acțiunilor pot fi, de asemenea, un factor care îl ajută să obțină condiții mai bune atunci când caută și fonduri împrumutate.

Acțiunile IPO ale unei companii sunt evaluate prin asigurarea due diligence-ului. Atunci când o companie devine publică, acțiunea privată deținută anterior se transformă în proprietate publică, iar acțiunile acționarilor privați existenți devin prețul de tranzacționare public.

Subscrierea la acțiuni poate include, de asemenea, prevederi speciale pentru proprietatea acțiunilor private spre publice. În general, tranziția de la privat la public este un moment cheie pentru investitorii privați să încaseze și să obțină profiturile pe care le așteptau. Acționarii privați își pot menține acțiunile pe piața publică sau pot vinde o parte sau pe toate pentru câștiguri.

Între timp, piața publică deschide o oportunitate imensă pentru milioane de investitori de a cumpăra acțiuni în companie și de a contribui la capitalul propriu al acționarilor unei companii. Publicul este format din orice investitor individual sau instituțional care este interesat să investească în companie.

În general, numărul acțiunilor vândute de companie și prețul pentru care acțiunile sunt vândute sunt factorii generatori pentru noua valoare a capitalului propriu al acționarilor companiei. Capitalul propriu reprezintă în continuare acțiunile deținute de investitori atunci când este atât privat, cât și public, dar cu un IPO, capitalul propriu al acționarilor crește semnificativ cu numerarul din emisia primară.

4:46

Istoricul ofertelor publice inițiale (IPO)

Termenul de ofertă publică inițială (IPO) a fost un cuvânt cheie pe Wall Street și printre investitori de zeci de ani. Olandezilor li se atribuie conducerea primei IPO moderne prin oferirea de acțiuni ale Companiei Olandeze a Indiilor de Est publicului larg. De atunci, IPO-urile au fost folosite ca o modalitate pentru companiile de a strânge capital de la investitori publici prin emiterea de acțiuni publice.

De-a lungul anilor, IPO-urile au fost cunoscute pentru tendințele ascendente și descendente ale emisiilor. Sectoarele individuale experimentează, de asemenea, tendințe ascendente și descendente în emisiuni datorită inovației și a altor factori economici. IPO-urile tehnice s-au înmulțit la înălțimea boom-ului dot-com, pe măsură ce startup-urile fără venituri s-au grăbit să se înscrie pe piață.

Criza financiară din 2008 a avut ca rezultat un an cu cel mai mic număr de IPO-uri. După recesiunea care a urmat crizei financiare din 2008 , IPO-urile s-au oprit și, timp de câțiva ani, noile listări au fost rare. Mai recent, o mare parte din buzz-ul IPO s-a concentrat pe așa-numiții  unicorni; companii de start-up care au atins evaluări private de peste 1 miliard de dolari. Investitorii și mass-media speculează puternic cu privire la aceste companii și la decizia lor de a deveni publică prin IPO sau de a rămâne privat.

Underwriters și procesul de ofertare publică inițială (IPO)

O IPO cuprinde în mod cuprinzător două părți. Prima este faza de pre-marketing a ofertei, în timp ce a doua este însăși declarație publică pentru a genera interes.

De subscriptorii conduce procesul de IPO și sunt alese de către companie. O companie poate alege unul sau mai mulți subscriitori pentru a gestiona diferite părți ale procesului IPO în colaborare. Asiguratorii sunt implicați în fiecare aspect al due diligence ului IPO, pregătirea documentelor, depunerea, comercializarea și emiterea.

Pașii către o IPO includ următoarele:

1. Asiguratorii prezintă propuneri și evaluări discutând despre serviciile lor, cel mai bun tip de garanție de emis,  prețul oferit, cantitatea de  acțiuni și intervalul de timp estimat pentru oferta de piață.
2. Compania își alege subscriitorii și acceptă în mod formal subscrierea termenilor printr-un acord de subscriere.
3. Echipele IPO sunt formate din subscriitori, avocați,  contabili publici certificați (CPA) și experți ai Securities and Exchange Commission (SEC).
4. Informațiile privind compania sunt compilate pentru documentația IPO necesară. A. Declarația de înregistrare S-1 este documentul principal de depunere a IPO. Acesta are două părți: prospectul și informațiile de depunere private. S-1 include informații preliminare despre data preconizată a depunerii. Acesta va fi revizuit adesea pe tot parcursul procesului pre-IPO. Prospectul inclus este, de asemenea, revizuit continuu.
5. Materialele de marketing sunt create pentru pre-comercializarea noii emisiuni de acțiuni. A. Asiguratorii și directorii comercializează emisiile de acțiuni pentru a estima cererea și a stabili un preț de ofertă final. Asiguratorii pot face revizuiri ale analizei lor financiare pe tot parcursul procesului de marketing. Aceasta poate include schimbarea prețului IPO sau a datei de emitere după cum consideră potrivit. b. Companiile iau măsurile necesare pentru a îndeplini cerințele specifice ofertei publice de acțiuni. Companiile trebuie să respecte atât cerințele de listare la bursă, cât și cerințele SEC pentru companiile publice.
6. Formați un consiliu de administrație.
7. Asigurați procesele de raportare a informațiilor financiare și contabile verificabile în fiecare trimestru.
8. Compania își emite acțiunile la data IPO. A. Capitalul din emisia primară către acționari este primit ca numerar și înregistrat ca capital propriu în bilanț. Ulterior, valoarea acțiunii din bilanț devine dependentă de evaluarea cuprinzătoare a capitalului propriu al acționarilor companiei.
9. Se pot institui unele dispoziții post-IPO. A. Asiguratorii pot avea un interval de timp specificat pentru a cumpăra o sumă suplimentară de acțiuni după data ofertei publice inițiale (IPO). b. Anumiți investitori pot fi supuși unor perioade de liniște.

Avantajele finanțării corporative ale unei oferte publice inițiale (IPO)

Obiectivul principal al unei IPO este de a strânge capital pentru o afacere. Poate veni și cu alte avantaje.

• Compania are acces la investiții de la întregul public care investește pentru a strânge capital.
• Facilitează oferte mai ușoare de achiziție (conversii de acțiuni). Poate fi, de asemenea, mai ușor să stabiliți valoarea unei ținte de achiziție dacă aceasta are acțiuni cotate public.
• Creșterea transparenței care vine cu raportarea trimestrială necesară poate ajuta de obicei o companie să primească condiții de împrumut de credit mai favorabile decât în ​​calitate de companie privată. 
• O companie publică poate strânge fonduri suplimentare în viitor prin  oferte secundare,  deoarece are deja acces la piețele publice prin IPO.
• Companiile publice pot atrage și reține o conducere mai bună și angajați calificați prin participarea la acțiuni lichide (de exemplu, ESOP). Multe companii vor compensa executivii sau alți angajați prin compensarea stocurilor la IPO.
• IPO-urile pot oferi unei companii un cost mai  mic de capital atât pentru capitalul propriu, cât și pentru datorii.
• Creșteți expunerea companiei, prestigiul și imaginea publică, care pot ajuta vânzările și profiturile companiei.

Dezavantaje și alternative pentru oferta publică inițială (IPO)

Companiile se pot confrunta cu mai multe dezavantaje în a deveni public și pot alege strategii alternative. Unele dintre dezavantajele majore includ următoarele:

• O IPO este costisitoare, iar costurile de întreținere a unei companii publice sunt în curs de desfășurare și, de obicei, nu au legătură cu celelalte costuri de afaceri.
• Compania devine obligată să dezvăluie informații financiare, contabile, fiscale și alte informații comerciale. În timpul acestor dezvăluiri, ar putea fi necesar să dezvăluie public secrete și metode de afaceri care ar putea ajuta concurenții.
• Apar costuri juridice, contabile și de marketing semnificative, dintre care multe sunt în curs de desfășurare.
• Timp, efort și atenție sporite necesare conducerii pentru raportare.
• Riscul ca finanțarea necesară să nu fie crescută dacă piața nu acceptă prețul IPO.
• Există o pierdere a controlului și probleme mai puternice de agenție datorită noilor acționari care obțin drepturi de vot și pot controla în mod eficient deciziile companiei prin intermediul consiliului de administrație.
• Există un risc crescut de probleme legale sau de reglementare, cum ar fi procesele de acțiune colectivă cu titluri private și acțiunile acționarilor.
• Fluctuațiile prețului acțiunilor unei companii pot fi o distragere a atenției pentru management, care poate fi compensată și evaluată pe baza performanței stocului, mai degrabă decât a rezultatelor financiare reale.
• Strategiile utilizate pentru umflarea valorii acțiunilor unei companii publice, cum ar fi utilizarea datoriei excesive pentru a  răscumpăra acțiuni, pot crește riscul și instabilitatea în firmă.
• Conducerea și guvernarea rigide   din partea consiliului de administrație pot face mai dificilă reținerea unor buni manageri dispuși să își asume riscuri.

Pentru a avea acțiuni publice disponibile este nevoie de eforturi semnificative, cheltuieli și riscuri pe care o companie le poate decide să nu le asume. A rămâne privat este întotdeauna o opțiune. În loc să devină publică, companiile pot solicita, de asemenea, oferte pentru o cumpărare. În plus, pot exista unele alternative pe care companiile le pot explora.

Listare directă

O listă directă este atunci când o brand cunoscut   și o afacere atractivă.

Licitație olandeză

Într-o  licitație olandeză, nu este stabilit un preț IPO. Cumpărătorii potențiali pot licita pentru acțiunile dorite și pentru prețul pe care sunt dispuși să îl plătească. Ofertanților care au fost dispuși să plătească cel mai mare preț li se alocă apoi acțiunile disponibile. În 2004, Alphabet ( GOOG ) și-a efectuat IPO-ul printr-o licitație olandeză. Alte companii, cum ar fi Interactive Brokers Group ( IBKR ), Morningstar ( MORN ) și The Boston Beer Company ( SAM ), au efectuat, de asemenea, licitații olandeze pentru acțiunile lor, mai degrabă decât o IPO tradițională.

Investiția într-o ofertă publică inițială (IPO)

Atunci când o companie decide să strângă bani printr-o IPO, numai după o analiză și o analiză atentă, această strategie de ieșire specială   va maximiza rentabilitatea investitorilor timpurii și va strânge cel mai mult capital pentru afacere. Prin urmare, atunci când se va lua decizia IPO, perspectivele de creștere viitoare vor fi probabil mari, iar mulți investitori publici se vor alinia pentru a pune mâna pe unele acțiuni pentru prima dată. IPO-urile sunt de obicei reduse pentru a asigura vânzările, ceea ce le face și mai atractive, mai ales atunci când generează o mulțime de cumpărători din emisia primară.

Inițial, prețul IPO este de obicei stabilit de către subscriitori prin procesul lor de pre-comercializare. În esență, prețul IPO se bazează pe evaluarea companiei folosind tehnici fundamentale. Cea mai obișnuită tehnică utilizată este fluxul de numerar actualizat, care este valoarea actuală netă a fluxurilor de numerar viitoare a companiei.

Asiguratorii și investitorii interesați analizează această valoare pe bază de acțiune. Alte metode care pot fi utilizate pentru stabilirea prețului includ valoarea capitalului propriu, valoarea întreprinderii, ajustări comparabile ale întreprinderii și multe altele. Încărcătorii sunt factori în cerere, dar, de asemenea, de obicei reduc prețul pentru a asigura succesul în ziua IPO.

Poate fi destul de greu să se analizeze  fundamentele  și  tehnicile unei emisiuni IPO. Investitorii vor urmări titlurile de știri, dar principala sursă de informații ar trebui să fie prospectul, care este disponibil imediat ce compania își depune înregistrarea S-1. Prospectul oferă o mulțime de informații utile. Investitorii ar trebui să acorde o atenție specială echipei de management și comentariilor acestora, precum și calității subscriitorilor și specificului tranzacției. IPO-urile de succes vor fi de obicei susținute de băncile mari de investiții care au capacitatea de a promova bine o nouă problemă.

În general, drumul către o IPO este unul foarte lung. Ca atare, investitorii publici care își dezvoltă interesul pot urmări titlurile în curs de dezvoltare și alte informații pe parcurs pentru a contribui la completarea evaluării lor a celui mai bun și potențial preț de ofertă.

Procesul de pre-marketing include de obicei cererea de la marii investitori privați acreditați și investitori instituționali, care influențează puternic tranzacționarea IPO în ziua deschiderii sale. Investitorii din public nu se implică până în ultima zi a ofertei. Toți investitorii pot participa, dar investitorii individuali trebuie să aibă în mod specific acces la tranzacționare. Cel mai obișnuit mod prin care un investitor individual de a obține acțiuni este acela de a avea un cont la o platformă de brokeraj care a primit în sine o alocare și dorește să o împartă cu clienții săi.

Cele mai mari IPO-uri

• Grupul Alibaba ( BABA ) a ridicat în 2014 25 de miliarde de dolari
• Softbank Group ( SFTBF ) în 2018 a strâns 23,5 miliarde de dolari
• American Insurance Group ( AIG ) în 2006 a strâns 20,5 miliarde de dolari
• VISA ( V ) în 2008 a strâns 19,7 miliarde de dolari
• General Motors ( GM ) a ridicat în 2010 18,15 miliarde de dolari
• Facebook ( FB ) în 2012 a strâns 16,01 miliarde de dolari

Performanța unei oferte publice inițiale (IPO)

Există mai mulți factori care pot afecta rentabilitatea unei IPO, care este adesea atent urmărită de investitori. Unele IPO-uri pot fi exagerate de băncile de investiții, ceea ce poate duce la pierderi inițiale. Cu toate acestea, majoritatea IPO-urilor sunt cunoscute pentru câștigarea tranzacțiilor pe termen scurt pe măsură ce devin introduse publicului. Există câteva considerații cheie pentru performanța IPO.

Incuia

Dacă vă uitați la diagrame după multe IPO-uri, veți observa că, după câteva luni, stocul are o recesiune accentuată. Acest lucru se întâmplă adesea din cauza expirării perioadei de  blocare. Atunci când o companie devine publică, subscriitorii îi fac pe insideri ai companiei, cum ar fi oficialii și angajații, să semneze un acord de blocare.

Acordurile de blocare sunt contracte obligatorii din punct de vedere juridic între subscriitori și persoane din interiorul companiei, interzicându-le să vândă acțiuni de acțiuni pentru o perioadă de timp specificată. Perioada poate varia de la trei la 24 de luni. Nouăzeci de zile este perioada minimă menționată la  regula 144  (legea SEC), dar blocarea specificată de subscriitori poate dura mult mai mult. Problema este că, atunci când blocările expiră, toți cei din interior au voie să își vândă acțiunile. Rezultatul este o grămadă de oameni care încearcă să-și vândă acțiunile pentru a-și realiza profitul. Această ofertă în exces poate exercita o presiune severă descendentă asupra prețului acțiunilor.

Perioade de așteptare

Unele bănci de investiții includ perioade de așteptare în condițiile de ofertare. Acest lucru pune deoparte anumite acțiuni pentru cumpărare după o anumită perioadă de timp. Prețul poate crește dacă această alocare este cumpărată de subscriitori și, dacă nu, scade.

Flipping

Flipping  este practica revânzării unui stoc IPO în primele câteva zile pentru a obține un profit rapid. Este obișnuit atunci când stocul este actualizat și crește în prima zi de tranzacționare.

Urmărirea stocurilor

În strânsă legătură cu un IPO tradițional se întâmplă atunci când o companie existentă separă o parte a afacerii ca entitate independentă, creând  stocuri de urmărire. Rațiunea care stă la baza  spin-off-urilor  și crearea stocurilor de urmărire este că, în unele cazuri, diviziunile individuale ale unei companii pot valora mai mult separat decât în ​​ansamblu. De exemplu, dacă o divizie are un potențial ridicat de creștere, dar pierderi mari de curent într-o companie care în alt mod crește încet, ar putea fi util să o sculeze și să păstreze compania-mamă ca un acționar mare, apoi să-i lase să strângă capital suplimentar de la o IPO.

Din perspectiva investitorului, acestea pot fi oportunități de IPO interesante. În general, un spin-off al unei companii existente oferă investitorilor o mulțime de informații despre compania-mamă și participația acesteia la compania de dezinvestire. Mai multe informații disponibile pentru potențialii investitori sunt de obicei mai bune decât mai puține și astfel investitorii pricepuți pot găsi oportunități bune din acest tip de scenariu. Spin-off-urile pot experimenta de obicei mai puțină volatilitate inițială, deoarece investitorii au o mai mare conștientizare.

IPO-uri pe termen lung

IPO-urile sunt cunoscute pentru că au randamente volatile în ziua deschiderii, care pot atrage investitori care doresc să beneficieze de reducerile implicate. Pe termen lung, prețul unui IPO se va stabili într-o valoare constantă, care poate fi urmată de valori tradiționale ale prețului acțiunilor, cum ar fi mediile mobile. Investitorii cărora le place oportunitatea IPO, dar este posibil să nu dorească să-și asume riscul individual de stoc, pot examina fondurile gestionate axate pe universurile IPO.

întrebări frecvente

Care este scopul unei oferte publice inițiale (IPO)?

O IPO este în esență o metodă de strângere de fonduri utilizată de companiile mari, în care compania își vinde acțiunile către public pentru prima dată. În urma unei IPO, acțiunile companiei sunt tranzacționate la bursă. Unele dintre principalele motivații pentru realizarea unei IPO includ: strângerea de capital din vânzarea acțiunilor, furnizarea de lichiditate fondatorilor de companii și investitorilor timpurii și profitarea unei evaluări mai mari.

Poate cineva să investească într-o IPO?

Adesea, va exista mai multă cerere decât ofertă pentru o nouă IPO. Din acest motiv, nu există nicio garanție că toți investitorii interesați de o IPO vor putea cumpăra acțiuni. Cei interesați să participe la o IPO ar putea face acest lucru prin intermediul societății lor de brokeraj, deși accesul la o IPO poate fi uneori limitat la clienții mai mari ai unei firme. O altă opțiune este de a investi printr-un fond mutual sau alt vehicul de investiții care se concentrează pe IPO-uri.

Este bine să cumperi acțiuni IPO?

IPO-urile tind să atragă o mulțime de atenție media, dintre care unele sunt cultivate în mod deliberat de către compania care face publicitate. În general vorbind, IPO-urile sunt populare în rândul investitorilor, deoarece au tendința de a produce mișcări volatile ale prețurilor în ziua IPO și la scurt timp după aceea. Acest lucru poate produce ocazional câștiguri mari, deși poate produce și pierderi mari. În cele din urmă, investitorii ar trebui să judece fiecare IPO în funcție de prospectul publicității companiei, precum și de circumstanțele financiare individuale și de toleranța la risc.