1 mai 2021 20:59

Oferirea drepturilor (emisiune)

Ce este o ofertă de drepturi (emisiune)?

O ofertă de drepturi (emisiune de drepturi) este un grup de drepturi oferite acționarilor existenți pentru a achiziționa acțiuni de acțiuni suplimentare, cunoscute sub numele de mandate de subscriere, proporțional cu deținerile existente. Acestea sunt considerate a fi un tip de opțiune, deoarece oferă acționarilor unei companii dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra acțiuni suplimentare în companie.

Într-o ofertă de drepturi, prețul de subscriere la care poate fi achiziționată fiecare acțiune este, în general, redus în raport cu prețul curent de piață. Drepturile sunt adesea transferabile, permițând titularului să le vândă pe piața liberă.

Cum funcționează o ofertă de drepturi (emisiune)

Într-o ofertă de drepturi, fiecare acționar primește dreptul de a cumpăra o alocare proporțională a acțiunilor suplimentare la un anumit preț și într-o perioadă specifică (de obicei, 16 – 30 de zile). Acționarii, în special, nu sunt obligați să exercite acest drept. 

O ofertă de drepturi este efectiv o invitație către acționarii existenți de a cumpăra noi acțiuni suplimentare   în companie. Mai precis, acest tip de emisiune oferă acționarilor existenți  titluri de valoare  denumite „drepturi”, care, bine, oferă acționarilor dreptul de a cumpăra acțiuni noi cu o reducere la  prețul pieței  la o dată viitoare stabilită. Compania oferă acționarilor șansa de a-și crește  expunerea  la  acțiuni  la un preț redus. (Pentru mai multe, vizionați   videoclipul emisiunii de drepturi de stoc.)

Dar până la data la care pot fi achiziționate noile acțiuni, acționarii pot tranzacționa drepturile pe piață în același mod în care ar tranzacționa  acțiuni ordinare. Drepturile emise unui acționar au valoare, compensând astfel acționarii actuali pentru diluarea viitoare   a valorii acțiunilor existente. Diluarea are loc deoarece o ofertă de drepturi distribuie profitul net al unei companii pe un număr mai mare de acțiuni. Astfel, câștigurile pe acțiune ale companiei, sau EPS, scad pe măsură ce câștigurile alocate duc la diluarea acțiunilor.

Chei de luat masa

  • O emisiune de drepturi este o invitație către acționarii existenți să cumpere acțiuni noi suplimentare în companie.
  • Într-o ofertă de drepturi, fiecare acționar primește dreptul de a cumpăra o alocare proporțională a acțiunilor suplimentare la un anumit preț și într-o perioadă specifică (de obicei, 16 – 30 de zile).
  • Acționarii nu sunt obligați să exercite acest drept. 
  • Companiile fără bani pot apela la probleme de drepturi pentru a strânge bani atunci când au într-adevăr nevoie de ele.

Tipuri de oferte de drepturi

Există două tipuri generale de oferte de drepturi: oferte de drepturi directe și oferte de drepturi asigurate / de rezervă. 

  • În ofertele de drepturi directe, nu există cumpărători standby / backstop (cumpărători dispuși să cumpere drepturi neexercitate), deoarece emitentul vinde doar numărul de acțiuni exercitate. Dacă nu este subscris în mod corespunzător, emitentul poate fi subcapitalizat. 
  • Ofertele de drepturi asigurate / de rezervă, de obicei cele mai scumpe, permit terților / cumpărătorilor de rezervă (de exemplu, băncile de investiții) să cumpere drepturi neexercitate. Cumpărătorii backstop sunt de acord cu achiziția înainte de oferirea drepturilor. Acest tip de acord asigură societății emitente că cerințele lor de capital vor fi îndeplinite. 


În unele cazuri, drepturile emise nu sunt transferabile. Acestea sunt cunoscute sub numele de „ drepturi care nu pot fi renunțate ”. În alte cazuri, beneficiarul unei emisiuni de drepturi le poate vinde unei alte părți.

Avantajele oferirii drepturilor

Companiile oferă în general drepturi atunci când trebuie să strângă bani. Exemplele includ cazurile în care este necesar să achitați datoriile, să cumpărați echipamente sau să achiziționați o altă companie. În unele cazuri, o companie poate utiliza o ofertă de drepturi pentru a strânge bani atunci când nu există alte alternative de finanțare viabile. Alte beneficii semnificative ale ofertei de drepturi sunt faptul că societatea emitentă poate ocoli comisioanele de subscriere, nu este necesară aprobarea acționarilor și interesul pieței pentru acțiunile comune ale emitentului crește în general. Pentru acționarii existenți, ofertele de drepturi oferă posibilitatea de a achiziționa acțiuni suplimentare la reducere.

Dezavantaje care oferă drepturi

Uneori, ofertele de drepturi prezintă dezavantaje pentru societatea emitentă și pentru acționarii existenți. Acționarii pot respinge din cauza preocupării lor cu diluarea. Oferta poate duce la poziții mai concentrate pentru investitori. Compania emitentă, într-o încercare de a strânge capital, poate constata că depunerile și procedurile suplimentare necesare asociate cu oferirea drepturilor sunt prea costisitoare și consumă mult timp; costurile ofertei de drepturi pot depăși beneficiile (principiul cost-beneficiu)