1 mai 2021 23:41

Definiția trilemei

Ce este o Trilemă?

Trilemma este un termen din teoria luării deciziilor economice. Spre deosebire de o dilemă, care are două soluții, o trilemă oferă trei soluții egale la o problemă complexă. O trilemă sugerează că țările au trei opțiuni dintre care să aleagă atunci când iau decizii fundamentale cu privire la gestionarea acordurilor lor internaționale de politică monetară. Cu toate acestea, opțiunile trilemmei sunt conflictuale din cauza exclusivității reciproce, ceea ce face ca o singură opțiune a trilemmei să fie realizabilă la un moment dat.

Trilema este adesea sinonimă cu „trinitatea imposibilă”, numită și trilemă Mundell-Fleming. Această teorie expune instabilitatea inerentă utilizării celor trei opțiuni primare disponibile unei țări la stabilirea și monitorizarea acordurilor sale internaționale de politică monetară.

Chei de luat masa

  • Trilema este o teorie economică, care susține că țările pot alege dintre trei opțiuni atunci când iau decizii fundamentale cu privire la acordurile lor internaționale de politică monetară.
  • Cu toate acestea, o singură opțiune a trilemmei este realizabilă la un moment dat, deoarece cele trei opțiuni ale trilemei se exclud reciproc.
  • Astăzi, majoritatea țărilor favorizează fluxul liber de capital și politica monetară autonomă.

A explicat Trilemma

Atunci când se iau decizii fundamentale cu privire la gestionarea politicii monetare internaționale, o trilemă sugerează că țările au trei opțiuni posibile dintre care să aleagă. Conform modelului trilemma Mundell-Fleming, aceste opțiuni includ:

  1. Stabilirea unui curs de schimb valutar fix
  2. Permiterea fluxului de capital liber, fără un acord de curs valutar fix
  3. Politica monetară autonomă

Caracteristicile tehnice ale fiecărei opțiuni intră în conflict datorită exclusivității reciproce. Ca atare, exclusivitatea reciprocă face ca o singură parte a triunghiului trilemmei să fie realizabilă la un moment dat.

  • Partea A : O țară poate alege să stabilească cursurile de schimb cu una sau mai multe țări și să aibă un flux liber de capital împreună cu altele. Dacă alege acest scenariu, politica monetară independentă nu poate fi realizată, deoarece fluctuațiile ratei dobânzii ar crea arbitraj valutar accentuând coturile valutare și provocând ruperea acestora.
  • Partea B : Țara poate alege să aibă un flux liber de capital între toate națiunile străine și, de asemenea, să aibă o politică monetară autonomă. Ratele de schimb fixe între toate națiunile și fluxul liber de capital se exclud reciproc. Drept urmare, doar unul poate fi ales odată. Deci, dacă există un flux liber de capital între toate națiunile, nu pot exista rate de schimb fixe.
  • Partea C : Dacă o țară alege cursuri de schimb fixe și o politică monetară independentă, nu poate avea un flux liber de capital. Din nou, în acest caz, ratele de schimb fixe și fluxul liber de capital se exclud reciproc.

Considerații guvernamentale

Provocarea politicii monetare internaționale a unui guvern vine în alegerea careia dintre aceste opțiuni să urmeze și cum să le gestioneze. În general, majoritatea țărilor favorizează latura B a triunghiului, deoarece se pot bucura de libertatea politicii monetare independente și permit politicii să ajute la îndrumarea fluxului de capital.

Influențe academice

Teoria trilemmei politice este frecvent creditată economiștilor  Robert Mundell  și Marcus Fleming, care au descris independent relațiile dintre cursurile de schimb, fluxurile de capital și politica monetară din anii 1960. Maurice Obstfeld, care a devenit economist-șef la Fondul Monetar Internațional (FMI) în 2015, a prezentat modelul pe care l-au dezvoltat ca „trilemă” într-o lucrare din 1997. 

Economistul francez  Hélène Rey a  susținut că trilema nu este atât de simplă pe cât pare. În zilele noastre, Rey consideră că majoritatea țărilor se confruntă cu doar două opțiuni, sau o dilemă, deoarece cotele fixe ale monedei nu sunt de obicei eficiente, ceea ce duce la concentrarea pe relația dintre politica monetară independentă și fluxul liber de capital.

Exemplu din lumea reală

Un exemplu real de soluționare a acestor compromisuri apare în zona euro, unde țările sunt strâns interconectate. Prin formarea zonei euro și utilizarea unei monede, țările au optat în cele din urmă pentru partea A a triunghiului, menținând o monedă unică (de fapt, o corelație individuală cuplată cu fluxul liber de capital).

După cel de-al doilea război mondial, cei bogați au optat pentru partea C în temeiul Acordului de la  Bretton Woods, care a legat monedele de dolarul SUA, dar a permis țărilor să își stabilească propriile rate ale dobânzii. Fluxurile de capital transfrontaliere au fost atât de mici încât acest sistem s-a menținut timp de câteva decenii – excepția fiind Canada natală a lui Mundell, unde a obținut o perspectivă specială asupra tensiunilor inerente sistemului Bretton Woods.