Baza de randament
Ce este baza randamentului?
Baza randamentului este o metodă de cotare a prețului unui titlu cu venit fix ca procentaj de randament, mai degrabă decât ca valoare în dolari. Acest lucru permite compararea cu ușurință a obligațiunilor cu caracteristici diferite. Baza randamentului se calculează împărțind suma cuponului plătită anual la prețul de achiziție a obligațiunilor.
Chei de luat masa
- Metoda bazată pe randament cită prețul unei garanții cu venit fix (cum ar fi o obligațiune) ca procent de randament în loc de o valoare în dolari.
- Metoda bazată pe randament îi ajută pe cumpărătorii de obligațiuni să compare cu ușurință caracteristicile diferitelor obligațiuni înainte de a face o achiziție.
- Cotația de randament indică comerciantului de obligațiuni dacă obligațiunea se tranzacționează în prezent cu o reducere sau o primă comparativ cu alte obligațiuni.
- Achiziționarea unei obligațiuni pe baza randamentului net înseamnă că randamentul include și profitul brokerului sau majorarea pentru executarea tranzacției.
Înțelegerea bazei de randament
Spre deosebire de acțiuni, care sunt cotate în dolari, majoritatea obligațiunilor sunt cotate pe bază de randament. De exemplu, să presupunem că o companie este listată cu o rată a cuponului de 6,75% și este stabilită să se maturizeze la 10 ani de la data emiterii. Obligațiunea nominală de 1.000 USD se tranzacționează la o valoare de 940 dolari.
Baza randamentului poate fi calculată utilizând formula curentă a randamentului prezentată ca:
Cupon / Preț de cumpărare
Urmând exemplul nostru de mai sus, cuponul care urmează să fie plătit anual este de 6,75% x 1.000 USD = 67,50 USD. Prin urmare, baza randamentului este de 67,50 USD / 940 USD = 0,0718 sau 7,18%. Obligațiunea va fi cotată investitorilor ca având o bază de randament de 7,18%.
Cotația de randament spune unui comerciant de obligațiuni că obligațiunea tranzacționează în prezent cu o reducere, deoarece baza randamentului este mai mare decât rata cuponului său (6,75%). Dacă baza randamentului este mai mică decât rata cuponului, acest lucru ar indica faptul că obligațiunea se tranzacționează la o primă, deoarece o rată a cuponului mai mare crește valoarea obligațiunii pe piețe. Un comerciant de obligațiuni ar putea compara apoi obligațiunea cu alții din cadrul unei anumite industrii.
Randament de reducere bancară
Baza de randament a unui instrument de reducere pură poate fi calculată utilizând formula randamentului de reducere bancară, care este:
r = (Reducere / Valoare nominală ) x (360 / t) unde
r = Randament anualizat
Reducere = Valoare nominală minus preț de achiziție
t = timp rămas până la scadență
360 = Convenție bancară pentru numărul de zile dintr-un an
Spre deosebire de randamentul curent, randamentul actual al băncii ia valoarea actualizată din par și o exprimă ca o fracțiune din valoarea nominală, nu prețul actual, al obligațiunii. Această metodă de calcul al bazei randamentului presupune dobândă simplă; adică nu se ia în considerare niciun efect de compunere. Bonurile de trezorerie sunt cotate numai pe bază de reducere bancară.
De exemplu, să presupunem că o factură a Trezoreriei cu o valoare nominală de 1.000 USD se vinde cu 970 USD. Dacă timpul său până la scadență este de 180 de zile, baza randamentului va fi:
r = [(1.000 USD – 970 USD) / 1.000 USD] x (360/180)
r = (30 USD / 1.000 USD) x 2
r = 0.06 sau 6%
Deoarece bonurile de tezaur nu plătesc niciun cupon, deținătorul obligațiunii va câștiga un randament în dolari egal cu reducerea dacă obligațiunea este deținută până la scadență.
consideratii speciale
Atunci când cumpără obligațiuni, este important ca investitorul să înțeleagă diferența dintre baza randamentului și baza randamentului net. Pe piața secundară, puteți achiziționa obligațiuni prin intermediul unui broker / dealer, care vă poate percepe un comision fix pentru acest serviciu. Cu toate acestea, în locul unui comision, brokerul dvs. poate opta pentru vânzarea obligațiunilor pe baza randamentului net.
Randamentul net înseamnă randamentul include și profitul brokerului pentru tranzacție. Aceasta este majorarea brokerului, care este diferența dintre ceea ce brokerul a plătit pentru obligațiuni și ceea ce brokerul le vinde. Dacă un broker oferă obligațiuni pe baza randamentului net, acesta și-a inclus deja majorarea. De exemplu, dacă un broker online vă vinde o obligațiune cu un randament de 3,75% până la scadență (YTM), profitul lor este încorporat direct în prețul pe care îl plătiți și nu există comision separat.
Atunci când compară diverse obligațiuni pentru o posibilă achiziție, cumpărătorii de obligațiuni ar trebui să-l întrebe pe brokerul lor dacă obligațiunile au un randament net sau dacă percep un comision separat pentru executarea tranzacției. Brokerii ar putea percepe alte taxe, cum ar fi o taxă asistată de broker pentru tranzacțiile care nu au loc online. Costul dvs. total pentru tranzacție poate include, de asemenea, dobânda acumulată, care este dobânda acumulată pe obligațiune între ultima plată și data decontării.