All or None (AON)

Ce este totul sau nici unul (AON)?

Totul sau nimic (AON) este un tip comun de ordin contingent care specifică întreaga dimensiune a comenzii trebuie să fie completate și că parțiale umplerile nu vor fi acceptate. Comenzile AON implică, așadar, o directivă utilizată la o comandă de cumpărare sau vânzare care îi instruiește brokerului să completeze comanda complet sau deloc. Dacă sunt prea puține acțiuni disponibile pentru a completa complet comanda, comanda este anulată.

Chei de luat masa

• Totul sau nici unul (AON) este un tip de comandă cu instrucțiunea de a completa complet comanda sau de a o anula; umpluturile parțiale nu sunt permise.
• Comenzile AON durează, de obicei, mai mult timp pentru a fi executate decât comenzile normale, în special pentru dimensiuni mai mari de comenzi.
• Prevenirea completărilor parțiale este deosebit de utilă atunci când tranzacționați cu titluri tranzacționate subțire sau când o acoperire necesită o dimensiune specifică a comenzii.

Înțelegerea tuturor sau a comenzilor

Un ordin AON este considerat un ordin contingent, deoarece comerciantul oferă instrucțiuni brokerului cu privire la modul în care trebuie să fie completat ordinul, ceea ce afectează cât timp comanda rămâne activă. Ordinele AON care nu pot fi executate în momentul depunerii rămân active în timpul orelor de tranzacționare până când sunt completate sau anulate. Acest lucru previne completările parțiale, ceea ce este deosebit de util atunci când tranzacționați cu titluri tranzacționate subțire.

Un dezavantaj major este că, deoarece aceste comenzi au specificații, pot dura mai mult timp pentru a fi executate decât comenzile normale. O   comandă de completare sau ucidere (FOK) este una care combină toate sau nici una și  imediată sau anulează (IOC). O comandă FOK este astfel o comandă AOC cu o durată foarte limitată.

Cu toate acestea, comenzile AON mai mari sau cele de pe piețele nelichide sunt adesea mai dificil de completat, deoarece ordinul reprezintă un procent mai mare din numărul de acțiuni tranzacționate zilnic

Exemplu

Să presupunem că un investitor plasează o comandă AON pentru a cumpăra 200 de acțiuni din acțiunile obișnuite Microsoft la 100 USD pe acțiune, ceea ce înseamnă că ordinul nu trebuie să fie completat decât dacă toate cele 200 de acțiuni sunt achiziționate cu 100 USD. Investitorul a specificat atât numărul de acțiuni, cât și prețul necesar pentru a completa comanda. Două sute de acțiuni reprezintă un număr banal de acțiuni de cumpărat în comparație cu volumul de tranzacționare zilnic al acțiunilor Microsoft, deci este probabil ca comanda să fie finalizată dacă acțiunile se tranzacționează la 100 USD pe parcursul zilei.

Rețineți că, deși Microsoft poate tranzacționa la 100 USD pe acțiune, ar fi mai dificil să cumpărați 100.000 acțiuni la 100 USD utilizând o comandă AON decât ar fi să cumpărați 200 acțiuni.

Factorizare în analiză tehnică cu comenzi AON

Mulți manageri de portofoliu folosesc analize tehnice, definite ca examinarea modelelor prețurilor acțiunilor și a volumului de tranzacționare, care ar putea necesita utilizarea unui ordin AON pentru a intra sau ieși din piață. Atunci când un preț de acțiuni tranzacționează peste sau sub un interval de tranzacționare, prețul poate indica o tendință viitoare. Să presupunem, de exemplu, că o acțiune tranzacționează între 20 și 25 USD pe acțiune timp de câteva săptămâni, dar apoi crește la 27 USD. Analiștii tehnici numesc acest tipar de tranzacționare o ruptură, ceea ce înseamnă că prețul acțiunilor continuă să crească. Un manager de portofoliu poate plasa o comandă AON, care necesită cumpărarea întregii comenzi la prețul de rupere de 27 USD, permițând astfel managerului să genereze profit din creșterea prețului.

Utilizarea analizei fundamentale cu comenzile AON

Managerii de portofoliu folosesc, de asemenea, analize fundamentale, care pot fi definite ca un studiu al situațiilor financiare și al rapoartelor financiare ale unei companii. Managerii compară situațiile financiare ale unei companii cu o afacere similară din aceeași industrie, ceea ce adesea le poate ajuta să ia decizia de a cumpăra sau vinde acțiunile acelei companii. La fel ca în cazul analizei tehnice, managerii de portofoliu folosesc comenzile AON pentru a cumpăra și vinde acțiuni pe baza analizei fundamentale.

Să presupunem, de exemplu, că raportul preț-câștiguri (P / E) pentru sectorul tehnologic global este de 30 de ori câștigurile și că raportul P / E al Microsoft este de 20x (prețul acțiunii de 100 USD / câștigurile de 5 USD). Raportul P / E mai mic al Microsoft înseamnă că compania generează mai multe câștiguri pe acțiune, ceea ce face ca prețul acțiunilor să fie mai atractiv decât alte firme din industrie. Prin urmare, managerul folosește o comandă AON pentru a cumpăra 5.000 de acțiuni ale Microsoft la 100 USD pe acțiune, deoarece raportul său P / E indică un semnal de cumpărare.