Fenomenul de volatilitate asimetric (AVP)

Ce este fenomenul de volatilitate asimetrică?

Fenomenul de volatilitate asimetrică este tendința observată a volatilității pieței de acțiuni de a fi mai mare pe piețele în declin decât pe piețele în creștere.

Înțelegerea fenomenului de volatilitate asimetrică (AVP)

Volatilitatea asimetrică este un fenomen real: tendințele ascendente ale pieței tind să fie mai treptate, iar tendințele descendente tind să fie mai clare și mai abrupte și să devină în scădere în cascadă. Și intervalul zilnic al prețurilor tinde să fie mai mare în timpul tendințelor descendente decât al tendințelor ascendente.

Cu toate acestea, nu există un consens cu privire la cauzele acesteia. O explicație este că pârghia de tranzacționare duce la apeluri în marjă și vânzare forțată. Alte explicații provin din domeniul finanțării comportamentale, cum ar fi buclele de feedback comportamentale în care anumite comportamente incită mai mult la același comportament și la vânzarea de panică.

Oamenii sunt supuși aversiunii asupra pierderilor, conform teoriei perspectivelor, dezvoltată de Kahneman și Tversky în 1979. Cu alte cuvinte, preferă să evite pierderile decât să obțină câștiguri echivalente. Unele studii sugerează că pierderile sunt de două ori mai puternice, psihologic, decât câștigurile. Această prejudecată distorsionează evaluările noastre de probabilitate. De exemplu, teoria perspectivelor explică și alte comportamente financiare ilogice, cum ar fi efectul de eliminare, care este tendința investitorilor de a păstra acțiunile pierdute prea mult timp și de a vinde acțiunile câștigătoare prea curând. Bazându-se pe activitatea lui Kahneman și Tversky, psihologii evoluționisti au dezvoltat teorii cu privire la motivele pentru care evaluarea riscurilor și a șanselor sunt inseparabile de emoție – și de ce aversiunea la pierdere ar putea provoca volatilitate asimetrică.

Unul dintre factorii dificili în identificarea cauzelor volatilității asimetrice este separarea factorilor la nivel de piață (sistematici) de factori specifici stocului (idiosincrazici). Teoria aversiunii asupra pierderilor a evoluat în funcția de valoare asimetrică :

Existența volatilității asimetrice joacă un rol important în gestionarea riscurilor și strategiile de acoperire, precum și în stabilirea prețurilor opțiunilor.