Legile cerului albastru
Ce sunt legile cerului albastru?
Legile cerului albastru sunt reglementări de stat stabilite ca garanții pentru investitori împotriva fraudei cu valori mobiliare. Legile, care pot varia în funcție de stat, solicită de obicei vânzătorilor de noi emisiuni să își înregistreze ofertele și să furnizeze detalii financiare despre tranzacție și entitățile implicate. Drept urmare, investitorii dispun de o multitudine de informații verificabile pe care să își bazeze judecata și deciziile de investiții.
Chei de luat masa
- Legile cerului albastru sunt reglementări anti-fraudă la nivel de stat care impun înregistrarea emitenților de valori mobiliare și dezvăluirea detaliilor ofertelor lor.
- Legile cerului albastru creează răspundere pentru emitenți, permițând autorităților legale și investitorilor să acționeze împotriva lor pentru nerespectarea dispozițiilor legilor.
- Majoritatea legilor cerului albastru ale statelor urmează modelul Uniform Securities Act din 1956 și sunt înlocuite de legile federale privind valorile mobiliare în caz de duplicare.
Înțelegerea legilor cerului albastru
Legile cerului albastru – care servesc ca un strat de reglementare suplimentar la reglementările federale privind valorile mobiliare – mandatează de obicei licențe pentru firme de brokeraj, consilieri de investiții și brokeri individuali care oferă valori mobiliare în statele lor. Aceste legi impun ca fondurile private de investiții să se înregistreze nu numai în statul lor de origine, ci în fiecare stat în care doresc să facă afaceri.
Emitenții de valori mobiliare trebuie să dezvăluie condițiile ofertei, inclusiv dezvăluirea informațiilor materiale care pot afecta securitatea. Natura statului a acestor legi înseamnă că fiecare jurisdicție poate include cerințe de depunere diferite pentru înregistrarea ofertelor. Procesul include de obicei o revizuire a meritelor de către agenții de stat care stabilesc dacă oferta este echilibrată și echitabilă pentru cumpărător.
În timp ce legile cerului albastru variază în funcție de stat, toate au ca scop protejarea persoanelor împotriva investițiilor frauduloase sau prea speculative.
Prevederile legilor creează, de asemenea, răspunderea pentru orice declarații frauduloase sau nedivulgarea informațiilor, permițând intentarea de procese și alte acțiuni legale împotriva emitenților.
Intenția acestor legi este de a descuraja vânzătorii să profite de investitorii cărora le lipsește experiența sau cunoștințele și să se asigure că investitorilor li se oferă oferte pentru noi probleme care au fost deja verificate de administratorii lor de stat pentru corectitudine și echitate.
Există anumite excepții cu privire la tipurile de oferte care trebuie înregistrate. Aceste scutiri includ valori mobiliare listate la bursele naționale de valori (parte a efortului depus de autoritățile de reglementare federale de a eficientiza procesul de supraveghere acolo unde este posibil). Ofertele care intră sub incidența Regulii 506 din Regulamentul D din Legea privind valorile mobiliare din 1933, de exemplu, se califică drept „titluri garantate” și sunt, de asemenea, scutite.
Istoria legilor cerului albastru
Se spune că termenul „legea cerului albastru” a apărut la începutul anilor 1900, câștigând o utilizare pe scară largă atunci când un judecător al Curții Supreme din Kansas și-a declarat dorința de a proteja investitorii de întreprinderile speculative care nu aveau „mai multă bază decât atât de mulți picioare de cer albastru”. ‘”
În anii care au condus la prăbușirea pieței bursiere din 1929, astfel de proiecte speculative au fost abundente. Multe companii au emis acțiuni, au promovat proprietăți imobiliare și alte oferte de investiții, făcând în același timp promisiuni ridicate și neîntemeiate de profituri mai mari. Nu a existat o Comisie de valori mobiliare (SEC) și o supraveghere reglementară redusă a industriei investiționale și financiare. Garanțiile au fost vândute fără a confirma dovezi materiale care să susțină aceste creanțe. În unele cazuri, detaliile au fost ascunse în mod fraudulos pentru a atrage mai mulți investitori. Astfel de activități au contribuit la mediul hiperspeculativ din anii 1920, care a dus la inflația pieței bursiere înainte de inevitabilul său colaps.
Deși legile cerului albastru au existat în acea perioadă de timp – Kansas a adoptat-o pe cea mai timpurie, în 1911 – ele au avut tendința de a fi slab formulate și aplicate, iar cei fără scrupule le-au putut evita cu ușurință făcând afaceri într-un alt stat. După prăbușirea pieței bursiere și declanșarea Marii Depresiuni, Congresul a adoptat mai multe legi privind valorile mobiliare pentru a reglementa piața de valori și industria financiară la nivel federal și pentru a înființa SEC.
În 1956 a fost adoptată Legea uniformă a valorilor mobiliare, o lege-model care oferă un cadru care ghidează statele în elaborarea propriei legislații privind valorile mobiliare. Acesta constituie fundamentul pentru 40 din 50 de legi de stat de astăzi și în sine este adesea poreclit Legea cerului albastru. Legislația ulterioară, cum ar fi Legea națională privind îmbunătățirea piețelor valorilor mobiliare din 1996, prevede legile cerului albastru, în cazul în care acestea duplică legea federală.