Obligația de obligațiuni colaterale (CBO)
Ce este o obligație de garanție garantată?
O obligațiune de obligațiuni colaterale (CBO) este o obligațiune de calitate investițională, susținută de un grup de obligațiuni nedorite. Obligațiunile nedorite nu sunt de obicei de calitate investițională, dar, din cauză că fondul include mai multe tipuri de obligațiuni de calitate a creditului împreună de la mai mulți emitenți, acestea oferă suficientă diversificare pentru a fi structurate ca „grad de investiție”.
Obligațiile de obligațiuni garantate sunt similare ca structură cu o obligație de garanție ipotecară garantată (OCP), dar diferite prin faptul că operațiunile de tranzacționare reprezintă niveluri diferite de risc de credit de la emitenții de obligațiuni, nu dintr-un grup de ipoteci.
Chei de luat masa
- O obligație de obligațiuni colaterale (CBO) este un produs structurat care reunește mai multe obligațiuni nedorite pentru a crea un titlu de investiții.
- Punerea în comun a mai multor titluri de valoare, care altfel ar fi singure cu risc ridicat, creează o diversificare, astfel încât titlurile de valoare grupate să fie mult mai puțin riscante pentru investitori.
- La fel ca alte produse cu venituri fixe securitizate, OPC-urile sunt emise în tranșe și sunt supracolateralizate.
Înțelegerea obligațiilor de obligațiuni garantate
O obligație de obligațiuni colaterale (CBO) este un tip de titlu de creanță structurat care are obligațiuni de calitate investițională ca active subiacente susținute de creanțele pentru obligațiuni cu randament ridicat sau junk. Instrumentul de creanță structurat este securitizat prin împachetarea unui număr mare de obligațiuni cu grade diferite de calitate a creditului.
Obligațiunile sunt un amestec de obligațiuni cu risc scăzut și de grad înalt, care sunt separate în niveluri numite tranșe. Fiecare nivel reprezintă un anumit nivel de risc care determină dobânda care va fi plătită investitorilor. Nivelul superior al unei OCB conține obligațiuni care sunt considerate a fi de înaltă calitate și cu risc scăzut și, prin urmare, plătește o rată a dobânzii scăzută; nivelul mediu este susținut de obligațiuni cu risc mai mare și plătește dobânzi mai mari decât nivelul superior; nivelul inferior al titlului de creanță reprezintă obligațiuni cu cea mai mică calitate și primește orice dobândă rămasă după ce au fost plătite nivelurile superioare. Datorită riscului ridicat de a investi în nivelul inferior, deținătorii de OBC primesc un randament ridicat la acest nivel.
OBC oferă investitorilor cu venituri fixe posibilitatea de a beneficia de potențialul de randament ridicat al obligațiunilor nedorite cu un grad mai mic de risc. De asemenea, oferă o modalitate pentru deținătorii mari de obligațiuni nedorite de a-și reduce portofoliile prin ambalarea și vânzarea creanțelor lor pe obligațiuni către investitori pentru a reduce riscul provenit din neplăți.
Securitizarea obligațiunilor grupate
Securizarea obligațiuni în OBC se poate spune că este un mecanism care obligațiuni nedorite convertiți în titluri de investment grade. Deoarece este puțin probabil ca toate obligațiunile nedorite să fie implicite, rentabilitățile operațiunilor CBO au un risc mai mic decât obligațiunile individuale care le susțin. Prin urmare, OPC-urile sunt calificate ca fiind investiții. Această evaluare atractivă se aplică și OPC-urilor datorită faptului că garanția este supracolateralizată, ceea ce înseamnă că acestea sunt susținute de garanții care valorează mai mult decât suficient pentru a acoperi pierderile potențiale în caz de neplată. Supracolateralizarea face posibilă emitenților să vândă valori mobiliare cu un rating ridicat atașat, deoarece garanția în exces este utilizată pentru a spori creditul pentru a obține un rating mai bun al datoriilor de la o agenție de rating de credit.
Un emitent susține o obligațiune cu active sau garanții, care are o valoare mai mare decât împrumutul, limitând astfel riscul de credit pentru creditor și îmbunătățind ratingul de credit atribuit împrumutului. Deci, chiar dacă unele dintre plățile provenite din obligațiunile subiacente sunt întârziate, plățile de capital și dobânzi aferente unei obligațiuni de garanție garantate pot fi efectuate în continuare din garanția în exces.