Estimarea consensului
Ce este o estimare consensuală?
O estimare consensuală este o prognoză a câștigurilor proiectate ale unei companii publice pe baza estimărilor combinate ale tuturor analiștilor de acțiuni care acoperă stocul.
În general, analiștii prezic câștigurile pe acțiune (EPS) și numerele de venituri ale unei companii pentru trimestrul, anul fiscal (FY) și exercițiile financiare viitoare. Mărimea companiei și numărul de analiști care o acoperă vor dicta dimensiunea grupului din care este derivată estimarea consensului.
Chei de luat masa
- Estimările consensuale reprezintă o medie a previziunilor pentru veniturile și câștigurile companiei de către analiștii care acoperă un stoc.
- Aceste estimări nu sunt o știință exactă și depind de o varietate de factori, de la accesul la înregistrările companiei la situațiile financiare anterioare și estimările pieței pentru produsele companiei.
- Dacă o companie ratează sau depășește estimările consensuale, aceasta poate trimite prețul unei acțiuni care se prăbușește sau, respectiv, crește.
Înțelegerea estimărilor consensuale
Când auziți că o companie a „ratat estimările” sau „a depășit estimările”, se referă de obicei la estimările consensuale. Aceste prognoze pot fi găsite în ofertele de acțiuni sau în locuri precum site – ul web al Wall Street Journal, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com și Google Finance.
Analiștii se străduiesc să vină cu o estimare a ceea ce vor face companiile în viitor, pe baza proiecțiilor, modelelor, evaluărilor subiective, sentimentului pieței și cercetării empirice. Estimările consensuale, compuse din mai multe evaluări individuale ale analiștilor, sunt adesea mai mult o artă în mai multe moduri decât o știință exactă. Cercetările fiecărui analist se bazează nu numai pe situațiile financiare (adică bilanțul unei companii, situația veniturilor sau situația fluxurilor de numerar), ci și pe aporturile lor subiective individuale în analiza și interpretarea ulterioară a rezultatelor.
Analiștii vor folosi adesea intrări din sursele de date de mai sus și le vor plasa într-un model de flux de numerar actualizat (DCF). DCF este o metodă de evaluare, care folosește proiecțiile viitoare ale fluxului de numerar liber (FCF) și le reduc, utilizând o rată anuală necesară, pentru a ajunge la o estimare a valorii actuale.
Dacă valoarea actuală la care s-a ajuns este mai mare decât prețul curent de piață al acțiunii, un analist poate intra în consens „peste”. În schimb, dacă valoarea actuală a fluxurilor de trezorerie viitoare este mai mică decât prețul stocului în momentul calculării, un analist poate concluziona că stocul are un preț „sub” consens.
Estimări consensuale și eficiențe de piață (în)
Toate acestea îi determină pe unii experți să creadă că piața nu este la fel de eficientă pe cât se pretinde adesea și că eficiența este determinată de estimări despre o multitudine de evenimente viitoare care ar putea să nu fie exacte. Acest lucru ar putea ajuta la explicarea de ce acțiunile unei companii se adaptează rapid la noile informații, furnizate de câștigurile și veniturile trimestriale, atunci când aceste cifre diferă de estimarea consensului.
Un studiu din 2013 realizat de firma de consultanță McKinsey a constatat că lipsa estimărilor consensuale nu are un efect semnificativ asupra prețului acțiunilor unei companii. „Pe termen scurt, lipsa estimărilor privind câștigurile consensuale este rareori catastrofală”, au scris autorii studiului.
Analiza lor a constatat că lipsa consensului cu 1% duce la o scădere a prețului acțiunilor de doar două zecimi la sută în perioada de cinci zile după anunț. Dar studiul a avertizat, de asemenea, să nu se citească prea mult rezultatele. Potrivit autorilor săi, estimările consensului „sugerează” preocupările investitorilor cu privire la o anumită companie sau sector.
Exemplu
De exemplu, să ne uităm la Molson Coors Brewing Company ( reducere a impozitelor o singură dată, în loc de o îmbunătățire a strategiei fundamentale a companiei și a profitabilității pe termen lung.