Definirea ajustării convexității
Ce este o ajustare a convexității?
O ajustare a convexității este o modificare care trebuie făcută la o rată a dobânzii la termen sau la un randament pentru a obține rata sau randamentul viitor al dobânzii preconizat. Această ajustare se face ca răspuns la o diferență între rata dobânzii la termen și rata dobânzii viitoare; această diferență trebuie adăugată la prima pentru a ajunge la cea de-a doua. Necesitatea acestei ajustări apare din cauza relației neliniare dintre prețurile obligațiunilor și randamentele.
Chei de luat masa
- Ajustarea convexității implică modificarea convexității unei obligațiuni pe baza diferenței dintre ratele dobânzilor la termen și viitoare.
- După cum sugerează și numele, convexitatea este neliniară. Din acest motiv, trebuie făcute din când în când ajustări la acesta.
- Convexitatea unei obligațiuni măsoară modul în care durata acesteia se modifică ca urmare a modificărilor ratelor dobânzii sau a timpului până la scadență.
Formula pentru ajustarea convexității este
Ce vă spune ajustarea convexității?
Convexitatea se referă la modificarea neliniară a prețului unei producții, dată fiind o modificare a prețului sau a ratei unei variabile de bază. Prețul producției, în schimb, depinde de a doua derivată. În ceea ce privește obligațiunile, convexitatea este al doilea derivat al prețului obligațiunilor în ceea ce privește ratele dobânzii.
Prețurile obligațiunilor se mișcă invers cu ratele dobânzii – atunci când ratele dobânzii cresc, prețurile obligațiunilor scad și invers. Pentru a afirma acest lucru diferit, relația dintre preț și randament nu este liniară, ci convexă. Pentru a măsura riscul ratei dobânzii datorat modificărilor ratelor dobânzii predominante în economie, se poate calcula durata obligațiunii.
Durata este media ponderată a valorii actuale a plăților cuponului și a rambursării capitalului. Se măsoară în ani și estimează variația procentuală a prețului unei obligațiuni pentru o mică modificare a ratei dobânzii. Se poate gândi la durată ca la instrumentul care măsoară schimbarea liniară a unei funcții altfel neliniare.
Convexitatea este rata pe care durata o modifică de-a lungul curbei randamentului și, astfel, este prima derivată a ecuației pentru durată și a doua derivată a ecuației pentru funcția preț-randament sau funcția pentru modificarea prețurilor obligațiunilor în urma unei modificări în ratele dobânzii.
Deoarece modificarea prețului estimat folosind durata poate să nu fie precisă pentru o schimbare mare a randamentului datorită naturii convexe a curbei randamentului, convexitatea ajută la aproximarea modificării prețului care nu este surprinsă sau explicată prin durată.
O ajustare a convexității ia în considerare curbura relației preț-randament prezentată într-o curbă a randamentului pentru a estima un preț mai precis pentru modificări mai mari ale ratelor dobânzii. Pentru a îmbunătăți estimarea furnizată în funcție de durată, se poate utiliza o măsură de ajustare a convexității.
Exemplu de utilizare a reglării convexității
Aruncați o privire la acest exemplu de modul în care se aplică ajustarea convexității:
AMD=-Duration