Companiile își măsoară costul datoriei cu declarații înainte sau după impozite?
Costul datoriei este cel mai ușor de definit ca rata dobânzii pe care o împrumută creditorii asupra fondurilor împrumutate. Atunci când se compară surse similare de capital de datorie, această definiție a costului este utilă pentru a determina care sursă costă cel mai puțin.
De exemplu, să presupunem că două bănci diferite oferă împrumuturi de afaceri altfel identice la rate ale dobânzii de 4%, respectiv 6%. Folosind definiția pretax a costului capitalului, este clar că primul împrumut este opțiunea mai ieftină din cauza ratei sale mai mici a dobânzii.
Cu toate acestea, în funcție de contextul calculului, întreprinderile se uită adesea la costul după impozitare al capitalului datoriei pentru a evalua mai exact impactul acestuia asupra bugetului. Plățile aferente dobânzii datoriei sunt de obicei deductibile din impozite, astfel încât achiziționarea de finanțări datorate poate reduce de fapt povara fiscală totală a unei companii.
Cea mai obișnuită utilizare a acestei metode este în calculul costului mediu ponderat al capitalului (WACC). Formula WACC este utilizată de întreprinderi pentru a determina costul mediu pe dolar al întregului capital, atât datorii, cât și capitaluri proprii, după luarea în considerare a proporției capitalului total pe care îl reprezintă fiecare sursă. În formula WACC, costul datoriei este calculat ca
Înmulțind costul pretax al datoriei (reprezentat de rata dobânzii) cu inversul ratei impozitului, această formulă oferă o imagine mai realistă a cheltuielilor necesare finanțării operațiunilor cu datorii.
Să presupunem că rata impozitului pe profit este de 30% în exemplul de mai sus. Primul împrumut are un cost al capitalului după impozitare de 0,04 * (1 – 0,3) sau 2,8%. Al doilea împrumut are un cost după impozitare de 0,06 * (1 – 0,3) sau 4,2%. În mod evident, calculul după impozitare nu afectează decizia inițială de a urmări primul împrumut, deoarece este în continuare cea mai ieftină opțiune. Cu toate acestea, atunci când se compară costul împrumutului cu costul capitalului de capitaluri proprii, încorporarea ratei de impozitare poate face diferența.