Durata empirică

Ce este Durata empirică?

Durata empirică este calculul duratei unei obligațiuni pe baza datelor istorice, mai degrabă decât a unei formule prestabilite, așa cum o face durata efectivă.

Chei de luat masa

• Durata empirică este calculul duratei unei obligațiuni pe baza datelor istorice, mai degrabă decât a unei formule prestabilite, așa cum o face durata efectivă.
• Analiza de regresie a prețurilor istorice ale obligațiunilor bazate pe piață și a randamentelor trezoreriei este procesul statistic prin care poate fi estimată durata empirică.

Înțelegerea duratei empirice

Pur și simplu, durata empirică este mai practică în sensul că folosește date istorice pentru a modela sensibilitatea prețului obligațiunilor la diferite scenarii ale ratei dobânzii. Când randamentele istorice cresc sau scad, prețurile obligațiunilor istorice vor scădea sau vor crește în consecință, iar aceste date constituie baza pentru durata empirică. Analiza de regresie a prețurilor istorice ale obligațiunilor bazate pe piață și a randamentelor trezoreriei este procesul statistic prin care poate fi estimată durata empirică.

Durata empirică exprimă relația inversă a ratelor dobânzii și a prețurilor obligațiunilor. Atunci când ratele dobânzilor pentru noile emisiuni de obligațiuni cresc, prețurile pentru obligațiunile existente scad, deoarece acestea devin relativ mai puțin atractive pentru investitori. Cu durata, investitorii pot obține o estimare viabilă a valorii scăzute a prețului obligațiunii lor în cazul în care ratele cresc. Acest lucru se datorează faptului că, în general, ori de câte ori ratele pentru obligațiunile noi cresc cu un punct procentual, prețurile pentru obligațiunile existente vor scădea în funcție de durata lor exprimată ca procent.

De exemplu, să presupunem că comparați două obligațiuni care au o rată a cuponului de cinci procente. Privind mai atent la fiecare, observați că prima obligațiune are o durată de 4,8 ani, în timp ce a doua obligațiune are o durată de 9,2 ani. Aceasta înseamnă că, dacă ratele dobânzii cresc la șase procente, prețul primei obligațiuni va scădea cu doar aproximativ 4,8 la sută, în timp ce prețul celei de-a doua obligațiuni va scădea cu aproape dublu față de acesta, sau cu aproximativ 9,2 la sută. În acest sens, durata oferă investitorilor o măsură cheie a volatilității atunci când se compară mai multe investiții în obligațiuni. Controlând pentru alți factori, o legătură cu o durată mai scurtă va suferi o volatilitate mai mică decât o legătură cu o durată mai lungă.

Pro și contra duratei empirice

Durata empirică are unele avantaje și dezavantaje față de durata efectivă, ceea ce îi determină pe investitori să folosească o formulă pentru a afla ce s-ar întâmpla cu prețul unei obligațiuni dacă ratele dobânzii se schimbă cu un punct procentual.

Avantajele duratei empirice includ că estimarea nu se bazează pe formule teoretice și ipoteze analitice; investitorul are nevoie doar de o serie fiabilă de prețuri ale obligațiunilor și de o serie fiabilă de randamente ale trezoreriei. Dezavantajele includ că este posibil ca o serie fiabilă a prețului unei obligațiuni să nu fie disponibilă, iar seria de prețuri disponibilă să nu fie bazată pe piață, ci mai degrabă modelată sau cu preț matricial (prețul se bazează pe o garanție similară).