Fed Speak

Ce este Fed Speak?

Fed speak este o expresie utilizată pentru a descrie tendința fostului președinte al Consiliului Rezervei Federale, Alan Greenspan, de a face declarații profunde cu puțină substanță. Mulți analiști au considerat că ambiguul „Fed speak” al lui Greenspan a fost o strategie intenționată folosită pentru a împiedica piețele să reacționeze excesiv la observațiile sale. Intenția presupusă a vorbirii Fed a fost de a ascunde adevăratul sens al intenției Fed într-un efort de a reduce acțiunile anticipative ale pieței sau ale publicului de investiții. De la domnia lui Greenspan, alte președinții Fed au comunicat într-un mod mult mai concis și direct. 

Chei de luat masa

• Vorbirea Fed este o tehnică de gestionare a așteptărilor investitorilor făcând declarații deliberat neclare cu privire la politica monetară pentru a împiedica piețele să anticipeze efectele acesteia și, astfel, să le anuleze parțial.
• Fed speak a fost angajat și este cel mai strâns asociat cu Alan Greenspan, președinte Fed din 1986 până în 2006. 
• Fed speak a fost înlocuit de o nouă strategie de transparență a Fed, cunoscută sub numele de ghidare directă, sub președintele Fed Ben Bernanke. 

Înțelegerea Fed Speak

Fed speak este o tehnică de gestionare a așteptărilor investitorilor și ale publicului cu privire la politica monetară actuală și viitoare. Fed speak încearcă să ascundă în mod deliberat intențiile factorilor de decizie politică pentru a împiedica piețele să anticipeze impactul acestora și să ajusteze prețurile în consecință. 

Alan Greenspan, care a fost președinte al Fed între 1986 și 2006, a fost cunoscut pentru faptul că a făcut declarații vagi care nu au fost ușor de interpretat. De exemplu, în urma unui discurs susținut de Greenspan în 1995, un titlu din New York Times scria: „Îndoieli exprimate de Greenspan la o reducere a ratei”, în timp ce titlul Washington Post din acea zi spunea „Greenspan sugerează că Fedul poate reduce ratele dobânzii”. Succesorii lui Greenspan, începând cu Ben Bernanke, au fost cunoscuți pentru că au făcut declarații mai directe.

Scopul din spatele discursului Fed al Greenspan se bazează pe teoria economică a așteptărilor raționale, în special pe lucrarea economistului laureat al Premiului Nobel Robert Lucas. Această teorie sugerează că atunci când participanții la piață pot anticipa o mișcare a politicii monetare de către Fed, atunci ei își vor forma așteptări raționale cu privire la impactul final al schimbării politicii monetare asupra prețurilor și ratelor dobânzii și că aceste așteptări raționale vor fi încorporate rapid în prezent. prețurile și ratele dobânzii. 

Cu toate acestea, dacă prețurile și ratele dobânzii se pot adapta imediat la noua politică monetară, atunci politica va avea tendința de a avea un impact redus sau deloc asupra indicatorilor de performanță economică reali, precum ocuparea forței de muncă și producția reală. De exemplu, politica expansionistă pe deplin anticipată ar conduce doar la inflație mai mare a prețurilor și la rate nominale mai ridicate ale dobânzii pe termen lung, fără a reduce șomajul. Astfel, așteptările raționale și comportamentul compensator al participanților la piață pot împiedica capacitatea Fed de a atinge obiectivele politice legate de ocuparea deplină a forței de muncă și creșterea economică. Conform acestei teorii, doar schimbările neprevăzute ale politicii monetare, care își croiesc drum prin diferitele mecanisme de transmisie pe care economiștii le-au descris, pot schimba producția reală și ocuparea forței de muncă.

Deci, pentru a reduce șomajul și a stimula creșterea economică, Fed ar trebui să împiedice participanții de pe piață să își anticipeze politicile monetare. Se înțelege pe larg că vorbirea Fed Greenspan a fost destinată să facă exact acest lucru. Folosind un limbaj deliberat vag și confuz, el spera să împiedice participanții de pe piață să anticipeze deciziile de politică monetară. 

La vremea respectivă, strategia lui Greenspan de a vorbi despre Fed a fost criticată și uneori ridiculizată ca obscurantistă și care lucra împotriva pieței. Cu toate acestea, aceste critici au fost echilibrate cu faptul că mandatul lui Greenspan ca șef al Fed a fost caracterizat de o creștere economică stabilă în mod rezonabil și de recesiuni relativ ușoare și rare. Cu toate acestea, unele cercetări economice au arătat de fapt că incertitudinea pieței cu privire la politica monetară poate avea consecințe negative asupra sistemului financiar și a economiei. 

Strategia lui Greenspan a fost înlocuită de o gândire diferită asupra modului de gestionare a așteptărilor investitorilor și a publicului sub succesorul său Ben Bernanke. Noua strategie, cunoscută sub denumirea de orientare forward, a fost aceea de a emite declarații de intenții foarte clare pentru politica monetară în curs, cu scopul de a modela așteptările de a direcționa prețurile și ratele dobânzii pentru a susține obiectivele politicii monetare. Această transparență reînnoită este, de asemenea, menită să reducă incertitudinea pieței în jurul politicii monetare, în special în perioadele de criză economică sau recesiune. A devenit norma generală a politicii monetare a SUA de la sfârșitul președinției lui Greenspan.