Curba de randament plat
Ce este curba de randament plat?
Curba randamentului plat este o curbă a randamentului în care există o diferență mică între ratele pe termen scurt și pe termen lung pentru obligațiunile de aceeași calitate a creditului. Acest tip de aplatizare a curbei de randament este adesea observat în timpul tranzițiilor între curbele normale și inversate. Diferența dintre o curbă de randament plat și o curbă de randament normal este că o curbă de randament normal se înclină în sus.
Înțelegerea curbei de randament plat
Atunci când obligațiunile pe termen scurt și lung oferă randamente echivalente, de obicei există puține beneficii în deținerea instrumentului pe termen lung; investitorul nu câștigă nicio compensare în exces pentru riscurile asociate cu deținerea titlurilor pe termen lung. Dacă curba randamentului se aplatizează, aceasta indică scăderea randamentului între obligațiunile pe termen lung și pe termen scurt. De exemplu, o curbă a randamentului plat al obligațiunilor de trezorerie din SUA este una în care randamentul unei obligațiuni pe doi ani este de 5%, iar randamentul unei obligațiuni pe 30 de ani este de 5,1%.
O curbă a randamentului de aplatizare poate fi rezultatul scăderii ratelor dobânzii pe termen lung decât ratele dobânzii pe termen scurt sau ale ratelor pe termen scurt care cresc mai mult decât ratele pe termen lung. O curbă a randamentului plat este de obicei un indiciu că investitorii și comercianții sunt îngrijorați de perspectivele macroeconomice. Unul dintre motivele pentru care curba randamentului se poate aplatiza este că participanții de pe piață se așteaptă ca inflația să scadă sau Rezerva Federală să crească rata fondurilor federale pe termen scurt.
De exemplu, dacă Rezerva Federală își mărește obiectivul pe termen scurt pe o perioadă specificată, ratele dobânzii pe termen lung pot rămâne stabile sau pot crește. Cu toate acestea, ratele dobânzii pe termen scurt ar crește. În consecință, panta curbei randamentului s-ar aplatiza pe măsură ce ratele pe termen scurt cresc mai mult decât ratele pe termen lung.
Chei de luat masa
- O curbă a randamentului de aplatizare este atunci când obligațiunile pe termen scurt și pe termen lung nu văd nicio modificare discernabilă a ratelor. Acest lucru face ca obligațiunile pe termen lung să fie mai puțin atractive pentru investitori.
- O astfel de curbă poate fi considerată un marker psihologic, una care ar putea însemna că investitorii își pierd credința în potențialul de creștere a pieței pe termen lung.
- O modalitate de a combate o curbă de randament aplatizantă este utilizarea a ceea ce se numește o strategie Barbell, echilibrând un portofoliu între obligațiunile pe termen lung și pe termen scurt. Această strategie funcționează cel mai bine atunci când obligațiunile sunt „în scară” sau eșalonate la anumite intervale.
Considerație specială: Strategia Barbell
Strategia halteră poate beneficia investitorilor într – un mediu de curbe de randament aplatizare sau în cazul în care Federal Reserve este în căutarea de a ridica rata de fonduri federale. Cu toate acestea, strategia barbell poate avea performanțe slabe atunci când curba randamentului se abrupte. Strategia barbell este o strategie de investiții care ar putea fi utilizată în investiții cu venituri fixe și tranzacționare. Într-o strategie de barbell, jumătate dintr-un portofoliu este format din obligațiuni pe termen lung, în timp ce restul este format din obligațiuni pe termen scurt.
De exemplu, să presupunem că randamentul randamentului este de 8%, iar un investitor crede că curba randamentului se va aplatiza. Investitorul ar putea aloca jumătate din portofoliul cu venit fix bancnotelor de 10 ani ale Trezoreriei SUA și cealaltă jumătate bancnotelor de doi ani ale Trezoreriei SUA. Prin urmare, investitorul are o oarecare flexibilitate și ar putea reacționa la schimbările de pe piețele de obligațiuni. Cu toate acestea, portofoliul poate experimenta o scădere semnificativă dacă există o creștere meteorică a ratelor pe termen lung, care se datorează duratei obligațiunilor pe termen lung.