Efect de casă
Care este efectul banilor din casă?
Efectul banilor de casă este o teorie utilizată pentru a explica tendința investitorilor de a-și asuma un risc mai mare atunci când reinvestesc profitul obținut prin investiții decât ar face atunci când își investesc economiile sau salariile. Oamenii se vor gândi adesea la venitul din investiții ca separat de banii câștigați în alte moduri, ceea ce le denaturează contabilitatea mentală. Deoarece acești bani sunt considerați incorect cumva „în plus” sau „separați” de banii câștigați în alte moduri, investitorii îi vor investi cu o toleranță la risc mult mai mare decât ar fi altfel, distorsionând deciziile lor de investiții.
Chei de luat masa
- Efectul banilor casei este un concept de finanțare comportamentală pe care oamenii riscă mai mult atunci când câștigă.
- Efectul poate fi atribuit percepției că investitorul are bani noi care nu erau ai lor.
- Există multe exemple ale acestui efect, dar toate arată o lipsă comună de rigoare.
- Efectul banilor casei nu trebuie confundat cu o strategie predeterminată, calculată matematic, de creștere a dimensiunii poziției atunci când apar câștiguri mai mari decât cele anticipate.
Înțelegerea efectului banilor casei
Richard H. Thaler și Eric J. Johnson de la Cornell University Johnson Graduate School of Management au definit mai întâi „efectul banilor casei”, împrumutând termenul de la cazinouri. Termenul face referire la un jucător care ia câștiguri din pariurile anterioare și le folosește pe unele sau pe toate în pariurile ulterioare.
Efectul banilor casei sugerează, de exemplu, că persoanele fizice tind să cumpere acțiuni, obligațiuni sau alte clase de active cu risc mai mare după tranzacții profitabile. De exemplu, după ce a obținut un profit pe termen scurt dintr-o acțiune cu un beta de 1,5, nu este neobișnuit ca un investitor să tranzacționeze o acțiune cu o beta de 2 sau mai mult. Acest lucru se datorează faptului că rezultatul recent de succes al tranzacționării primului stoc cu risc peste medie scade temporar toleranța la risc a investitorului. Astfel, acest investitor caută în continuare un risc și mai mare.
Tranzacțiile neprevăzute pot provoca, de asemenea, efectul banilor casei. Spuneți că un investitor își dublează profitul mai mult decât pe o tranzacție pe termen mai lung desfășurată timp de patru luni. În loc să urmeze o tranzacție mai puțin riscantă sau să încaseze niște încasări pentru a-și păstra profitul, efectul banilor casei sugerează că ar putea să ia o altă tranzacție riscantă, fără să se teamă de o retragere atâta timp cât o parte din câștigul ei inițial este păstrat.
Investitorii pe termen lung suferă uneori de o soartă similară. Să presupunem că un investitor într-un fond mutual orientat spre creștere câștigă peste 30% într-un an, în mare parte condus de condițiile de piață foarte puternice. Rețineți, câștigul mediu pe stoc tinde să fie de aproximativ 6% până la 8% pe an. Acum spuneți că acest investitor părăsește fondul orientat spre creștere la sfârșitul anului pentru a investi în viitor într-un fond de acoperire agresiv pe termen scurt și lung. Acesta poate fi un exemplu al efectului banilor din casă care crește temporar toleranța la risc a investitorului.
Pentru investitorii pe termen mai lung, una dintre cele două căi de acțiune tind să fie de preferat efectului banilor din casă: Fie să rămână pe curs și să mențină o toleranță constantă la risc, fie să devină puțin mai conservator după eșecuri mari.
De remarcat, efectul banilor din casă este transferat și asupra opțiunilor pe acțiuni ale companiei. În boom-ul dot-com, unii angajați au refuzat să își exercite opțiunile pe acțiuni în timp, crezând că este mai bine să le păstreze și să le lase să se tripleze, apoi să se tripleze din nou. Această strategie i-a înjunghiat semnificativ pe muncitori în 2000, când unii milionari de hârtie au pierdut totul.
Efectul House Money vs. Letting Winners Ride
Un analist tehnic tinde să facă o distincție între efectul banilor din casă și conceptul de „a lăsa câștigătorii să călărească”. Dimpotrivă, un mod în care comercianții tehnici gestionează riscul este prin încasarea a jumătate din valoarea unei tranzacții după ce a atins un obiectiv inițial de preț. Apoi, comercianții tehnici tind să se oprească înainte de a oferi a doua jumătate a tranzacției șansa de a atinge un obiectiv secundar de preț.
Mulți comercianți tehnici utilizează o versiune a acestei practici, într-un efort de a continua să profite de pe urma minorității de tranzacții care continuă să meargă în sus și în sus, care încă păstrează spiritul de a-i lăsa pe câștigători să călărească fără a fi victima efectului banilor casei. Diferența dintre aceste două concepte este de fapt una de calcul. Lăsați câștigătorii să meargă într-o strategie de dimensiune a poziției calculată matematic este un mod excelent de a compune câștigurile. Unii comercianți au documentat, în trecut, modul în care astfel de strategii au contribuit la succesul lor.