Cum utilizați fluxul de numerar actualizat pentru a calcula un buget de capital?
În finanțarea corporativă, valoarea timpului banilor joacă un rol crucial în evaluarea rentabilității așteptate a unui proiect. Deoarece valoarea unui dolar câștigat astăzi este mai mare decât valoarea sa câștigată peste un an de acum, companiile reduc valoarea veniturilor viitoare atunci când calculează rentabilitatea estimată a investiției unui proiect. Două dintre cele mai utilizate instrumente de bugetare a capitalului care utilizează fluxuri de numerar actualizate sunt valoarea actuală netă sau VAN și rata internă de rentabilitate.
Pentru orice proiecte pe care întreprinderile le urmăresc, acestea determină o rată minimă de rentabilitate acceptabilă, numită rata de obstacol, care este utilizată pentru a actualiza fluxurile de numerar viitoare în calculul VAN. Companiile folosesc adesea costul mediu ponderat al capitalului sau WACC, drept rata obstacol în bugetarea capitalului, deoarece reprezintă costul mediu al fiecărui dolar utilizat pentru finanțarea proiectului. Proiectele cu cele mai mari cifre VAN sunt urmărite în general, deoarece sunt susceptibile de a genera venituri care depășesc cu mult costul capitalului. În schimb, un proiect cu un VAN negativ ar trebui respins, deoarece costul finanțării depășește valoarea actuală a randamentelor sale.
TIR este rata de actualizare la care VAN-ul unui proiect dat este zero. Aceasta înseamnă că veniturile totale actualizate sunt exact egale cu cheltuirea inițială a capitalului. Dacă IRR-ul unui proiect depășește rata de obstacole a companiei sau WACC, proiectul este profitabil.
De exemplu, să presupunem că un proiect necesită o investiție inițială de 15.000 USD și generează venituri de 3.000 USD, 12.500 USD și respectiv 15.000 USD în următorii trei ani, respectiv. WACC al companiei este de 8%. Folosind costul mediu al capitalului ca rata de obstacol, VAN-ul acestui proiect este de (3.000 USD / ((1 + 0.08) * 1)) + (12.500 USD / ((1 + 0.08) * 2)) + (15.000 USD / ((1 + 0,08) * 3)) – 15.000 USD sau 10.402 USD. Un VAN atât de puternic indică faptul că acesta este un proiect extrem de profitabil care ar trebui urmărit. În plus, calculul IRR produce o rată de 35,7%. Rentabilitatea acestui proiect este confirmată deoarece IRR depășește cu mult rata de obstacol.