Model Hull-White
Ce este modelul Hull-White?
Modelul Hull-White este un model de dobândă cu un singur factor utilizat la prețul instrumentelor derivate. Modelul Hull-White presupune că ratele scurte au o distribuție normală și că ratele scurte sunt supuse inversării medii. Volatilitatea este probabil să fie scăzută atunci când ratele scurte sunt aproape de zero, ceea ce se reflectă într-o inversare medie mai mare în model. Modelul Hull-White extinde modelul Vasicek și modelul Cox-Ingersoll-Ross (CIR).
Modelul Hull-White a fost explicat
Investițiile ale căror valori depind de ratele dobânzii, cum ar fi opțiunile de obligațiuni și titlurile garantate cu ipotecă, au crescut în popularitate pe măsură ce sistemele financiare au devenit mai sofisticate. Determinarea valorii acestor investiții presupunea adesea utilizarea unor modele diferite, fiecare model având propriul set de ipoteze. Acest lucru a făcut dificilă asocierea parametrilor de volatilitate a unui model cu un alt model și, de asemenea, a făcut dificilă înțelegerea riscului într-un portofoliu de investiții diferite.
La fel ca modelul Ho-Lee, modelul Hull-White tratează ratele dobânzilor distribuite în mod normal. Acest lucru creează un scenariu în care ratele dobânzii sunt negative, deși există o probabilitate scăzută ca acest lucru să apară ca rezultat model. Modelul Hull-White prețează, de asemenea, derivatul în funcție de întreaga curbă a randamentului, mai degrabă decât într-un singur punct. Deoarece curba randamentului estimează ratele dobânzilor viitoare mai degrabă decât ratele de piață observabile, analiștii se vor acoperi împotriva diferitelor scenarii pe care le-ar putea crea condițiile economice.
Cine sunt Hull and White?
John C. Hull și Alan D. White sunt profesori de finanțe la Rotman School of Management de la Universitatea din Toronto. Împreună au dezvoltat modelul în 1990. Profesorul Hull este autorul cărții „ Managementul riscurilor și instituțiile financiare și fundamentele piețelor futures și opționale”. Profesorul White, recunoscut și la nivel internațional ca autoritate în domeniul ingineriei financiare, este redactor asociat al Journal of Financial and Quantitative Analysis și Journal of Derivatives.