Valoare intrinsecă

Ce este valoarea intrinsecă?

Valoarea intrinsecă este o măsură a valorii unui activ. Această măsură se ajunge prin intermediul unui calcul obiectiv sau al unui model financiar complex, mai degrabă decât folosind prețul de tranzacționare actual al activului respectiv.

În analiza financiară, acest termen este utilizat împreună cu activitatea de identificare, cât mai aproape posibil, a valorii subiacente a unei companii și a fluxului de numerar al acesteia. În stabilirea prețurilor opțiunilor, se referă la diferența dintre prețul de vânzare al opțiunii și prețul curent al activului suport.

Valoarea intrinsecă explicată

Valoarea intrinsecă este un termen umbrelă cu semnificații utile în mai multe domenii. Cel mai adesea termenul implică activitatea unui analist financiar care încearcă să estimeze valoarea intrinsecă a unui activ prin utilizarea analizei fundamentale și tehnice.

Nu există un standard universal pentru calcularea valorii intrinseci a unei companii, dar analiștii financiari construiesc modele de evaluare bazate pe aspecte ale unei afaceri care includ factori calitativi, cantitativi și perceptuali.

Factorii calitativi – cum ar fi modelul de afaceri, guvernanța și piețele țintă – sunt acele elemente specifice a ceea ce face afacerea. Factorii cantitativi găsiți în analiza fundamentală includ rapoartele financiare și analiza situațiilor financiare. Acești factori se referă la măsurile privind performanța companiei. Factorii de percepție urmăresc să capteze percepțiile investitorilor cu privire la valoarea relativă a unui activ. Acești factori sunt contabili în mare parte prin intermediul analizei tehnice.

Crearea unui model matematic eficient pentru a cântări acești factori este munca unui analist financiar. Analistul trebuie să utilizeze o varietate de ipoteze și să încerce să reducă măsurile subiective cât mai mult posibil. În cele din urmă, însă, orice astfel de estimare este cel puțin parțial subiectivă. Analistul compară valoarea derivată de acest model cu prețul de piață actual al activului pentru a determina dacă activul este supraevaluat sau subevaluat.

Unii analiști și investitori ar putea acorda o pondere mai mare echipei de conducere a unei corporații, în timp ce alții ar putea considera câștigurile și veniturile ca standardul aur. De exemplu, o companie ar putea avea profituri constante, dar conducerea a încălcat legea sau reglementările guvernamentale, prețul acțiunilor ar scădea probabil. Cu toate acestea, efectuând o analiză a datelor financiare ale companiei, concluziile ar putea arăta că compania este subevaluată.

De obicei, investitorii încearcă să utilizeze atât calitativ cât și cantitativ pentru a măsura valoarea intrinsecă a unei companii, dar investitorii ar trebui să țină cont de faptul că rezultatul este încă doar o estimare.

Chei de luat masa

• În analiza financiară, valoarea intrinsecă este calculul valorii unui activ pe baza unui model financiar.
• Analiștii folosesc adesea analize fundamentale și tehnice pentru a explica factorii calitativi, cantitativi și perceptuali în modelele lor.
• În tranzacționarea opțiunilor, valoarea intrinsecă este diferența dintre prețul curent al unui activ și prețul de grevă al opțiunii.

Flux de numerar actualizat și valoare intrinsecă

Modelul fluxului de numerar actualizat (DCF) este o metodă de evaluare utilizată în mod obișnuit pentru a determina valoarea intrinsecă a unei companii. Modelul DCF utilizează fluxul de numerar gratuit al unei companii și costul mediu ponderat al capitalului  (WACC). WACC contabilizează valoarea în timp a banilor și apoi reduce toate fluxurile sale de numerar viitoare până în prezent.

Costul mediu ponderat al capitalului este rata de rentabilitate așteptată pe care doresc să o câștige investitorii, care depășește costul de capital al companiei. O companie strânge fonduri de capital prin emiterea de datorii, cum ar fi obligațiuni și acțiuni sau acțiuni. Modelul DCF estimează, de asemenea, viitoarele fluxuri de venituri care ar putea fi primite de la un proiect sau investiție într-o companie. În mod ideal, rata rentabilității și valoarea intrinsecă ar trebui să fie peste costul de capital al companiei.

Fluxurile de trezorerie viitoare sunt actualizate, ceea ce înseamnă că rata de rentabilitate fără risc care ar putea fi obținută în loc să urmărească proiectul sau investiția este inclusă în ecuație. Cu alte cuvinte, rentabilitatea investiției trebuie să fie mai mare decât rata fără risc.În caz contrar, proiectul nu ar merita urmărit, deoarece ar putea exista riscul unei pierderi. Un randament al Trezoreriei SUA este de obicei folosit ca rata fără risc, care poate fi numită și rata de actualizare.

Riscul de piață și valoarea intrinsecă

Un element de risc de piață este, de asemenea, estimat în multe modele de evaluare. Pentru acțiuni, riscul este măsurat prin beta – o estimare a cât de mult ar putea fluctua prețul acțiunilor sau volatilitatea acestuia. Un beta al unuia este considerat neutru sau corelat cu piața generală. Un beta mai mare decât unul înseamnă că un stoc are un risc crescut de volatilitate, în timp ce un beta mai mic decât unul înseamnă că are un risc mai mic decât piața generală. Dacă un stoc are o beta mare, ar trebui să existe o rentabilitate mai mare din fluxurile de numerar pentru a compensa riscurile crescute în comparație cu o investiție cu o beta redusă.

După cum putem vedea, calcularea valorii intrinseci a unei companii implică diverși factori, dintre care unii sunt estimări și ipoteze. Un investitor care folosește analize calitative nu poate ști cât de eficientă va fi o echipă de management sau dacă ar putea avea un scandal în viitorul apropiat. Utilizarea măsurilor cantitative pentru determinarea valorii intrinseci ar putea subestima riscul de piață implicat într-o companie sau supraestima veniturile sau fluxurile de numerar așteptate. În plus, în funcție de mediul actual de piață, investitorii pot percepe un beneficiu mai mare sau mai mic pentru deținerea acțiunilor în lunile următoare, deci acest lucru ar trebui să fie inclus și în orice model.

Ce se întâmplă dacă o lansare a unui nou produs pentru o companie nu a mers conform planificării? Fluxurile de numerar viitoare așteptate ar fi, fără îndoială, mai mici decât estimările inițiale, ceea ce face ca valoarea intrinsecă a companiei să fie mult mai mică decât cea stabilită anterior.

---

Valoarea intrinsecă este un concept de bază al investitorilor de valoare care doresc să descopere oportunități de investiții ascunse. Pentru a calcula valoarea intrinsecă, trebuie să aveți o înțelegere puternică a analizei fundamentale. Cursul de analiză fundamentală al Investopedia vă va arăta cum să calculați adevărata valoare a unui stoc și să profitați de oportunități subevaluate. Veți învăța cum să citiți situațiile financiare, să folosiți rapoarte pentru a determina rapid valoarea, precum și să învățați alte tehnici utilizate de profesioniști în peste cinci ore de videoclipuri, exerciții și conținut interactiv la cerere.

Valoarea intrinsecă a contractelor de opțiuni

Valoarea intrinsecă este, de asemenea, utilizată în stabilirea prețurilor opțiunilor pentru a determina cât este în bani o opțiune sau cât profit există în prezent.

Pentru reexaminare, un contract de opțiuni conferă cumpărătorului dreptul, dar nu și angajamentul, de a cumpăra sau de a vinde securitatea suport la un preț prestabilit, numit pret de exercitare. Opțiunile au date de expirare la care pot fi exercitate sau convertite în acțiunile titlului de bază. O opțiune de achiziție permite unui investitor să cumpere active, cum ar fi o acțiune, în timp ce o opțiune de vânzare permite unui investitor să vândă activul. Dacă prețul de piață la expirare este peste prețul de grevă, opțiunea de achiziție este profitabilă sau în bani. Dacă prețul de piață este sub greva opțiunii de vânzare, puterea este profitabilă. Dacă oricare dintre opțiuni nu este profitabilă la expirare, opțiunile expiră fără valoare, iar cumpărătorul își pierde taxa inițială sau prima plătită la început.

Valoarea intrinsecă a opțiunilor call și put este diferența dintre prețul acțiunii subiacente și prețul de exercitare. În cazul opțiunilor call și put, dacă valoarea calculată este negativă, valoarea intrinsecă este zero. Cu alte cuvinte, valoarea intrinsecă măsoară doar profitul determinat de diferența dintre prețul de grevă al opțiunii și prețul de piață.

Cu toate acestea, alți factori pot determina valoarea unei opțiuni și prima rezultată a acesteia. Valoarea extrinsecă ia în considerare alți factori externi care afectează prețul unei opțiuni, cum ar fi cât timp mai rămâne până la expirare sau valoarea timpului.

Dacă o opțiune nu are valoare intrinsecă, ceea ce înseamnă că prețul de exercițiu și prețul de piață sunt egale, s-ar putea să aibă în continuare valoare extrinsecă dacă mai este suficient timp înainte de expirare pentru a obține profit. Ca urmare, valoarea timpului pe care o opțiune are un impact asupra primei unei opțiuni. Atât valoarea intrinsecă, cât și valoarea extrinsecă se combină pentru a alcătui valoarea totală a prețului unei opțiuni.

Pro

• Valoarea intrinsecă ajută la determinarea valorii unui activ, a unei investiții sau a unei companii.

• Valoarea intrinsecă furnizează suma profitului care există într-un contract de opțiuni.

Contra

• Calculul valorii intrinseci a unei companii este subiectiv, deoarece estimează riscul și fluxurile de numerar viitoare.

• Valoarea intrinsecă a unei opțiuni este incompletă, deoarece nu include prima plătită și valoarea timpului.

Exemplu de valoare intrinsecă a unei opțiuni

Să presupunem că prețul de grevă al unei opțiuni de achiziție este de 15 USD, iar prețul de bază al acțiunii este de 25 USD pe acțiune. Valoarea intrinsecă a opțiunii de apel este de 10 USD sau prețul de 25 USD minus prețul de 15 USD. Dacă prima de opțiune plătită la începutul tranzacției ar fi de 2 USD, profitul total ar fi de 8 USD dacă valoarea intrinsecă era de 10 USD la expirare.

Pe de altă parte, să presupunem că un investitor achiziționează o opțiune de vânzare cu un preț de greutate de 20 USD pentru o primă de 5 USD, atunci când acțiunile de bază se tranzacționau la 16 USD pe acțiune. Valoarea intrinsecă a opțiunii de vânzare ar fi calculată prin preluarea prețului de 20 USD și scăderea prețului acțiunilor de 16 USD sau 4 USD în bani. Dacă valoarea intrinsecă a opțiunii ar fi în valoare de doar 4 USD la expirare, combinată cu prima plătită de 5 USD, investitorul ar avea o pierdere în ciuda opțiunii în bani.

Este important să rețineți că valoarea intrinsecă nu include prima, ceea ce înseamnă că nu este adevăratul profit al tranzacției, deoarece nu include costul inițial. Valoarea intrinsecă arată doar modul în care o opțiune în bani ia în considerare prețul său de exercitare și prețul de piață al activului suport.