Piața inversată

Ce este o piață inversată?

În contextul piețelor futures, o piață inversată are loc atunci când prețul spot și contractele de aproape scadență sunt mai mari în preț decât contractele de scadență îndepărtată. Situația poate apărea din mai multe motive, inclusiv o scădere a ofertei pe termen scurt, ceea ce face ca prețurile să fie mai mari pe termen scurt. Sau, cererea pe termen scurt ar putea fi ridicată, ceea ce ar duce la creșterea prețurilor, dar se așteaptă ca cererea să scadă în lunile următoare, ducând la prețuri mai mici în viitor.

Chei de luat masa

• O piață inversată este aceea în care contractele futures la preț spot și la scadență pe termen scurt au un preț mai mare decât contractele cu scadență mai îndepărtate.
• O piață normală este opusă, unde prețurile futures cresc în timp ce crește timpul până la scadență. Prețul în creștere reflectă prețul spot așteptat plus costurile asociate cu dobânzile, depozitarea și asigurarea pentru deținerea activului până la scadență.
• Termenii de piață inversă și normală se referă la modul în care prețurile futures se compară între ele la scadențe variate.
• Termenii contango și retrogradare se referă la modul în care un contract futures se deplasează (în creștere sau în scădere) către prețul spot, pe măsură ce contractul se îndreaptă către expirare.

Înțelegerea pieței inversate

O piață inversată este văzută prin examinarea prețurilor la termen statice cu scadențe diferite. Dacă prețul spot este mai mare decât un contract care expiră într-o lună, care este mai mare decât un contract care expiră în patru luni, curba futures este inversată.

Comparați acest lucru cu o curbă sau o piață futures normală, unde prețul spot este sub prețul unui contract care expiră într-o lună, care este sub un contract care expiră în patru luni. Prețurile futures sunt mai mari cu cât vă uitați în viitor.

O piață inversată sau normală poate apărea și la anumite scadențe, dar nu la altele. De exemplu, contractele futures pot fi inversate atunci când se urmăresc câteva scadențe (prețurile progresiv scăzând), dar cu o privire mai departe, prețurile cresc, reflectând o piață normală.

Cauze pentru piețele inversate

Cel mai frecvent motiv pentru care o piață invertește se datorează întreruperilor pe termen scurt în furnizarea materialului suport. Pentru viitorul țițeiului, aceasta ar putea fi o politică OPEC de restricționare a exporturilor sau un uragan care ar deteriora un port de țiței pe coasta Golfului. Prin urmare, livrările acum sunt mai valoroase decât livrările ulterioare.

Mărfurile agricole pot prezenta deficiențe din cauza vremii. Viitoarele financiare ar putea constrânge scăderi ale prețurilor pe termen scurt din cauza modificărilor politicii comerciale, a impozitelor sau a ratelor dobânzii.

Piețele obișnuite sau neinversate prezintă contracte de livrare de aproape o lună la prețuri inferioare contractelor de livrare de mai târziu. Acest lucru se datorează costurilor asociate cu preluarea livrării mărfii subiacente acum și păstrarea sau transportarea acesteia până la o dată ulterioară. Costurile de transport includ dobânzi, asigurări și depozitare. Acestea includ, de asemenea, costurile de oportunitate, deoarece banii legați de marfa nu pot câștiga dobânzi câștiguri de capital în altă parte.

Atunci când costul unui contract futures este egal cu prețul spot plus costul total al reportării, se spune că piața respectivă este în plin report.

Contango și retrogradare

Uneori, termenul „ retrogradare ” este folosit în locul „pieței inversate”. Cu toate acestea, acest lucru nu este corect deoarece se referă la lucruri diferite. O piață inversată sau o piață normală se referă la modul în care prețurile futures se compară între ele la scadențe diferite. O piață inversată vede prețuri futures care sunt mai mici în timp, în timp ce o piață normală vede prețuri futures care sunt mai mari în timp.

Backwardation și contango se referă la modul în care un contract futures se îndreaptă către prețul spot, pe măsură ce se apropie de expirare.

Dacă prețul futures scade pentru a atinge prețul spot, piața este în contango. Dacă prețul futures crește pentru a atinge prețul spot, aceasta este o retragere normală.

Important

O piață inversată poate apărea fie pe o piață inversă, fie pe o piață contango.

Inversiunea și retrogradarea sunt mai frecvent văzute împreună, motiv pentru care uneori, în mod eronat, cei doi termeni sunt folosiți în mod interschimbabil.

Exemple de piață inversată în mărfuri

Piețele inversate nu sunt „normale”, deși sunt destul de comune. Nu este neobișnuit să vezi prețuri futures pe termen scurt mai mari decât lunile de scadență mai îndepărtate. De asemenea, piața poate fi inversată doar pentru câteva scadențe și, cu cât vă uitați mai mult, prețurile futures devin din nou normale (scadențele mai îndepărtate au un preț mai mare) sau invers.

Instantaneul de mai jos prezintă două sau trei scadențe diferite pentru aur, argint, cupru, platină și paladiu.

Săgețile negre comercializează condiții normale, deoarece prețul crește pentru scadențele mai îndepărtate. De exemplu, contractul de aur din decembrie 2019 are un preț mai mare decât cel din octombrie, care este mai mare decât contractul din august.

Săgețile roșii indică atunci când o anumită piață este inversată. Contractul din iulie 2019 pentru cupru este la prețul de 2,7045, în timp ce contractul din septembrie costă mai puțin, 2,7035. Aceasta este o inversiune. Observați, totuși, că contractul din decembrie este de 2.7060, ceea ce reprezintă din nou un cost mai mare. Prin urmare, piața este inversată pe termen scurt, dar normal pe termen lung.

Paladiul este, de asemenea, inversat, deoarece contractul din decembrie 2019 are un preț mai mic decât cel mai apropiat din septembrie.