Capitaluri lungi-scurte
Ce este capitalul propriu lung-scurt?
Capitalurile pe termen scurt sunt o strategie de investiții care ia poziții lungi în acțiuni care se așteaptă să aprecieze și poziții scurte pe acțiuni care se așteaptă să scadă. O strategie de capital lung-scurt urmărește să minimizeze expunerea pe piață, profitând în același timp de câștigurile de acțiuni în pozițiile lungi, împreună cu scăderea prețurilor în pozițiile scurte. Deși acest lucru nu este întotdeauna cazul, strategia ar trebui să fie profitabilă pe o bază netă.
Strategia de capital pe termen scurt este populară printre fondurile speculative, dintre care multe utilizează o strategie neutră pe piață, în care sumele în dolari atât ale pozițiilor lungi, cât și ale pozițiilor scurte sunt egale.
Chei de luat masa
- Capitalul pe termen scurt este o strategie de investiții care urmărește să ocupe o poziție lungă în acțiunile subevaluate, în timp ce vinde acțiuni scăzute supraevaluate.
- Long-short urmărește să sporească investițiile tradiționale pe termen lung, profitând de oportunitățile de profit din titlurile identificate atât subevaluate, cât și supraevaluate.
- Capitalul propriu lung-scurt este utilizat în mod obișnuit de fondurile speculative, care adesea prezintă o tendință relativ lungă – de exemplu, o strategie 130/30 în care expunerea lungă este de 130% din AUM și 30% este expunere scurtă.
Cât de mult funcționează capitalul propriu
Capitalurile pe termen scurt-scurt funcționează prin exploatarea oportunităților de profit atât în potențialele modificări anticipate, cât și în sensul scăzut al prețurilor. Această strategie identifică și ia poziții lungi în stocuri identificate ca fiind relativ subevaluate în timp ce vinde stocuri scurte care sunt considerate supraevaluate.
În timp ce multe fonduri speculative utilizează, de asemenea, o strategie de capital pe termen scurt, cu o tendință lungă (cum ar fi 130/30, unde expunerea pe termen lung este de 130% și expunerea pe termen scurt este de 30%), comparativ mai puține fonduri speculative utilizează o tendință scurtă pe termen lung strategie. Din punct de vedere istoric, este mai dificil să descoperiți idei scurte profitabile decât ideile lungi.
Strategiile de capital lung-scurt pot fi diferențiate între ele în mai multe moduri – în funcție de geografia pieței (economii avansate, piețe emergente, Europa etc.), sector (energie, tehnologie etc.), filozofia investițională (valoare sau creștere), și așa mai departe.
Un exemplu de strategie de capital lung-scurt cu un mandat larg ar fi un fond global de creștere a capitalului propriu, în timp ce un exemplu de mandat relativ restrâns ar fi un fond de asistență medicală pentru piețe emergente.
Long-Short Equity vs. Equity Market Neutral
Un fond de capital lung-scurt diferă de un fond neutru pe piața de acțiuni (EMN) prin faptul că acesta din urmă încearcă să exploateze diferențele în prețurile acțiunilor, fiind lung și scurt în acțiuni strâns legate, care au caracteristici similare.
O strategie EMN încearcă să mențină valoarea totală a deținerilor lor lungi și scurte aproximativ egale, deoarece acest lucru ajută la reducerea riscului general. Pentru a menține această echivalență între lung și scurt, fondurile neutre ale pieței de capital trebuie să se reechilibreze pe măsură ce tendințele pieței se stabilesc și se consolidează.
Astfel, pe măsură ce alte fonduri speculative pe termen scurt permit profiturilor să funcționeze pe tendințele pieței și chiar să le piardă pentru a le amplifica, fondurile neutre de pe piața de acțiuni stârnesc în mod activ randamentele și cresc dimensiunea poziției opuse. Când piața se întoarce inevitabil din nou, fondurile neutre ale pieței de capital reduc din nou poziția care ar trebui să profite pentru a se muta mai mult în portofoliul care suferă.
Un fond de acoperire cu o strategie neutră a pieței de acțiuni vizează, în general , investitorii instituționali care cumpără un fond de acoperire care poate depăși obligațiunile fără să prezinte un risc ridicat și un profil de recompensă ridicat al fondurilor mai agresive.
Exemplu de capital lung-scurt: Comerțul pe perechi
O variantă populară a modelului lung-scurt este cea a „comerțului cu perechi”, care implică compensarea unei poziții lungi pe un stoc cu o poziție scurtă pe un alt stoc din același sector.
De exemplu, un investitor în spațiul tehnologic poate lua o poziție lungă în Microsoft și o poate compensa cu o poziție scurtă în Intel. Dacă investitorul cumpără 1.000 de acțiuni ale Microsoft la 33 USD fiecare, iar Intel se tranzacționează la 22 USD, partea scurtă a acestei tranzacții asociată ar presupune achiziționarea a 1.500 de acțiuni Intel, astfel încât sumele în dolari ale pozițiilor lungi și scurte să fie egale.
Situația ideală pentru această strategie de scurtă durată ar fi ca Microsoft să aprecieze și Intel să scadă. Dacă Microsoft crește la 35 de dolari și Intel scade la 21 de dolari, profitul global pe această strategie ar fi de 3.500 de dolari. Chiar dacă Intel avansează la 23 USD – de vreme ce aceiași factori determină în mod normal creșterea sau scăderea stocurilor într-un anumit sector – strategia ar fi totuși profitabilă la 500 USD, deși mult mai puțin.
Pentru a evita faptul că stocurile dintr-un sector tind, în general, să se miște în sus sau în jos la unison, strategiile lungi-scurte au tendința de a utiliza frecvent sectoare diferite pentru picioarele lungi și scurte. De exemplu, dacă ratele dobânzilor sunt în creștere, un fond speculativ poate scurta sectoarele sensibile la dobândă, cum ar fi utilitățile, și poate merge mult pe sectoarele defensive, precum asistența medicală.