Definiție diferențială de răspândire de calitate
Ce este diferențialul Spread de calitate?
Diferențialul spread-ului de calitate (QSD) este utilizat pentru a calcula diferența dintre ratele dobânzii pe piață pe care două părți care pot intra într-un swap de dobândă sunt capabile să le atingă. QSD este o măsurare pe care companiile o pot utiliza pentru a evalua riscul de contrapartidă într-un swap de dobândă.
Chei de luat masa
- Un diferențial de diferență de calitate este diferența dintre ratele dobânzii pe piață realizate de două părți care intră într-un swap de dobândă.
- QSD este utilizat de companii cu solvabilitate diferită.
- QSD este calculat prin scăderea ratei de piață contractate cu rata disponibilă contrapărții pe instrumente similare.
Bazele diferențialului de răspândire a calității
O diferențială a spread-ului de calitate este o măsură utilizată în analiza swap a ratei dobânzii. Acest instrument este utilizat de companii cu solvabilitate diferită. Aceștia folosesc un diferențial de calitate pentru a evalua riscul de neplată. Atunci când QSD este pozitiv, swap-ul este considerat în beneficiul ambelor părți implicate.
Diferențialul de spread de calitate este diferența dintre cele două spread-uri de calitate. Se poate calcula după cum urmează:
- QSD = Diferențial de primă de rată fixă - Diferențial de primă de rată variabilă
Diferențialul datoriei cu rată fixă este de obicei mai mare decât cel al datoriei cu rată fixă.
Investitorii de obligațiuni pot utiliza diferența de calitate pentru a decide dacă randamentele mai mari merită riscul suplimentar.
Swap-uri de dobândă
Schimburile de dobândă se tranzacționează pe bursele instituționale ale pieței sau prin acorduri directe între contrapartide. Acestea permit unei entități să își schimbe riscul de credit cu alta folosind diferite tipuri de instrumente de credit.
Un swap tipic al ratei dobânzii va include o rată fixă și o rată variabilă. O companie care încearcă să se protejeze împotriva plății unor rate mai mari pentru obligațiunile sale cu rată variabilă într-un mediu cu rată crescătoare ar schimba datoria cu rată variabilă pentru datorie cu rată fixă. Contrapartida ia viziunea opusă asupra pieței și consideră că ratele vor scădea, așa că dorește ca datoria cu rată variabilă să își achite obligațiile și să obțină un profit.
De exemplu, o bancă își poate schimba datoria de obligațiuni cu rată variabilă în prezent la 6% pentru o datorie de obligațiuni cu rată fixă de 6%. Companiile pot egala datoria cu durate de scadență diferite, în funcție de durata contractului de swap. Fiecare companie este de acord cu swap-ul folosind instrumentele pe care le-a emis.
Înțelegerea spread-urilor de calitate
Un spread de calitate oferă o măsură a calității creditului pentru ambele părți implicate într-un swap de dobândă. Diferențialul de calitate este calculat prin scăderea ratei de piață contractate cu rata disponibilă contrapărții pe instrumente de rată similare.
Exemplu din lumea reală a unui diferențial de răspândire de calitate
Iată un exemplu al modului în care funcționează diferențialele de răspândire de calitate. Compania A, schimbându-și datoria cu rată variabilă, va primi o rată fixă. Compania B, schimbându-și datoria la rată fixă, va primi o rată variabilă. Diferențialul diferențial de calitate nu este de obicei calculat pe baza ratelor instrumentelor utilizate. Bonitatea ambelor companii este diferită.
În cazul în care Compania A (evaluată AAA) utilizează o datorie cu rată variabilă pe termen de doi ani la 6%, iar Compania B (evaluată cu BBB) utilizează o datorie cu rată fixă pe cinci ani la 6%, atunci diferențialul diferențial de calitate ar trebui să să fie calculate pe baza ratelor față de ratele pieței.
Rata de 6% a Companiei A pentru datoria dobânzii cu rată variabilă se compară cu o rată de 7% obținută pentru Compania B la o datorie cu rată variabilă de doi ani, astfel încât această diferență de calitate este de 1%. Pentru o datorie cu rată fixă pe cinci ani, Compania A plătește 4% în cazul în care Compania B plătește 6%, deci diferența de calitate este de 2%. Cheia este să utilizați produse similare în calculul spread-ului de calitate pentru a compara ratele problemelor similare.
În exemplul de mai sus, acesta ar fi 2% minus 1%, rezultând un QSD de 1%. Amintiți-vă, un diferențial diferențial de calitate pozitiv indică faptul că un swap este în interesul ambelor părți, deoarece există un risc de neplată favorabil. În cazul în care compania cu rating AAA ar avea o primă cu rată variabilă semnificativ mai mare față de compania cu o calitate a creditului mai mică, ar rezulta un diferențial negativ al spread-ului de calitate. Acest lucru ar determina probabil ca compania cu rating mai înalt să caute un omolog cu rating mai înalt.