Măsuri neutral-risc
Ce sunt măsurile neutre de risc?
O măsură neutră de risc este o măsură de probabilitate utilizată în finanțarea matematică pentru a ajuta la stabilirea prețurilor instrumentelor derivate și a altor active financiare. Măsurile neutre din punct de vedere al riscului oferă investitorilor o interpretare matematică a caracterului general al pieței pentru un anumit activ, care trebuie luată în considerare pentru a estima prețul corect pentru respectivul activ.
O măsură de risc neutru este, de asemenea, cunoscută sub numele de măsură de echilibru sau măsură martingală echivalentă.
S-au explicat măsurile neutre de risc
Măsurile neutre din punct de vedere al riscului au fost elaborate de matematicienii financiari pentru a explica problema aversiunii la risc pe piețele de acțiuni, obligațiuni și instrumente derivate. Teoria financiară modernă spune că valoarea actuală a unui activ ar trebui să fie în valoare de valoarea actuală a rentabilităților viitoare preconizate pentru acel activ. Acest lucru are sens intuitiv, dar există o problemă cu această formulare și este că investitorii sunt avers de risc sau se tem mai mult să piardă bani decât sunt dornici să-i facă. Această tendință are ca rezultat adesea ca prețul unui activ să fie oarecum sub rentabilitățile viitoare preconizate ale acestui activ. În consecință, investitorii și academicienii trebuie să se adapteze la această aversiune față de risc; măsurile neutre din punct de vedere al riscului reprezintă o încercare în acest sens.
Măsuri neutre de risc și teorema fundamentală a prețului activelor
O măsură neutră din punct de vedere al riscului pentru o piață poate fi derivată utilizând ipotezele deținute de teorema fundamentală a prețului activelor, un cadru în matematica financiară utilizat pentru studierea piețelor financiare din lumea reală.
În teorema fundamentală a stabilirii prețurilor activelor, se presupune că nu există niciodată oportunități de arbitraj sau o investiție care face bani în mod continuu și fiabil, fără costuri inițiale pentru investitor. Experiența spune că aceasta este o presupunere destul de bună pentru un model de piețe financiare reale, deși cu siguranță au existat excepții în istoria piețelor. Teorema fundamentală a prețului activelor presupune, de asemenea, că piețele sunt complete, ceea ce înseamnă că piețele sunt fără fricțiuni și că toți actorii au informații perfecte despre ceea ce cumpără și vând. În cele din urmă, presupune că se poate obține un preț pentru fiecare activ. Aceste ipoteze sunt mult mai puțin justificate atunci când ne gândim la piețele din lumea reală, dar este necesar să simplificăm lumea atunci când construim un model al acesteia.
Numai dacă aceste ipoteze sunt îndeplinite, se poate calcula o singură măsură neutră din punct de vedere al riscului. Deoarece presupunerea teoremei fundamentale a stabilirii prețurilor activelor denaturează condițiile reale de pe piață, este important să nu ne bazăm prea mult pe un singur calcul în stabilirea prețurilor activelor dintr-un portofoliu financiar.