Valoare adăugată pentru acționari (SVA)
Ce este valoarea adăugată pentru acționari (SVA)?
Valoarea adăugată a acționarilor (SVA) este o măsură a profiturilor operaționale pe care o companie le-a produs peste costurile sale de finanțare sau costul capitalului. Calculul de bază este profitul net de exploatare după impozitare (NOPAT) minus costul capitalului, care se bazează pe costul mediu ponderat al capitalului companiei.
Chei de luat masa
- Valoarea adăugată a acționarilor (SVA) este o măsură a profiturilor operaționale pe care o companie le-a produs peste costurile sale de finanțare sau costul capitalului.
- Formula SVA utilizează NOPAT, care se bazează pe profiturile operaționale și exclude economiile fiscale care rezultă din utilizarea datoriei.
- Un dezavantaj principal al valorii adăugate pentru acționari este că este dificil de calculat pentru companiile private.
Formula pentru valoarea adăugată a acționarilor este
Cum funcționează valoarea adăugată pentru acționari
Unii investitori valorosi folosesc SVA ca instrument pentru a evalua profitabilitatea și eficacitatea managementului corporației. Această linie de gândire este compatibilă cu managementul bazat pe valoare, care presupune că cea mai importantă considerație a unei corporații ar trebui să fie maximizarea valorii economice pentru acționarii săi.
Valoarea pentru acționar este creată atunci când profiturile unei companii își depășesc costurile. Dar există mai multe modalități de a calcula acest lucru. Profitul net este o măsură aproximativă a valorii adăugate pentru acționari, dar nu ia în considerare costurile de finanțare sau costul capitalului. Valoarea adăugată pentru acționari (SVA) arată veniturile pe care o companie le-a câștigat peste costurile sale de finanțare.
Valoarea adăugată pentru acționari are o serie de avantaje. Formula SVA utilizează NOPAT, care se bazează pe profiturile operaționale și exclude economiile fiscale care rezultă din utilizarea datoriei. Acest lucru elimină efectul deciziilor de finanțare asupra profiturilor și permite o comparație între companii și companii, indiferent de metoda lor de finanțare.
NOPAT exclude, de asemenea, elementele extraordinare și este astfel o măsură mai precisă decât profitul net al capacității unei companii de a genera profituri din operațiunile sale normale. Elementele extraordinare includ costurile de restructurare și alte cheltuieli unice care pot afecta temporar profiturile unei companii.
SVA în Value Investing
Popularitatea SVA a atins un vârf în anii 1980, întrucât managerii corporativi și consiliile de administrație au fost supuse controlului pentru a se concentra pe câștigurile personale sau ale companiei, mai degrabă decât să se concentreze pe acționari. SVA nu mai este deținută atât de mult de comunitatea investițională.
Investitorii de valoare care se concentrează pe SVA sunt mai preocupați de generarea de randamente pe termen scurt peste media pieței decât de randamentele pe termen mai lung. Această compromis este implicită în modelul SVA, care pedepsește companiile pentru suportarea costurilor de capital în încercarea de a extinde operațiunile comerciale. Criticii contestă faptul că acești investitori de valoare conduc companiile către luarea unor decizii miope, mai degrabă decât să se concentreze pe satisfacerea clienților lor.
Într-un anumit sens, investitorii care se concentrează pe SVA caută adesea valoarea adăugată în numerar (CVA). Companiile care generează o mulțime de bani prin operațiunile lor pot plăti dividende mai mari sau pot prezenta profituri mai mari pe termen scurt. Cu toate acestea, acesta este doar un efect apropiat al productivității efective sau al creării bogăției. Investițiile reale necesită adesea cheltuieli de capital intense și pierderi pe termen scurt.
Acționarii își doresc întotdeauna corporațiile lor să maximizeze randamentele, să plătească dividende și să arate profituri. Investitorii de valoare pot risca să devină miopi concentrându-se doar pe SVA și nu luând în considerare implicațiile pe termen lung ale reinvestirii prea puține.
Limitări ale valorii adăugate pentru acționari
Un dezavantaj principal al valorii adăugate pentru acționari este că este dificil de calculat pentru companiile private. SVA necesită calcularea costului capitalului, inclusiv costul capitalului propriu. Acest lucru este dificil pentru companiile care sunt private.