Nașterea burselor

Când oamenii vorbesc despre acțiuni, de obicei vorbesc despre companii listate la bursele majore precum New York Stock Exchange (NYSE) sau Nasdaq. Multe dintre marile companii americane sunt  listate  la NYSE și poate fi dificil pentru investitori să-și imagineze un moment în care bursa nu era sinonimă cu investiția și tranzacționarea acțiunilor. Dar, desigur, nu a fost întotdeauna așa; au fost mulți pași de-a lungul drumului către sistemul nostru actual de burse. S-ar putea să fiți surprinși să aflați că prima bursă a prosperat de zeci de ani fără ca un singur stoc să fie tranzacționat.

În acest articol, vom analiza evoluția burselor de valori, de la statele venețiene la cafenelele britanice și, în cele din urmă, la NYSE și frații săi.

Chei de luat masa

• În timp ce Bursa din New York (NYSE) este probabil cea mai puternică bursă din lume, nu a fost prima bursă care a exercitat influență pe piețe.
• În anii 1300, cămătarii venețieni au început să vândă emisiuni de datorii altor creditori și investitorilor individuali.
• În anii 1500, bursa din Belgia se ocupa exclusiv de bilete la ordin și obligațiuni.
• În anii 1600, apariția diferitelor companii din India de Est care au emis acțiuni au dus la un boom financiar, care a fost urmat de un bust când a fost dezvăluit că unele companii au desfășurat foarte puține afaceri reale.
• Concurența din Nasdaq, care a fost formată în 1971 pentru tranzacționarea electronică a valorilor mobiliare, a făcut ca NYSE să evolueze și să inoveze pentru a-și consolida poziția dominantă ca principal schimb mondial.

Adevărații negustori din Veneția

Cămătarii din Europa au umplut lacune importante lăsate de băncile mai mari. Cămătarii negociau datorii între ei; un împrumutat care dorește să descarce un împrumut cu risc ridicat și cu dobândă mare îl poate schimba cu un împrumut diferit cu un alt împrumut. Acești împrumutători au cumpărat și emisiuni de datorii publice. Pe măsură ce evoluția firească a afacerii lor a continuat, creditorii au început să vândă emisiuni de datorii primilor investitori individuali. Venetienii au fost liderii în domeniu și primii care au început să tranzacționeze valori mobiliare de la alte guverne.

---

În anii 1300, creditorii venețieni purtau ardezii cu informații despre diferitele probleme de vânzare și se întâlneau cu clienții, la fel ca un broker în prezent.

Prima Bursă de Valori – Sans the Stock

Belgia s-a lăudat cu o bursă din 1531 în Anvers. Brokeri și împrumutători se întâlneau acolo pentru a face față problemelor de afaceri, guvernamentale și chiar de datorii individuale. Este ciudat să ne gândim la o bursă care tranzacționa exclusiv bilete la ordin și obligațiuni, dar în anii 1500 nu existau acțiuni reale. Au existat multe arome de parteneriate între afaceri și finanțatori care au produs venituri, așa cum fac acțiunile, dar nu a existat o cotă oficială care să schimbe mâinile.

Toate acele companii din India de Est

În anii 1600, guvernele olandez, britanic și francez au dat carti companiilor cu India de Est în numele lor. Pe punctul culminant al imperialismului, se pare că toată lumea avea o miză în profiturile din Indiile de Est și Asia, cu excepția oamenilor care locuiau acolo. Călătoriile pe mare care aduceau înapoi mărfuri din est erau extrem de riscante – pe lângă pirații din Barberia, existau riscurile mai frecvente ale vremii și ale navigației slabe.

Pentru a diminua riscul ca o navă pierdută să-și distrugă averile, proprietarii de nave erau demult în practica de a căuta investitori care să aducă bani pentru călătorie – echiparea navei și a echipajului în schimbul unui procent din încasări dacă călătoria avea succes. Aceste companii cu răspundere limitată timpurie au durat adesea doar pentru o singură călătorie. Au fost apoi dizolvate și a fost creată una nouă pentru următoarea călătorie. Investitorii își răspândesc riscul investind în mai multe întreprinderi diferite în același timp, jucând astfel cota împotriva tuturor celor care se termină în dezastru.

Când s-au format companiile din India de Est, au schimbat modul în care se făceau afacerile. Aceste companii au emis acțiuni care ar plăti dividende pentru toate veniturile din toate călătoriile întreprinse de companii, mai degrabă decât să facă călătorie cu călătorie. Acestea au fost primele societăți pe acțiuni moderne. Acest lucru a permis companiilor să solicite mai mult pentru acțiunile lor și să construiască flote mai mari. Dimensiunea companiilor, combinată cu cartele regale care interziceau concurența, au însemnat profituri uriașe pentru investitori.

Un pic de stoc cu cafeaua ta?

Deoarece acțiunile diferitelor companii din India de Est au fost emise pe hârtie, investitorii ar putea vinde documentele altor investitori. Din păcate, nu a existat nicio bursă, așa că investitorul ar trebui să găsească un broker pentru a efectua o tranzacție. În Anglia, majoritatea brokerilor și investitorilor își făceau afacerea în diferite cafenele din jurul Londrei. Emisiile de creanță și acțiunile de vânzare au fost scrise și postate pe ușile magazinelor sau trimise prin poștă ca buletin informativ.

Bururile Mării de Sud izbucnesc

Compania Britanică a Indiilor de Est a avut unul dintre cele mai mari avantaje competitive din istoria financiară – un monopol susținut de guvern. Când investitorii au început să primească dividende uriașe și să-și vândă acțiunile pentru averi, alți investitori erau flămânzi pentru o parte din acțiune.

Boomul financiar în devenire din Anglia a venit atât de repede încât nu au existat reguli sau reglementări pentru emiterea de acțiuni. Compania South Seas (SSC) a apărut cu o cartă similară de la rege și acțiunile sale, precum și numeroasele reemisiuni, vândute imediat ce au fost listate. Înainte ca prima navă să părăsească portul, SSC își folosise noua avere pentru investitori pentru a deschide birouri de pluș în cele mai bune părți ale Londrei.

Încurajați de succesul SSC – și realizând că compania nu făcuse nimic, cu excepția emiterii de acțiuni – alți „oameni de afaceri” s-au repezit să ofere noi acțiuni în propriile lor întreprinderi. Unele dintre acestea au fost la fel de ridicole ca recuperarea soarelui din legume sau, mai bine spus, o companie care promite investitorilor acțiuni într-o întreprindere de o importanță atât de vastă încât nu au putut fi dezvăluite. Au vândut cu toții. Înainte de a ne lovi pe spate pentru cât de departe am ajuns, amintiți-vă că aceste bazine oarbe există și astăzi.

Inevitabil, balonul a izbucnit atunci când SSC nu a reușit să plătească dividende pentru profiturile sale slabe, evidențiind diferența dintre aceste noi emisiuni de acțiuni și Compania Britanică a Indiilor de Est. Accidentul ulterior a determinat guvernul să scoată în afara legii emiterea de acțiuni – interdicția deținută până în 1825. 

Bursa din New York

Prima bursă din Londra a fost formată oficial în 1773, cu puțin 19 ani înainte de bursa din New York. În timp ce bursa din Londra (LSE) a fost încătușată de legea care restricționează acțiunile, bursa din New York s-a ocupat de tranzacționarea acțiunilor, în bine sau în rău, de la înființare. Cu toate acestea, NYSE nu a fost prima bursă din SUA. Această onoare revine Bursei Philadelphia, dar NYSE a devenit rapid cea mai puternică.

Formată de brokeri sub ramurile întinse ale unui buton, bursa din New York și-a făcut domiciliul pe Wall Street. Locația bursei, mai mult decât orice altceva, a dus la dominarea pe care NYSE a atins-o rapid. A fost în inima tuturor afacerilor și comerțului care venea și venea din Statele Unite, precum și a bazei interne pentru majoritatea băncilor și marilor corporații. Stabilind cerințele de listare și solicitând comisioane, Bursa din New York a devenit o instituție foarte bogată.

NYSE sa confruntat cu o concurență internă foarte puțin serioasă în următoarele două secole. Prestigiul său internațional a crescut în tandem cu economia americană în plină expansiune și a fost în curând cea mai importantă bursă din lume. NYSE a avut și cota sa de coborâșuri și coborâșuri în aceeași perioadă. Totul, de la Marea Depresiune la bombardamentul de pe Wall Street din 1920, a lăsat cicatrici la schimb. Bombardamentul din 1920, despre care se crede că a fost efectuat de anarhiști, a lăsat 38 de morți și, de asemenea, a marcat literalmente multe dintre clădirile proeminente de pe Wall Street. Cicatricile mai puțin literale de pe bursă au apărut sub forma unor cerințe de listare și raportare mai stricte.

Concurenți NYSE

Pe scena internațională, Londra a apărut ca principalul schimb de schimb pentru Europa, dar multe companii care au reușit să listeze la nivel internațional sunt încă listate în New York. Multe alte țări, inclusiv Germania, Franța, Țările de Jos, Elveția, Africa de Sud, Hong Kong, Japonia, Australia și Canada și-au dezvoltat propriile burse de valori, dar acestea au fost în mare parte văzute ca motive doveditoare pentru ca companiile naționale să locuiască până când vor fi gata să facă saltul la LSE și de acolo la ligile mari ale NYSE. Unele dintre aceste schimburi internaționale sunt încă văzute ca un teritoriu periculos din cauza regulilor slabe de listare și a reglementărilor guvernamentale mai puțin rigide.

În ciuda existenței burselor de valori din Chicago, Los Angeles, Philadelphia și alte centre importante, NYSE a fost cea mai puternică bursă de valori pe plan intern și internațional. Cu toate acestea, în 1971, a apărut un parvenit pentru a contesta hegemonia NYSE.

Noul copil din bloc

Nasdaq a fost ideea Asociației Naționale a Valori Mobiliare (NASD) -Acum numit Autoritatea de Reglementare a Industriei Financiare (FINRA). De la începuturile sale, a fost un alt tip de bursă. Nu locuiește într-un spațiu fizic, la fel ca în 11 Wall Street. În schimb, este o rețea de computere care execută tranzacții electronic.

Introducerea unui schimb electronic a făcut ca tranzacțiile să fie mai eficiente și să reducă diferența de ofertă-cerere – o răspândire din care NYSE nu era mai mare decât profitul. Concurența din Nasdaq a forțat NYSE să evolueze, atât prin listarea sa, cât și prin fuzionarea cu Euronext pentru a forma primul schimb transatlantic, pe care l-a menținut până în 2014, când Euronext a fost separată pentru a deveni o entitate independentă.

Viitorul: paritate mondială?

NYSE este în continuare cea mai mare și, probabil, cea mai puternică bursă din lume. Nasdaq are mai multe companii listate, dar NYSE are o capitalizare de piață mai mare decât Tokyo, Londra și bursele Nasdaq combinate. NYSE, odată strâns legată de averile sau eșecurile economiei americane, este acum globală. Deși celelalte burse din lume au devenit mai puternice prin fuziuni și dezvoltarea economiilor lor interne, este dificil să vedem cum vreuna dintre ele va disloca gorila de 800 de lire sterline care este bursa din New York.