Paritate rata dobânzii neacoperită (UIP)
Ce este paritatea ratei dobânzii neacoperite (UIP)?
Teoria neacoperită a parității ratei dobânzii (UIP) afirmă că diferența dintre ratele dobânzilor dintre două țări va fi egală cu modificarea relativă a cursurilor valutare valutare în aceeași perioadă. Este o formă de paritate a ratei dobânzii (IRP) utilizată alături de paritatea ratei dobânzii acoperite.
Dacă relația de paritate a ratei dobânzii neacoperite nu se menține, atunci există posibilitatea de a obține un profit fără riscuri folosind arbitrajul valutar sau arbitrajul Forex.
Chei de luat masa
- Paritatea ratei dobânzii neacoperite (UIP) este o ecuație fundamentală în economie care guvernează relația dintre ratele dobânzilor străine și interne și ratele de schimb valutar.
- Premisa de bază a parității ratei dobânzii este că, într-o economie globală, prețul mărfurilor ar trebui să fie același pretutindeni (legea unui singur preț) odată ce se iau în calcul ratele dobânzii și ratele de schimb valutar.
- UIP poate fi pus în contrast cu paritatea dobânzii acoperite, care implică utilizarea contractelor forward pentru acoperirea ratelor de schimb pentru comercianții valutari.
Formula pentru paritatea ratei dobânzii neacoperite este:
Cum se calculează paritatea ratei dobânzii
Cursurile de schimb forward pentru valute sunt cursuri de schimb la un moment viitor, spre deosebire de cursurile de schimb spot, care sunt cursurile actuale. Înțelegerea ratelor la termen este fundamentală pentru paritatea ratei dobânzii, mai ales că se referă la arbitraj (cumpărarea și vânzarea simultană a unui activ pentru a profita de o diferență de preț).
Ratele forward sunt disponibile de la bănci și dealeri de valută pentru perioade cuprinse între mai puțin de o săptămână și până la cinci ani și peste. La fel ca în cazul cotațiilor valutare spot, forward-urile sunt cotate cu un spread ofertă-cerere.
Diferența dintre rata forward și rata spot este cunoscută sub numele de puncte swap. Dacă această diferență (rata forward minus rata spot) este pozitivă, aceasta este cunoscută sub numele de primă forward; o diferență negativă este denumită reducere la termen.
O monedă cu o rată a dobânzii mai mică va tranzacționa la o primă la termen în raport cu o monedă cu o rată a dobânzii mai mare. De exemplu, dolarul american tranzacționează de obicei cu o primă forward față de dolarul canadian; dimpotrivă, dolarul canadian tranzacționează cu o reducere forward față de dolarul SUA.
Ce îți spune paritatea ratei dobânzii descoperite?
Condițiile de paritate a ratei dobânzii neacoperite constau din două fluxuri de rentabilitate, una din rata dobânzii pe piața monetară străină a investiției și una din modificarea ratei la vedere a cursului valutar. În altă ordine de idei, paritatea neacoperită a ratei dobânzii presupune un echilibru valutar, implicând astfel că rentabilitatea preconizată a unui activ intern (adică o rată fără risc cum ar fi un titlu de trezorerie american sau un T-Bill) va fi egală cu rentabilitatea preconizată a unui activ străin. după ajustarea pentru modificarea cursurilor la vedere la cursul valutar.
Când se menține paritatea ratei dobânzii neacoperite, nu poate exista nici un randament excesiv câștigat din efectuarea simultană a unei investiții valutare cu randament mai ridicat și scurtarea unei investiții valutare cu randament mai mic sau a ratei dobânzii. Paritatea neacoperită a ratei dobânzii presupune că țara cu o rată a dobânzii mai mare sau cu un randament al pieței monetare fără risc va experimenta deprecierea în moneda sa națională față de moneda străină.
UIP este legat de așa-numita „lege a unui singur preț”, care este o teorie economică care afirmă că prețul unui titlu, mărf sau produs identic tranzacționat oriunde în lume ar trebui să aibă același preț, indiferent de locație, atunci când cursul de schimb valutar sunt luate în considerare – dacă este tranzacționat pe o piață liberă fără restricții comerciale.
„Legea unui singur preț” există deoarece diferențele dintre prețurile activelor în diferite locații ar trebui în cele din urmă eliminate din cauza oportunității de arbitraj. Legea teoriei unui singur preț este fundamentul conceptului de paritate a puterii de cumpărare (PPP). Paritatea puterii de cumpărare afirmă că valoarea a două valute este egală atunci când un coș de bunuri identice are același preț în ambele țări. Aceasta se referă la o formulă care poate fi aplicată pentru a compara valorile mobiliare între piețele care tranzacționează în diferite valute. Deoarece ratele de schimb se pot schimba frecvent, formula poate fi recalculată în mod regulat pentru a identifica prețurile greșite pe diferite piețe internaționale.
Diferența dintre paritatea ratei dobânzii acoperite și paritatea ratei dobânzii neacoperite
Paritatea dobânzii acoperite (CIP) implică utilizarea contractelor forward sau futures pentru a acoperi ratele de schimb, care pot fi astfel acoperite pe piață. Între timp, paritatea ratei dobânzii neacoperite (UIP) implică prognozarea ratelor și neacoperirea expunerii la riscul valutar – adică nu există contracte de rată la termen și folosește doar rata la vedere așteptată.
Nu există nicio diferență teoretică între paritatea ratei dobânzii acoperite și neacoperite atunci când ratele la vedere și anticipate sunt la fel.
Limitări ale parității interesului neacoperit
Există doar dovezi limitate care să susțină UIP, dar economiștii, academicienii și analiștii îl folosesc în continuare ca cadru teoretic și conceptual pentru a reprezenta modele de așteptare rațională. UIP necesită presupunerea că piețele de capital sunt eficiente.
Dovezi empirice au arătat că, pe perioade de timp pe termen scurt și mediu, nivelul deprecierii monedei cu randament mai ridicat este mai mic decât implicațiile parității neacoperite a ratei dobânzii. De multe ori, moneda cu randament mai ridicat sa consolidat în loc să se slăbească.