Ce spune efectul Fisher despre ratele nominale ale dobânzii?
Efectul Fisher este o teorie propusă pentru prima dată de Irving Fisher. Acesta afirmă că ratele reale ale dobânzii sunt independente de modificările bazei monetare. Fisher a susținut practic că rata nominală a dobânzii este egală cu suma ratei reale a dobânzii plus rata inflației.
Majoritatea economiștilor ar fi de acord că rata inflației ajută la explicarea unor diferențe între ratele reale ale dobânzii și cele nominale, deși nu în măsura în care sugerează efectul Fisher. Cercetările efectuate de Biroul Național de Cercetări Economice indică faptul că există o corelație foarte mică între ratele dobânzii și inflație în modul descris de Fisher.
Nominal vs. Rata dobânzii reale
La suprafață, susținerea lui Fisher este incontestabilă. La urma urmei, inflația este diferența dintre prețurile nominale față de cele reale. Cu toate acestea, efectul Fisher susține de fapt că rata nominală a dobânzii este egală cu rata reală a dobânzii plus rata inflației preconizate; este orientat spre viitor.
Pentru orice instrument fix de plată a dobânzii, rata dobânzii cotate este rata nominală. Dacă o bancă oferă un certificat de depozit (CD) de doi ani la 5%, rata nominală este de 5%. Cu toate acestea, dacă inflația realizată pe durata de viață a CD-ului de doi ani este de 3%, atunci rata reală a rentabilității investiției va fi doar de 2%. Aceasta ar fi rata reală a dobânzii.
Efectul Fisher susține că rata reală a dobânzii a fost de 2% tot timpul; banca a reușit să ofere o rată de 5% doar din cauza modificărilor ofertei de bani egale cu 3%. Există mai multe ipoteze de bază aici.
În primul rând, efectul Fisher presupune că teoria cantității de bani este reală și predictibilă. De asemenea, presupune că modificările monetare sunt neutre, în special pe termen lung – în esență, că modificările stocului de bani (inflația și deflația) au doar efecte economice nominale, dar lasă șomajul real, produsul intern brut (PIB) și consumul neafectate.
În practică, ratele nominale ale dobânzii nu sunt corelate cu inflația, așa cum anticipase Fisher. Există trei explicații posibile pentru aceasta: faptul că actorii nu iau în considerare inflația preconizată, că inflația preconizată este luată în mod incorect sau că schimbările rapide ale politicii monetare denaturează planificarea viitoare.
Iluzie de bani
Fisher a susținut mai târziu că ajustarea imperfectă a ratelor dobânzilor la inflație se datora iluziei banilor. El a scris o carte despre acest subiect în 1928. De atunci economiștii au dezbătut iluzia banilor.În esență, el admite că banii nu sunt neutri.
Iluzia banilor se întoarce de fapt la economiști clasici, cum ar fi David Ricardo, deși nu a primit acest nume. În esență, se afirmă că introducerea de noi bani înnegrește judecata participanților la piață, care cred în mod fals că vremurile sunt mai prospere decât sunt de fapt. Această iluzie este descoperită ca atare doar odată cu creșterea prețurilor.
Problema inflației constante
În 1930, Fisher a afirmat că „rata dobânzii monetare (rata nominală) și mai mult rata reală sunt atacate mai mult de instabilitatea banilor” decât de cererile de venituri viitoare. Cu alte cuvinte, impactul inflației prelungite afecteazăfuncția de coordonare a ratelor dobânzii asupra deciziilor economice.
Chiar dacă Fisher a ajuns la această concluzie, efectul Fisher este încă prezentat astăzi, deși mai degrabă ca o explicație inversă, decât ca o anticipare anticipată.