Ce presupune teoria segmentării pieței despre ratele dobânzii?
Teoria segmentării pieței (MST) afirmă că nu există nicio relație între piețe pentru obligațiunile cu durate de scadență diferite și că ratele dobânzilor afectează oferta și cererea de obligațiuni. MST susține că investitorii și debitorii au preferințe pentru anumite randamente atunci când investesc în titluri cu venit fix. Aceste preferințe conduc la piețe individuale mai mici supuse forțelor cererii și ofertei unice pentru fiecare piață. MST urmărește să explice forma curbei randamentului pentru titlurile cu venit fix cu valoare egală a creditului, iar obligațiunile de stat cu scadențe diferite nu sunt interschimbabile între ele. Prin urmare, curba randamentului este modelată de factorii cererii și ofertei la fiecare lungime a scadenței.
Curba Randamentului Bond
Curba randamentului este relația dintre scadență și randamentul obligațiunilor mapate pe diferite lungimi de scadență. Piața obligațiunilor acordă o atenție deosebită formei curbei randamentului. Există trei forme principale ale curbei randamentului: normală, inversată și cocoșată. Un randament normal înclină ușor în sus, cu rate pe termen scurt mai mici decât ratele pe termen mai mare. O curbă normală a randamentului arată că investitorii se așteaptă ca economia să continue să crească. O curbă a randamentului inversat are loc atunci când ratele dobânzii pe termen scurt sunt mai mari decât ratele pe termen lung și arată că investitorii se așteaptă ca economia să încetinească, pe măsură ce băncile centrale înăspresc oferta monetară. O curbă a randamentului micșorată prezintă așteptări mixte cu privire la viitor și poate fi o trecere de la curba randamentului normal la cea inversată.
Segmentarea pieței obligațiunilor
Potrivit MST, cererea și oferta de obligațiuni la fiecare nivel de scadență se bazează pe rata actuală a dobânzii și pe așteptările viitoare pentru ratele dobânzii. Piața obligațiunilor este în mod obișnuit împărțită în trei segmente principale bazate pe durate de scadență: pe termen scurt, pe termen mediu și pe termen lung. Segmentarea pieței obligațiunilor se datorează investitorilor și debitorilor care acoperă scadențele activelor și datoriilor lor cu obligațiuni cu perioade de timp similare.
De exemplu, oferta și cererea de obligațiuni guvernamentale și corporative pe termen scurt depind de cererea de afaceri pentru active pe termen scurt, cum ar fi creanțele și stocurile. Cererea și oferta pentru obligațiuni pe termen mediu și lung depind de corporațiile care finanțează îmbunătățiri mai mari ale capitalului. Investitorii și debitorii caută să-și acoperă expunerile la fiecare scadență, astfel încât segmentele pieței obligațiunilor să funcționeze independent unul de celălalt.
Teoria preferată a habitatului
Teoria habitatului preferat este o teorie înrudit care caută să explice forma curbei randamentului. Această teorie afirmă că investitorii de obligațiuni au preferat perioade de scadență. Investitorii vor privi în afara pieței lor preferate numai dacă există un randament suficient pentru a compensa riscul suplimentar perceput sau inconvenientul achiziționării de obligațiuni cu durate de scadență diferite. Dacă randamentele așteptate ale obligațiunilor pe termen lung depășesc așteptările pentru obligațiunile pe termen mai scurt, investitorii care cumpără în mod normal doar obligațiuni pe termen scurt se vor muta la scadențe mai lungi pentru a realiza randamente crescute.