NYSE și NASDAQ: Cum funcționează

Ori de câte ori cineva vorbește despre piața de valori ca pe un loc de cumpărare și vânzare de acțiuni, ceea ce îmi vine în minte de obicei este bursa din New York (NYSE) sau NASDAQ. Nu se discută de ce: aceste două burse reprezintă cea mai mare parte a tranzacționării acțiunilor din America de Nord și din întreaga lume. În același timp, NYSE și Nasdaq diferă prin modul în care operează și tipurile de acțiuni pe care le listează. Cunoașterea acestor diferențe vă va ajuta să înțelegeți mai bine funcția unei burse și mecanismele din spatele cumpărării și vânzării acțiunilor.

Chei de luat masa

• Bursa de valori din New York (NYSE), situată în New York City, este cea mai veche bursă americană încă existentă și cea mai mare bursă de capital din lume, bazată pe capitalizarea totală a pieței valorilor mobiliare listate. 
• Nasdaq este o piață electronică globală pentru cumpărarea și tranzacționarea valorilor mobiliare. A fost primul schimb electronic din lume. Mulți dintre giganții tehnologiei lumii, inclusiv Apple și Facebook, sunt listate pe Nasdaq.
• NYSE este o piață de licitație care folosește specialiști sau MM desemnați, în timp ce Nasdaq este o piață de dealeri cu mulți factori de piață în concurență între ei.
• Astăzi, NYSE face parte din grupul NYSE-Euronext cotat la bursă și partea Nasdaq a grupului NASDAQ-OMX cotat la bursă.

Locație, locație, locație

Locația unei burse se referă nu atât la adresa sa, cât și la locul unde sunt tranzacționate stocurile sale. În timp ce NYSE păstrează încă un nivel fizic de tranzacționare pe Wall Street din New York City, o parte semnificativă a comerțului circulă prin centrul său de date din Mahwah, New Jersey.

NASDAQ, pe de altă parte, nu are un nivel de tranzacționare fizic. La ambele centre de date, tranzacționarea are loc direct între investitori, care caută să cumpere sau să vândă, și factorii de decizie de piață (al căror rol îl vom discuta mai jos în secțiunea următoare), printr-un sistem elaborat de companii conectate electronic între ele.

Dealer vs. Piața licitației

Diferența fundamentală între NYSE și Nasdaq constă în modul în care sunt tranzacționate valorile mobiliare între cumpărători și vânzători. Nasdaq este o piață de dealeri. Participanții la piață nu cumpără și nu se vând reciproc direct. Tranzacțiile trec printr-un dealer care, în cazul Nasdaq, este un producător de piață.

NYSE diferă prin faptul că, la deschiderea și închiderea pieței,metoda de licitație este modul în care sunt stabilite prețurile acțiunilor NYSE.Înainte de ora oficială de deschidere a pieței la 9:30, participanții la piață pot introduce comenzi de cumpărare și vânzare începând cu ora 6:30. Aceste comenzi sunt potrivite, cel mai mare preț de licitare fiind asociat cu cel mai mic preț cerut. Comenzile pentru licitația de închidere sunt acceptate până la 15:50, iar comenzile pot fi anulate până la 15:58

Market Maker vs. Market Designer desemnat

Nasdaq și NYSE utilizează ambii factori de piață pentru a îmbunătăți lichiditatea și pentru a menține o piață corectă și ordonată. Cu toate acestea, există diferențe în modul în care funcționează fiecare.

La Nasdaq, factorii de decizie de piață mențin stocuri de acțiuni pentru a cumpăra și vinde din propriile conturi în tranzacții cu clienți individuali și alți dealeri. Producătorii de piață acordă cotații pe două fețe, ceea ce înseamnă că afirmă oferta și cer prețuri pentru un titlu în care fac piață. Peste 260 de firme de piață furnizează lichidități pentru acțiunile cotate la Nasdaq. Această competiție vă asigură că cumpărătorii și vânzătorii obțin cele mai bune prețuri.

La NYSE, sarcina de a menține piețele revine factorilor de decizie desemnați (DMM), cunoscuți anterior ca specialiști. DMM-urile au mai multe datorii decât factorii de decizie tradiționali de pe piață. DMM este punctul de contact uman pentru compania cotată la bursa NYSE. DMM oferă stabilitate luând cealaltă parte a tranzacției atunci când apar dezechilibre, cumpărând atunci când investitorii vând și invers. Ei derulează licitațiile de deschidere și de închidere, utilizând date umane și algoritmi pentru a ajuta la promovarea descoperirii prețurilor atunci când volumul este de obicei cel mai ridicat. Potrivit NYSE, DMM-urile au furnizat 17% din lichidități în tranzacționarea NYSE în 2019.3

Percepția și costul NYSE și NASDAQ

O calitate despre NYSE și Nasdaq care trebuie recunoscută este modul în care fiecare operator de schimb este perceput în general de companii și investitori. Nasdaq este cunoscut pentru tehnologie și inovație și găzduiește internetul, biotehnologia și alte companii de ultimă generație. Ca atare, acțiunile listate în Nasdaq sunt considerate orientate spre creștere și mai volatile. Companiile care apar pe NYSE sunt percepute ca fiind mai stabile și mai bine stabilite. NYSE atrage blue chips-uri și industriale, dintre care unele sunt în afaceri de generații.

Faptul că o acțiune tranzacționează pe Nasdaq sau NYSE nu este neapărat un factor determinant pentru investitori. Dar poate fi pentru companii atunci când decid unde să listeze, datorită modului în care este perceput fiecare schimb.

Cerințele de listare pot avea, de asemenea, un impact asupra acestei decizii, care pentru Nasdaq suntmai favorabile pentru noile companii. Piața bursieră Nasdaq are trei niveluri: piața globală Nasdaq Select, piața globală Nasdaq și piața de capital Nasdaq.

Dintre acestea, piața de capital Nasdaq are cele mai scăzute cerințe de intrare. Taxa inițială de listat este de 55.000 până la 80.000 USD, în funcție de câte acțiuni intenționează să emită compania. După aceea, companiile trebuie să plătească anual între 43.000 și 77.000 de dolari. Taxele pentru Nasdaq Global Select Market și Nasdaq Global Market sunt stabilite mai mari. Taxele de intrare sunt cuprinse între 175.000 și 320.000 USD, după care companiile trebuie să plătească anual 46.000 – 159.000 USD.

Pentru a fi listate pe NYSE, companiile ar trebui să fie pregătite să plătească minimum 150.000 USD și maximum 295.000 USD. NYSE percepe o taxă de aplicare de 25.000 USD, o taxă unică de 50.000 USD și o listă de 0,004 USD pe acțiune. Cel mai mult va plăti o companie este de 295.000 de dolari. Taxele anuale sunt calculate pe bază de acțiune. Companiile trebuie să plătească 0,00113 USD pe acțiune sau 71 000 USD anual, oricare dintre acestea este mai mare.

Având în vedere cerințele mai mici de intrare, este de înțeles de ce companiile în creștere cu capital inițial mai mic ar putea prefera Nasdaq.

Public vs. Privat

Nasdaq și NYSE au fost companii private până când acțiunile lor au devenit publice în 2002, respectiv 2006.7

Nasdaq a fost fondată în 1971 ca o filială deținută în totalitate de Autoritatea de Reglementare a Industriei Financiare (FINRA), care era cunoscută atunci ca Asociația Națională a Dealerilor de Valori Mobiliare (NASD).În 2000, NASD a început un proces de restructurare și a vândut acțiuni la bursa electronică membrilor săi. Acțiunile respective au început să se tranzacționeze pe Buletinul OTC în 2002 sub simbolulNDAQ. La 9 februarie 2005, Nasdaq a început să tranzacționeze pe piața de valori NASDAQ în urma unei oferte secundare de acțiuni. NASD s-a deprins pe deplin de proprietatea Nasdaq în 2006. În anul următor, Nasdaq a devenit pe deplin operațional ca o bursă națională independentă de valori mobiliare înregistrată.7

Între timp, funcțiile de reglementare ale Regulamentului NASD și NYSE s-au combinat pentru a forma FINRA, cu Securities and Exchange Commission (SEC) care supraveghează noul organism de reglementare format.

NYSE a fost fondată la 17 mai 1792, când 24 de brokeri s-au adunat la 68 Wall Street pentru a forma ceea ce ulterior a devenit cunoscut sub numele de Buttonwood Agreement, după arborele sub care a fost semnat pactul. La început, existau doar cinci titluri de valoare. Prima companie care a inclus pe NYSE a fost Bank of New York.

De mai bine de 200 de ani NYSE a funcționat ca o companie privată. A devenit publică sub simbolul NYX pe 8 martie 2006, în urma fuziunii sale cu Archipelago Holdings. În 2007, NYSE a fuzionat cu Euronext, cea mai mare bursă din Europa, pentru a forma NYSE Euronext. Această companie a fost achiziționată în 2013 de Intercontinental Exchange (ICE ), actuala companie-mamă a NYSE.

Linia de fund

Deși NYSE și Nasdaq sunt cele mai mari piețe de acțiuni din lume, aceste schimburi nu sunt în niciun caz aceleași. Deși diferențele lor pot să nu afecteze alegerile dvs. de acțiuni, înțelegerea modului în care funcționează aceste schimburi vă va oferi o perspectivă asupra modului în care sunt executate tranzacțiile și cum funcționează o piață.