3 motive pentru care Costco este o companie excelentă

Modelul de club de depozit utilizat de Costco (NASDAQ: COST) s-a dovedit a fi extrem de popular în SUA Până la sfârșitul anului 2020, compania opera aproape 800 de magazine, în majoritate în America de Nord, și avea 98,5 milioane de membri. Este sigur să spunem că marea majoritate a acelor membri care plătesc cotizații sunt cumpărători obișnuiți ai mărfurilor de marime Costco.

Care este secretul succesului lui Costco? Iată trei factori care fac din Costco o companie excelentă.

Face profit înainte de a vinde un lucru

În anul fiscal 2019, Costco a vândut mărfuri în valoare de 152,7 miliarde de dolari. Marja sa brută, cu excepția cotizațiilor de membru, a fost de aproximativ 11%, așa cum a fost cel puțin din 2014.

Aceasta este cu mult mai mică decât marja de care se bucură comercianții cu amănuntul tradiționali. Wal-Mart, de exemplu, a reușit să depășească 24% în 2019.

Chei de luat masa

• Costco câștigă puțin din banii săi vândând bunuri și mulți din banii săi vândând abonamente.
• Acest model de afaceri îi permite să vândă sub concurența și să asigure loialitatea clienților.
• Bugetul său publicitar este zero. Clienții săi revin pentru a profita din plin de cotizațiile de membru.

Dar Costco nu face de fapt majoritatea banilor săi vândând lucruri. Acesta percepe membrilor săi o taxă anuală pentru privilegiul de a face cumpărături la magazinele sale, iar aceste taxe reprezintă cea mai mare parte a profitului operațional al Costco. În 2019, Costco a câștigat 3,35 miliarde de dolari din cotizațiile de membru, o creștere de 7% față de anul precedent. Venitul net total al anului a fost de 3,66 miliarde de dolari.

Alți comercianți cu amănuntul trebuie să se îngrijoreze că scăderea vânzărilor în același magazin va duce la prăbușirea profiturilor. Nu Costco. Profiturile sale se bazează pe capacitatea sa de a convinge oamenii să acorde 60 $ pe an pentru calitatea de membru Everyday Value sau 120 $ pentru a trece la statutul de Gold Star Executive.

O rată ridicată de păstrare

Deoarece prețurile sunt adesea mult mai mici decât la comercianții cu amănuntul concurenți, nu este dificil să le spui consumatorilor, mai ales că membrul mediu Costco are un venit pe gospodărie de aproape 100.000 USD. Acest lucru duce la o bază extrem de stabilă de membri, cu rate de păstrare de peste 85%.

Nu este o surpriză, deci, că rentabilitatea lui Costco a fost atât de consistentă de-a lungul anilor.

Fără publicitate? Nici o problemă

Majoritatea comercianților cu amănuntul cheltuiesc sume uriașe de bani pentru marketing pentru a aduce clienții în magazinele lor.

Wal-Mart, de exemplu, este considerat zgârcit în publicitate, cheltuind doar aproximativ 0,5% din veniturile sale pe cheltuieli de marketing. Dar acest lucru se ridică la aproximativ 2,4 miliarde de dolari, ceea ce face din Wal-Mart unul dintre cei mai mari agenți de publicitate din lume. Ținta își cheltuiește mai mult de 2% din venituri pentru marketing.

Costco cheltuie în esență zero. Nu are buget publicitar, deși este primăvară pentru mailer-uri direcționate către potențiali membri și cupoane trimise membrilor existenți.

Argumentul împotriva publicității

Cum poate Costco să evite complet publicitatea tradițională? Există două motive.

În primul rând, Costco are un produs care se vinde singur. Abonamentul oferă o mare valoare celor care fac cumpărături în mod regulat la Costco, iar comercianții cu amănuntul tradiționali pur și simplu nu pot egala Costco la preț.

În al doilea rând, conducerea membrilor actuali la magazin mai des prin intermediul marketingului nu ar ajuta cu adevărat linia de jos, deoarece taxele de membru sunt adevăratul motor al profiturilor, iar cheltuielile mari pentru a câștiga mai mulți membri nu au prea mult sens.

De fapt, dacă Costco ar cheltui 0,5% din veniturile sale pentru marketing, ar șterge 17% din profitul operațional al companiei. Dacă ar cheltui 2% din venituri în publicitate, așa cum face Target, acele cheltuieli ar șterge aproape 70% din profitul operațional al Costco. Pur și simplu nu merită.

Salarii mari și productivitate ridicată

Costco își plătește angajații neobișnuit de bine în comparație cu alți comercianți cu amănuntul. La începutul anului 2019, a ridicat salariul său pe oră la 15 USD. Salariul mediu pe oră este de aproximativ 17,60 dolari pe oră, comparativ cu aproximativ 10,88 dolari în medie pentru comercianții cu amănuntul, potrivit Payscale. Majoritatea angajaților Costco sunt eligibili pentru asistență medicală sponsorizată de companie.

Pentru Costco, rezultatul este o forță de muncă extrem de motivată. Iată cum veniturile Costco pe angajat se compară cu alți retaileri:

COST Venituri pe angajat (anuale) date de YCharts.

Angajatul mediu Costco generează aproape triplul veniturilor produse de angajatul mediu Wal-Mart și Target. Acum, o parte din aceasta se datorează modelului de afaceri al lui Costco. Magazinele sale de depozitare spartane necesită mult mai puțini angajați decât magazinul tipic big-box.

Dar ceea ce îi împiedică pe clienți să revină și să-și reînnoiască membrii este o experiență de cumpărături bună. Cu angajați foarte plătiți și fericiți, Costco oferă rezultate mai bune decât rivalii săi din retail.

Marea companie, stoc scump

Costco este o companie minunată, dar asta nu înseamnă că este un stoc excelent. La jumătatea lunii octombrie 2019, Costco avea un raport preț / profit aproape de 42. Media istorică pentru S&P 500 este de aproximativ 12-15. Media pentru comercianții cu amănuntul este de aproximativ 15,5.

Este cu siguranță rezonabil să plătești un preț ridicat pentru calitate, dar există o limită. Costco este un stoc care ar trebui să fie pe radarul fiecărui investitor și, dacă va reveni vreodată la niveluri mai rezonabile, ar trebui să fie ridicat într-un ritm cardiac.

Timothy Green nu are nicio poziție în stocurile menționate.