Management activ
Ce este managementul activ?
Termenul de management activ implică faptul că un manager de bani profesionist sau o echipă de profesioniști urmărește performanța portofoliului de investiții al unui client și ia în mod regulat decizii de cumpărare, deținere și vânzare cu privire la activele din acesta. Scopul managerului activ este de a depăși performanța pieței generale.
Managerii activi se pot baza pe analiza investițiilor, cercetare și previziuni, precum și pe propria lor judecată și experiență în luarea deciziilor cu privire la activele de cumpărat și vândute.
Opusul managementului activ este managementul pasiv, mai bine cunoscut sub numele de indexare. Cei care aderă la managementul pasiv susțin că cele mai bune rezultate se obțin prin cumpărarea de active care reflectă un anumit indice sau indici de piață și păstrarea lor pe termen lung, ignorând fluctuațiile de zi cu zi ale piețelor.
Înțelegerea managementului activ
Investitorii care cred în managementul activ nu respectă ipoteza eficientă a pieței, care susține că este imposibil să învingem piața pe termen lung. Adică, cumpărătorii care își petrec zilele cumpărând și vândând acțiuni pentru a-și exploata fluctuațiile frecvente nu vor face, în timp, nimic mai bun decât investitorii care cumpără componentele principalilor indici care sunt utilizați pentru a urmări performanța piețelor mai largi în timp.
Chei de luat masa
- Managementul activ necesită o monitorizare constantă și decizii frecvente de cumpărare și vânzare pentru a exploata fluctuațiile prețurilor.
- Managementul pasiv este o strategie de cumpărare și deținere care vizează egalarea randamentelor pieței mai largi.
- Managementul activ caută randamente care depășesc performanța piețelor generale.
Managerii activi, pe de altă parte, își măsoară propriul succes măsurând cât de mult portofoliile lor depășesc (sau nu ajung la) performanța unui indice comparabil, a unei industrii sau a unui sector de piață.
De exemplu, Fidelity Blue Chip Growth Fund folosește indicele Russell 1000 Growth ca reper.În cei cinci ani care s-au încheiat la 30 iunie 2020, fondul Fidelity a revenit cu 17,35%, în timp ce indicele Russell 1000 Growth a crescut cu 15,89%. Astfel, fondul Fidelity și-a depășit nivelul de referință cu 1,46% pentru perioada respectivă de cinci ani.
Strategii pentru management activ
Managerii activi consideră că este posibil să profite de pe piața de valori prin oricare dintre o serie de strategii care vizează identificarea acțiunilor care tranzacționează la un preț mai mic decât meritele valorice ale acestora.
Companiile de investiții și sponsorii fondurilor consideră că este posibil să depășească performanța pieței și să angajeze manageri de investiții profesioniști pentru a gestiona fondurile mutuale ale companiei.
Dezavantaje ale managementului activ
Fondurile gestionate activ au comisioane mai mari decât fondurile gestionate pasiv. Investitorul plătește pentru eforturile susținute ale consilierilor de investiții specializați în investiții active și pentru potențialul de rentabilitate mai mare decât piețele în ansamblu.
Nu există un consens asupra strategiei care dă rezultate mai bune: management activ sau pasiv.
Managementul pasiv necesită un efort unic pentru a alege activele potrivite pentru un investitor individual, urmat de reechilibrarea ocazională a unui portofoliu și de diligența necesară în urmărirea acestuia în timp.
Un investitor care are în vedere gestionarea activă ar trebui să analizeze cu atenție randamentele reale după comisioanele managerului.
Avantajele managementului activ
Experiența, experiența și judecata unui manager de fond sunt folosite de investitori într-un fond gestionat activ. Un manager activ care gestionează un fond pentru industria auto ar putea avea o experiență extinsă în domeniu și ar putea investi într-un grup select de acțiuni legate de auto despre care managerul consideră că sunt subevaluate.
Administratorii activi de fonduri au mai multă flexibilitate. Există mai multă libertate în procesul de selecție decât într-un fond index, care trebuie să se potrivească cât mai strâns cu selecția și ponderarea investițiilor în index.
Fondurile gestionate activ permit beneficii în gestionarea impozitelor. Flexibilitatea în cumpărare și vânzare permite managerilor să compenseze pierzătorii cu câștigătorii.
Gestionarea riscului
Administratorii activi de fonduri pot gestiona riscurile mai abil. Un fond bancar global tranzacționat la bursă (ETF) poate fi necesar să dețină un număr specific de bănci britanice. Este probabil ca fondul respectiv să fi scăzut semnificativ în urma votului șocant Brexit din 2016. Între timp, un fond bancar global gestionat activ ar fi putut să-și reducă expunerea față de băncile britanice din cauza nivelurilor crescute de risc.
Managerii activi pot, de asemenea, să atenueze riscul utilizând diverse strategii de acoperire, cum ar fi vânzarea în lipsă și utilizarea instrumentelor derivate.
Performanță activă de management
Există o mulțime de controverse legate de performanța managerilor activi. Succesul sau eșecul lor depinde în mare măsură de care dintre statisticile contradictorii este citată.
Pe parcursul celor 10 ani încheiați în 2017, managerii activi care au investit în stocuri cu capitalizare mare au fost cel mai probabil să învingă indicele, depășind cu 1,13% în medie pe an. Un studiu a arătat că 84% dintre managerii activi din această categorie și-au depășit indicele de referință înainte de deducerea comisioanelor.
Dar, pe termen scurt – trei ani – managerii activi au depășit indicele cu o medie de 0,36%, iar peste cinci ani l-au urmărit cu 0,22%.
Un alt studiu a arătat că, pentru cei 30 de ani încheiați în 2016, fondurile gestionate activ au returnat anual 3,7% în medie, comparativ cu 10% pentru randamentele fondurilor gestionate pasiv.