Valoarea prezentă ajustată (APV) Definiție
Ce este valoarea actualizată ajustată (APV)?
Valoarea actualizată ajustată este valoarea actualizată netă (VAN) a unui proiect sau companie dacă este finanțată exclusiv din capitaluri proprii plus valoarea actualizată (PV) a oricăror beneficii de finanțare, care sunt efectele suplimentare ale datoriei. Luând în considerare beneficiile de finanțare, APV include scuturi fiscale precum cele furnizate prin dobânzi deductibile.
Formula pentru APV este
Efectul net al datoriei include beneficii fiscale care sunt create atunci când dobânda pentru datoria unei companii este deductibilă din impozite. Acest beneficiu este calculat ca cheltuiala cu dobânda de cota impozitului și se aplică doar pentru un an de dobânzi și impozite. Valoarea actuală a scutului de impozitare a dobânzii este, prin urmare, calculată ca: (rata impozitului * sarcina datoriei * rata dobânzii) / rata dobânzii.
Cum se calculează valoarea actualizată ajustată (APV)
Pentru a determina valoarea actualizată ajustată:
- Găsiți valoarea firmei fără pârghie.
- Calculați valoarea netă a finanțării datoriei.
- Sumați valoarea proiectului sau a companiei fără pârghie și valoarea netă a finanțării datoriei.
Cum se calculează APV în Excel
Un investitor poate utiliza Excel pentru a construi un model pentru a calcula valoarea actuală netă a firmei și valoarea actuală a datoriei.
Ce vă spune valoarea actualizată ajustată?
Valoarea actualizată ajută să arate investitorului avantajele scuturilor fiscale rezultate din una sau mai multe deduceri fiscale ale plăților de dobânzi sau un împrumut subvenționat la rate inferioare pieței. Pentru tranzacțiile cu efect de levier, APV este preferat. În special, situațiile de cumpărare cu pârghie sunt cele mai eficiente situații în care să se utilizeze metodologia valorii actualizate ajustate.
Valoarea unui proiect finanțat prin datorii poate fi mai mare decât un proiect finanțat prin capitaluri proprii, deoarece costul capitalului scade atunci când se utilizează efectul de levier. Utilizarea datoriilor poate transforma un proiect VAN negativ într-unul pozitiv. VAN utilizează costul mediu ponderat al capitalului ca rată de actualizare, în timp ce APV utilizează costul capitalului propriu ca rată de actualizare.
Chei de luat masa
- APV este VAN-ul unui proiect sau companie dacă este finanțat exclusiv din capitaluri proprii plus valoarea actualizată a beneficiilor de finanțare.
- APV arată investitorului avantajul scuturilor fiscale din plățile dobânzilor deductibile din impozite.
- Este cel mai bine utilizat pentru tranzacții cu efect de levier, cum ar fi achizițiile cu levier, dar este mai mult un calcul academic.
Exemplu de utilizare a valorii actualizate ajustate (APV)
Într-o proiecție financiară în care se calculează un VAN de bază, se adaugă suma valorii actuale a scutului impozitului pe dobândă pentru a obține valoarea actualizată ajustată.
De exemplu, să presupunem că un calcul de proiecție pe mai mulți ani constată că valoarea actuală a fluxului de numerar liber (FCF) al companiei ABC plus valoarea terminală este de 100.000 USD. Cota de impozitare pentru companie este de 30%, iar rata dobânzii este de 7%. Suma sa de datorie de 50.000 USD are un scut de impozite pe dobânzi de 15.000 USD sau (50.000 USD * 30% * 7%) / 7%. Astfel, valoarea actualizată ajustată este de 115.000 USD sau 100.000 USD + 15.000 USD.
Diferența dintre APV și fluxul de numerar actualizat (DCF)
În timp ce metoda valorii actualizate ajustate este similară cu metodologia fluxului de numerar actualizat (DCF), fluxul actual de numerar actualizat nu captează impozite sau alte efecte de finanțare într-un cost mediu ponderat al capitalului (WACC) sau alte rate de actualizare ajustate. Spre deosebire de WACC utilizat în fluxul de numerar actualizat, valoarea actualizată actualizată urmărește să evalueze separat efectele costului capitalului propriu și al costului datoriilor. Valoarea actualizată actualizată nu este la fel de răspândită ca metoda actualizată a fluxului de numerar.
Limitări ale utilizării valorii actuale ajustate (APV)
În practică, valoarea actualizată actualizată nu este utilizată la fel de mult ca metoda actualizată a fluxului de numerar. Este mai mult un calcul academic, dar este adesea considerat că are ca rezultat evaluări mai precise.
Aflați mai multe despre valoarea actualizată ajustată (APV)
Pentru a aprofunda calculul valorii actuale ajustate, consultați ghidul Investopedia pentru calcularea valorii actuale nete.