Companie de dezvoltare a afacerilor (BDC)

Ce este o companie de dezvoltare a afacerilor (BDC)?

O companie de dezvoltare a afacerilor (BDC) este o organizație care investește în companii mici și mijlocii, precum și în companii aflate în dificultate. Un BDC ajută firmele mici și mijlocii să crească în etapele inițiale ale dezvoltării lor. Cu afaceri aflate în dificultate, BDC ajută companiile să recâștige o bază financiară solidă.

Înființate în mod similar cu fondurile de investiții închise, multe BDC sunt de obicei companii publice ale căror acțiuni se tranzacționează la bursele majore, cum ar fi bursa americană (AMEX), Nasdaq și altele. Ca investiții, acestea pot fi oarecum cu risc ridicat, dar oferă și randamente mari din dividende.

Conform consilierilor de fonduri închise, din mai 2019, există aproximativ 49 de BDC-uri publice.

Înțelegerea companiei de dezvoltare a afacerilor

Congresul SUA a creat companii de dezvoltare a afacerilor în 1980 pentru a alimenta creșterea locurilor de muncă și pentru a sprijini companiile emergente din SUA în strângerea de fonduri. BDC-urile sunt strâns implicate în furnizarea de consiliere cu privire la operațiunile companiilor lor din portofoliu.

Multe BDC fac investiții în companii private și, uneori, în firme publice mici, care au volume mici de tranzacționare. Acestea oferă capital permanent acestor întreprinderi profitând de o mare varietate de surse, cum ar fi capitaluri proprii, datorii și instrumente financiare hibride.

Chei de luat masa

• O companie de dezvoltare a afacerilor (BDC) este un tip de fond închis care face investiții în firme în curs de dezvoltare și aflate în dificultate financiară. 
• Multe BDC sunt tranzacționate public și sunt deschise investitorilor cu amănuntul.
• BDC oferă investitorilor randamente mari din dividende și un anumit potențial de apreciere a capitalului.
• Utilizarea intensivă a BDC-ului de levier și direcționarea către companiile mici sau aflate în dificultate le face investiții cu risc ridicat.

Calificarea ca BDC

Pentru a se califica drept BDC, o companie trebuie să fie înregistrată în conformitate cu secțiunea 54 din Legea societăților de investiții din 1940. Trebuie să fie o companie internă a cărei clasă de valori mobiliare este înregistrată la Securities and Exchange Commission (SEC).

BDC trebuie să investească cel puțin 70% din activele sale în firme private sau publice din SUA cu valori de piață mai mici de 250 milioane USD. Aceste companii sunt adesea întreprinderi tinere, care caută finanțare, sau firme care suferă sau care apar din dificultăți financiare. De asemenea, BDC trebuie să ofere asistență managerială companiilor din portofoliul său.

BDC vs. Capital de risc

Dacă BDC-urile sunt similare cu fondurile de capital de risc, acestea sunt. Cu toate acestea, există câteva diferențe cheie. Una se referă la natura investitorilor căutați de fiecare. Fondurile de capital de risc sunt disponibile în principal instituțiilor mari și persoanelor bogate prin plasamente private. În schimb, BDC-urile permit investitorilor mai mici, neacreditați să investească în acestea și, prin extensie, în companii cu creștere mică.

Fondurile de capital de risc păstrează un număr limitat de investitori și trebuie să îndeplinească anumite teste legate de active pentru a evita clasificarea ca societăți de investiții reglementate. Acțiunile BDC, pe de altă parte, sunt tranzacționate de obicei la bursă și sunt disponibile în mod constant ca investiții pentru public.

BDC-urile care refuză să apară pe o bursă trebuie să respecte în continuare aceleași reglementări ca BDC-urile listate. Prevederile mai puțin stricte pentru valoarea împrumuturilor, tranzacțiile cu părțile afiliate și compensarea pe bază de capitaluri proprii fac din BDC o formă atractivă de încorporare a capitaliștilor de risc care anterior nu erau dispuși să își asume reglementarea împovărătoare a unei companii de investiții.

Partea de sus a investiției BDC

BDC oferă investitorilor o expunere la datorii și investiții de capitaluri proprii în companii predominant private – de obicei închise investițiilor.

Deoarece BDC-urile sunt BDCInvestor.com ”, începând din mai 2019, cele zece BDC cu cel mai mare randament au înregistrat oriunde de la 10,82% la 14,04%.

Investitorii care primesc dividende vor plăti impozite asupra acestora la rata de impozitare pentru venitul obișnuit. De asemenea, investițiile BDC pot diversifica portofoliul unui investitor cu valori mobiliare care pot afișa randamente substanțial diferite din acțiuni și obligațiuni. Desigur, faptul că tranzacționează pe bursele publice le oferă o cantitate echitabilă de lichiditate și transparență.

Pro

• Randamente mari din dividende

• Profiturile nu sunt impozitate

• Deschis investitorilor cu amănuntul

• Lichid

Contra

• Risc ridicat

• Sensibil la creșterea ratei dobânzii

• Participații ilichide / netransparente

Dezavantajul investiției BDC

Deși un BDC în sine este lichid, multe dintre deținerile sale nu sunt. Deținerile de portofoliu sunt în principal firme private sau companii publice mici, tranzacționate subțire. Deoarece majoritatea deținerilor BDC sunt de obicei investite în titluri nelichide, portofoliul BDC are estimări subiective la valoarea justă și poate avea pierderi bruște și rapide.

Aceste pierderi pot fi mărite deoarece BDC-urile folosesc adesea efectul de levier – adică împrumută banii pe care îi investesc sau îi împrumută companiilor țintă. Pârghia poate îmbunătăți rata rentabilității investiției (ROI), dar poate provoca, de asemenea, probleme de flux de numerar dacă activul pârghiat scade în valoare.

Companiile-țintă investite de BDC nu au de obicei înregistrări sau înregistrări deranjante. Există întotdeauna șansa ca aceștia să poată plăti un împrumut. O creștere a ratelor dobânzii – creșterea costului împrumutului de fonduri – poate împiedica și marjele de profit ale BDC.

Pe scurt, BDC investesc agresiv în companii care oferă atât venituri acum, cât și aprecieri de capital ulterior; ca atare, se înregistrează oarecum la scară de risc.

Exemplu real din lumea BDC

Începând din mai 2019, cel mai mare furnizor de venituri BDC de pe lista investitorilor BDC, cu un randament de piață și venituri de 14,04% este CM Finance Inc. ( CMFN ). Cu sediul central în New York, CMFN caută rentabilități totale din aprecierea curentă și a capitalului, în principal prin împrumuturi către, dar și prin investiții de capitaluri proprii în companii de pe piața medie. Aceste întreprinderi de pe piața mijlocie au venituri de cel puțin 50 de milioane de dolari. Activele totale ale CMFN din 2018 au fost în valoare de 301 milioane de dolari. CM Finance tranzacționează pe Nasdaq și are în medie un volum de 60.000 de acțiuni pe zi. Firma are o capacitate de piață de aproape 97 de milioane de dolari.