Cum diferă ETF-urile sintetice decât ETF-urile fizice
Fondurile tranzacționate la bursă ( ETF ) sunt o modalitate eficientă din punct de vedere al costurilor de a accesa o varietate de expuneri la investiții și, prin urmare, au câștigat multă popularitate printre investitori. Pentru a ține pasul cu cererea de produse de investiții diversificate transparente, lichide, rentabile, au fost dezvoltate de-a lungul anilor versiuni noi și avansate de ETF-uri.
Cu aceste inovații, ETF-urile au devenit nu numai mai numeroase și populare, ci și mai complexe. O astfel de inovație este ETF-ul sintetic, care este văzut ca o versiune mai exotică a ETF-urilor tradiționale.
Chei de luat masa
- În loc să dețină garanția subiacentă a indexului pe care este conceput să îl urmărească, un ETF sintetic urmărește indexul utilizând alte tipuri de instrumente derivate.
- Pentru investitorii care înțeleg riscurile implicate, un ETF sintetic poate fi un instrument de urmărire a indexului foarte eficient și rentabil.
- ETF-urile sintetice pot acționa ca o poartă pentru investitori pentru a câștiga expunere pe piețe greu accesibile.
Ce este un ETF sintetic?
Introducute pentru prima dată în Europa în 2001, ETF-urile sintetice sunt o variantă interesantă a ETF-urilor tradiționale sau fizice. Un ETF sintetic este conceput pentru a reproduce returnarea unui index selectat (de exemplu, S&P 500 sau FTSE 100 ) la fel ca orice alt ETF. Dar, în loc să dețină valorile mobiliare sau activele subiacente, utilizează ingineria financiară pentru a obține rezultatele dorite.
ETF-urile sintetice utilizează instrumente derivate, cum ar fi swap-urile, pentru a urmări indicele subiacent. Furnizorul de ETF încheie o tranzacție cu o contrapartidă (de obicei o bancă), iar contrapartida promite că swap-ul va returna valoarea de referință respectivă pe care o urmărește ETF. ETF-urile sintetice pot fi cumpărate sau vândute ca acțiuni similare ETF-urilor tradiționale. Tabelul de mai jos compară structurile ETF fizice și sintetice.
Risc și rentabilitate
ETF-urile sintetice utilizează contracte swap pentru a încheia un acord cu una sau mai multe contrapartide care promit să plătească rentabilitatea indexului către fond. Randamentele depind astfel de faptul că contrapartea își poate onora angajamentul. Acest lucru expune investitorilor în ETF-uri sintetice riscului de contrapartidă. Există anumite reglementări care restricționează valoarea riscului de contrapartidă la care poate fi expus un fond.
De exemplu, conformnormeloreuropene ale OPCVM-urilor, expunerea unui fond față de contrapartide nu poate depăși un total de 10% din valoarea activului net al fondului. Pentru a respecta astfel de reglementări, managerii de portofoliu ETFîncheie adesea contracte de swap care se „resetează” imediat ce expunerea contrapartidei atinge limita stabilită.
Riscul de contrapartidă poate fi în continuare limitat prin garantarea și chiar supra-garantarea contractelor de swap. Autoritățile de reglementare solicită contrapartidei să înregistreze garanții pentru a atenua riscul de contrapartidă. În cazul în care contrapartida își respectă obligația, furnizorul de ETF va avea o creanță asupra garanției și, astfel, interesul investitorilor nu este afectat. Investitorii sunt mai protejați de pierderi în caz de neplată a contrapartidei atunci când există un nivel mai ridicat de garantare și o frecvență mai mare a resetărilor swap.
Deși se iau măsuri pentru a limita riscul de contrapartidă (este mai mult decât în ETF-uri fizice), investitorii ar trebui să fie despăgubiți pentru faptul că sunt expuși acestuia pentru ca atractivitatea acestor fonduri să rămână intactă. Compensația vine sub forma unor costuri mai mici și a unor erori mai mici de urmărire.
ETF-urile sintetice sunt deosebit de eficiente la urmărirea indiciilor lor de bază și au de obicei erori mai mici de urmărire, în special în comparație cu fondurile fizice. Raportul total de cheltuieli ( TER ) este, de asemenea, mult mai mic în cazul ETF-urilor sintetice (unele ETF-uri au solicitat 0% TER-uri). În comparație cu un ETF sintetic, un ETF fizic suportă costuri tranzacționale mai mari din cauza reechilibrării portofoliului și a erorilor de urmărire între ETF și parametrii de referință.
Linia de fund
ETF-urile sintetice sunt utile pentru investitori atunci când este imposibil sau costisitor să cumpere, să dețină și să vândă investiția subiacentă în alt mod. Cu toate acestea, faptul că astfel de ETF-uri implică un risc de contrapartidă nu poate fi ignorat și, astfel, recompensa trebuie să fie suficient de mare pentru a atenua riscurile asumate.