Adaptează-te la o piață de urs

A fi martor la o piață urinară pentru acțiuni nu trebuie să fie despre suferință și pierdere, chiar dacă unele pierderi de numerar pot fi inevitabile. În schimb, investitorii ar trebui să încerce întotdeauna să vadă ceea ce li se prezintă ca o oportunitate – o șansă de a afla cum reacționează piețele la evenimentele din jurul unei piețe urs sau a oricărei alte perioade extinse de randamente plictisitoare. Citiți mai departe pentru a afla cum să faceți față unei recesiuni.

Chei de luat masa

• Piețele Bear, sau perioadele de scădere constantă și abruptă a pieței, pot fi descurajante pentru mulți investitori, dar vă puteți adapta poziția pentru a profita la maximum de o situație altfel rea.
• Adesea, piețele la urs sunt înrăutățite de frică și panică. Păstrați-vă calmul și continuați și încercați să acumulați acțiuni în timp ce acestea sunt la prețuri reduse.
• Profitați de pierderile de hârtie „recoltându-le” împotriva viitoarelor câștiguri de capital pentru a vă reduce factura fiscală.
• Luați sfaturi bune de la investitori experimentați, cum ar fi Warren Buffet, care spune că, atunci când alții se tem, este posibil să doriți să fiți lacomi (și invers!).

Ce este o piață a ursului?

Cea mai acceptată definiție spune că, de fiecare dată când indicii bursieri largi scad cu mai mult de 20% față de un nivel maxim anterior, este în vigoare o piață bear.  Majoritatea economiștilor vă vor spune că piețele bear trebuie pur și simplu să apară din când în când pentru a „păstra pe toată lumea cinstită”. Cu alte cuvinte, acestea sunt o modalitate naturală de a reglementa dezechilibrele ocazionale care apar între câștigurile corporative, cererea consumatorilor și schimbările legislative și de reglementare combinate pe piață. Modelele ciclice de rentabilitate a stocurilor sunt la fel de evidente în trecutul nostru ca modelele ciclice de creștere economică și șomaj pe care le-am observat de sute de ani.

Piețele la urs pot lua o mușcătură mare din randamentele pe termen lung ale acționarilor. Dacă investitorii ar putea evita cu totul recesiunile în timp ce participă la fiecare creștere a pieței, randamentele lor ar fi spectaculoase – chiar mai bune decât cele ale lui Warren Buffett sau ale lui Peter Lynch. În timp ce acest tip de perfecțiune este pur și simplu dincolo de atingere, investitorii pricepuți pot vedea suficient de departe după colț pentru a-și ajusta portofoliile și a-și scuti unele pierderi.

Aceste ajustări sunt o combinație de modificări ale alocării activelor (ieșirea din stocuri și produse cu venituri fixe) și schimbări în cadrul portofoliului de acțiuni.

Ce trebuie să faceți înainte de o piață de urs

Dacă se pare că o piață urinară ar putea fi la colț, puneți-vă în ordine portofoliul, identificând riscurile relative ale fiecărei participații. Un portofoliu echilibrat este cea mai bună apărare (cunoscută și sub numele de hedge ) împotriva unei piețe bear. Asta înseamnă că ar trebui să aveți o cantitate de acțiuni de creștere pe care să profitați și să le reinvestiți în investiții defensive, cum ar fi obligațiunile de stat sau în funcție de aversiunea la risc, aur sau numerar.

Următoarele sunt o listă a investițiilor și a performanței acestora pe o piață bear.

• Stocuri de creștere: Pe piețele la urs, stocurile cele mai susceptibile la scădere sunt cele care sunt bogat evaluate pe baza profiturilor curente sau viitoare. Stocurile de creștere (stocurile cu rapoarte preț-câștiguri și creștere a câștigurilor mai mari decât mediile pieței) sunt cele mai susceptibile să scadă rapid și departe pe o piață bear.
• Stocuri valorice: Aceste stocuri pot depăși indicii mari de piață în timpul unei recesiuni (ceea ce înseamnă că vor scădea, dar nu la fel de mult) din cauza raporturilor P / E mai mici și a stabilității câștigurilor percepute. Acțiunile valorice vin, de asemenea, adesea cu dividende, care devin mai valoroase în raport cu banii pe care îi investiți atunci când creșterea capitalului (valoarea acțiunilor) se oprește sau scade. Deși stocurile valorice tind să fie ignorate în timpul desfășurării pieței bull, există adesea un aflux de capital al investitorilor și de interes general în aceste companii stabile și profitabile atunci când piețele se întorc în cele din urmă.
• Stocuri mai puțin cunoscute: Mulți tineri investitori tind să se concentreze asupra companiilor care au o creștere a veniturilor supradimensionată (și asociază evaluări ridicate), operează în industrii de profil înalt sau vând produse cu care sunt familiarizați personal. Nu este absolut nimic în neregulă cu această strategie, dar atunci când piețele încep să scadă pe scară largă, companiile care au fost imune la exagerarea prețurilor înainte de recesiunea pieței nu vor mai avea atât de mult de scăzut.
• Stocuri defensive: lucrând la identificarea riscurilor potențiale din portofoliul dvs., concentrați-vă pe câștigurile companiei ca barometru al riscului. Companiile care concurează pentru veniturile discreționare ale consumatorilor pot avea mai greu să îndeplinească obiectivele de câștig dacă economia se îndreaptă spre sud, de exemplu, divertisment, călătorii, comercianți cu amănuntul și companii media. Puteți decide să vindeți sau să tăiați unele poziții care au avut performanțe deosebit de bune în comparație cu piața sau concurenții săi din industrie. Acesta ar fi un moment bun pentru a face acest lucru; chiar dacă perspectivele companiei pot rămâne intacte, piețele tind să scadă indiferent de merit. Chiar și acel „stoc preferat” al tău merită o privire puternică din punctul de vedere al avocatului diavolului.
• Opțiuni: o altă modalitate de a vă amortiza pierderile din portofoliu este utilizarea contractelor de opțiuni. Dacă simțiți că o piață de urs este la colț, atunci vânzarea de apeluri sau cumpărarea de posturi poate fi un mod de acțiune înțelept dacă sunteți familiarizat cu modul în care funcționează opțiunile. Dacă simțiți că piața ursului se apropie de sfârșit și indicatorii economici indică o posibilă creștere în viitorul apropiat, atunci poate fi timpul să cumpărați apeluri sau să vindeți puturi. O achiziție numită corect de puturi sau apeluri la momentul potrivit poate amortiza în mod substanțial lovitura unei piețe urs, precum și venitul suplimentar generat din vânzarea acestora.
• Vânzare scurtă: stocul scurtat poate fi o altă modalitate bună de a obține profit pe o piață bear. Această practică constă în împrumutarea de acțiuni pe care nu le dețineți acum, vânzarea acestuia în timp ce prețul este ridicat și apoi cumpărarea înapoi după scăderea prețului. Puteți face acest lucru și cu stocul pe care îl dețineți deja, care este cunoscut sub numele de scurtcircuit „împotriva cutiei”. Desigur, ca și în cazul tranzacțiilor cu opțiuni, există riscuri implicate; dacă prețul acțiunilor continuă să crească după ce ați vândut scurt, veți pierde bani. Dar aceasta poate fi o altă metodă eficientă de a genera venituri pe o piață în scădere, dacă calendarul dvs. este corect.

Ce trebuie să faceți dacă sunteți pe o piață de urs

Primul, cel mai important lucru de făcut dacă descoperiți că sunteți pe o piață urs este să vă păstrați calmul. Frica și lăcomia sunt cei mai răi dușmani ai investitorului.

Nu vindeți acțiuni în panică

Dacă nu ți-ai reechilibrat portofoliul de investiții înainte de începerea pieței ursului, s-ar putea să fii tentat să -ți vinzi toate acțiunile într-o panică și să-ți bagi banii în saltea. Aceasta este o idee foarte proastă. Fundul pieței ursului indus de criza financiară din 2008 a fost 9 martie 2009.  Un investitor care nu și-a vândut niciunul dintre participațiile (presupunând că companiile în care au investit nu au ieșit din afaceri) și-ar fi văzut banii investiți revin la nivelul său anterior în câțiva ani și explodează în valoare în următoarea jumătate de deceniu.

La 16 octombrie 2008, pe măsură ce piețele se prăbușeau în întreaga lume, legendarul investitor Warren Buffett a scris un articol publicat în New York Times intitulat „Cumpărați american. Sunt.”  În el a spus:

Dacă aveți bani pentru a investi în acțiuni, cel mai bun moment pentru a face acest lucru este atunci când toți ceilalți cred că lumea este pe cale să se sfârșească. Dacă nu aveți numerar și nu aveți nevoie de niciunul imediat pentru a achita facturile, nu vindeți acțiunile. Chiar și persoanele apropiate sau aflate în pensie ar putea să aștepte câțiva ani pentru a-și reveni investițiile.

---

O regulă simplă dictează cumpărarea mea: După cum spune Warren Buffett, „Fii înspăimântător când ceilalți sunt lacomi și fii lacom când alții sunt înspăimântați”. Și, cu siguranță, frica este acum răspândită, captivând chiar și investitorii experimentați. Cu siguranță, investitorii au dreptate să fie precauți față de entitățile puternic pârghiate sau întreprinderile aflate în poziții competitive slabe. Dar temerile cu privire la prosperitatea pe termen lung a numeroaselor companii solide ale națiunii nu au sens. Aceste întreprinderi vor suferi într-adevăr sughițuri de câștig, așa cum au făcut întotdeauna. Dar majoritatea companiilor importante vor stabili noi recorduri de profit în 5, 10 și 20 de ani de acum înainte.

Pierderi fiscale la recoltare

Investitorii care dețin valori mobiliare care s-au depreciat substanțial de la prețul lor de achiziție pot găsi, în unele cazuri, o linie de argint. Dacă vă vindeți pierzătorii în timp ce aceștia sunt în jos și așteptați 31 de zile înainte de a le cumpăra înapoi,puteți realiza o pierdere de capital pe care o puteți raporta în declarația fiscală pentru anul respectiv, menținând în același timp alocarea portofoliului.  Puteți apoi să scăpați de aceste pierderi de orice câștiguri de capital pe care le-ați realizat pentru anul respectiv până la valoarea totală a pierderilor.

De exemplu, dacă aveți o singură acțiune care a funcționat bine și a primit un câștig de 10.000 USD, iar apoi ați reușit să realizați pierderi de 5.000 USD, ați putea pierde acea pierdere împotriva câștigului și ați raporta doar un câștig de 5.000 USD pentru anul respectiv. Dar dacă aceste numere au fost inversate și ați avut o pierdere netă de 5.000 USD pentru anul respectiv, reglementările IRS vă permit să declarați până la 3.000 USD de pierderi la revenirea dvs. împotriva altor tipuri de venituri. Deci, ați raporta suma respectivă pentru anul respectiv și restul de 2.000 USD anul următor.

Recoltarea pierderilor fiscale vă poate oferi o altă oportunitate de a vă îmbunătăți portofoliul dacă ați vândut titluri individuale pentru o pierdere și așteptați să treacă perioada necesară de 31 de zile înainte de a vă scufunda înapoi (dacă cumpărați același titlu mai devreme decât acesta, IRS va interzice pierderea conform regulilor de spălare-vânzare ).

Dar s-ar putea să fiți înțelept să cumpărați un ETF care investește în același sector cu holdingul pe care l-ați lichidat în loc să cumpărați înapoi același titlu. Nu ar trebui să așteptați 31 de zile pentru a face acest lucru, deoarece nu cumpărați înapoi o garanție identică și vă veți diversifica și mai mult portofoliul.

Aveți credință într-o recuperare și căutați semnele

Balonul de internet de la sfârșitul secolului al XX-lea este un studiu de caz despre modul în care s-a format o piață urs și cum s-a încheiat.

Mulți investitori din anii 1990 credeau că internetul va schimba atât de profund economia, încât toate companiile legate de internet vor obține profituri nelimitate pentru totdeauna. S-au îngrămădit în stocuri legate de internet până când o exuberanță irațională (o frază inventată de președintele Fedului de atunci, Alan Greenspan), a pus mâna pe piețe și toate prețurile acțiunilor au crescut în mod constant.

Dar acest lucru nu a fost cu siguranță cazul, iar primele dovezi au venit de la companiile care fuseseră unii dintre iubitorii cursei ascendente – marii furnizori de echipamente de infrastructură de internet, cum ar fi cablarea cu fibră optică, routerele și hardware-ul serverului. După creșterea meteorologică, vânzările au început să scadă brusc până în 2000, iar această secetă de vânzări a fost resimțită de furnizorii acelor companii și așa mai departe pe întregul lanț de aprovizionare.

În curând, clienții corporativi și-au dat seama că dispun de toate echipamentele tehnologice de care aveau nevoie, iar comenzile mari au încetat să intre. A fost creată o excesivă capacitate de producție și inventar, astfel încât prețurile au scăzut din greu și rapid. În cele din urmă, multe companii care valoraseră miliarde de ani mai puțin decât trei ani mai devreme au început să nu mai câștige niciodată mai mult de câteva milioane de dolari în venituri.

Singurul lucru care a permis pieței să se recupereze de pe teritoriul urșilor a fost atunci când toate acele capacități și oferte în exces au fost fie anulate din cărți, fie au fost consumate de creșterea adevărată a cererii. Acest lucru s-a arătat în cele din urmă în creșterea câștigurilor nete pentru furnizorii de bază de tehnologie la sfârșitul anului 2002, chiar când indicii de piață largi și-au reluat în cele din urmă tendința ascendentă istorică.7

Începeți să priviți datele macro

Datele macroeconomice, cum ar fi statisticile privind șomajul produsului intern brut (PIB) și indicele managerilor de achiziții (PMI) ne pot spune despre starea de sănătate a unei economii mai bună decât prețurile acțiunilor. O piață bear este în mare parte condusă de așteptări negative, deci este logic să se transforme într-o piață urinară până când așteptările de creștere economică nu sunt mai pozitive decât negative.

Pentru majoritatea investitorilor – în special cei mari instituționali, care controlează miliarde de dolari pentru investiții – așteptările pozitive sunt cel mai mult determinate de anticiparea unei creșteri puternice a PIB, a inflației scăzute și a șomajului scăzut. Deci, dacă aceste tipuri de indicatori economici sunt puternici, în ciuda scăderii piețelor, o piață bear nu va dura mult.

Un studiu de caz: criza și piața urșilor din 2008

Luați în considerare piața ursului care a avut loc la începutul anului 2008. Băncile de investiții câștigau de swap-uri de credit, care erau instrumente de asigurare speculative care ar plăti în cazul în care împrumutații din CDO-urile pe care le-au asigurat ar fi în lipsă.

Bineînțeles, apetitul insaciabil al Wall Street pentru veniturile obținute de la CDO-uri a făcut ca emitenții să înceapă să introducă ipoteci subprime în ele, iar creditorii ipotecare erau acum liberi să comercializeze ipoteci iresponsabil cumpărătorilor care nu aveau afaceri care dețin case. Împrumuturile cu rată ajustabilă au fost ultima paie care a spart cămila.

Odată ce împrumuturile au început să le respecte, întregul sistem s-a prăbușit. Guvernul SUA a trebuit să intervină și să-l salveze pe AIG, ultimul asigurător al swap-urilor de nerambursare a creditelor, care datorează sume enorme de bani celor care plătiseră primele pentru acestea.

Desigur, până atunci CDO-urile își găsiseră drumul în numeroase portofolii instituționale, fonduri de pensii și bănci de investiții. Bear Stearns a fost primul stoc financiar care a scăzut, iar majoritatea celorlalte conglomerate financiare majore au urmat în curând, inclusiv Bank of America, AIG și Lehman Brothers, care au dat faliment și nu au fost salvate de unchiul Sam.

Cei care au studiat semnalele economice au putut vedea criza care a venit atunci când piața imobiliară a atins apogeul în 2007 și numărul de implicite a început să crească. Cei care au plătit primele pentru credit default swap au făcut averi mari, în timp ce toți deținătorii acestor instrumente și CDO-uri au suferit pierderi oribile. Dar investitorii care au scurtat stocurile financiare în 2007 sau au cumpărat introduceri pe piață au profitat enorm.

Gânduri de despărțire

S-ar putea să vă regăsiți la nivelul cel mai obosit și mai marcat de luptă de la capătul pieței ursului, atunci când prețurile s-au stabilizat la dezavantaj și semne pozitive de creștere sau reformă pot fi văzute pe toată piața.

Acesta este momentul pentru a vă pierde frica și a începe să vă scufundați degetele de la picioare înapoi pe piețe, rotindu-vă drumul înapoi în sectoare sau industrii de care vă scăpați. Înainte de a vă întoarce la vechile stocuri preferate, uitați-vă cu atenție pentru a vedea cât de bine au navigat în declin; asigurați-vă că piețele lor finale sunt încă puternice și că managementul se dovedește receptiv la evenimentele de pe piață.

Rareori este un eveniment specific, singular, de vină pentru o piață urs, dar o temă de bază ar trebui să înceapă să apară, iar identificarea acestei teme poate ajuta la identificarea momentului în care piața ursului ar putea fi la sfârșit. De exemplu, ceea ce economiștii numesc șocuri exogene (cum ar fi embargoul OPEC din 1973) poate duce la pierderea piețelor, dar odată ce șocul extern al economiei este rezolvat, puteți paria creșterea economică și vor crește piețele bursiere.

Linia de fund

Piețele urșilor sunt inevitabile, dar și recuperările lor. Dacă trebuie să suferiți prin nenorocirea de a investi printr-una, oferiți-vă darul de a învăța tot ce puteți despre piețe, precum și propriul temperament, părtiniri și puncte forte. Se va răsplăti pe drum, deoarece o altă piață urs este întotdeauna la orizont.

Nu vă fie teamă să vă propuneți propriul curs, în ciuda a ceea ce spun mass-media. Cei mai mulți dintre ei se ocupă de a vă spune cum stau lucrurile astăzi, dar investitorii au perioade de timp de cinci, 15 sau chiar 50 de ani de acum înainte, și modul în care termină cursa este mult mai important decât mașinațiile de zi cu zi ale piața.