Riscurile investițiilor în stocul Costco (COST)

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) se opune. În lumea de astăzi a cumpărăturilor prin smartphone și livrare în ziua următoare, Costco rămâne cel mai mare comerciant cu amănuntul din Statele Unite. Secretul său este simplu: în loc să încerce să concureze numai pe margini, compania vinde cărți de membru. Și le vinde multe.

Costco a numărat aproximativ 98,5 milioane de gospodării membre în opt țări în 2019. Aceasta a adus aproximativ 3,35 miliarde de dolari pe an doar în cotizații de membru. Compania se mândrește cu o rată de reînnoire a calității de membru de peste 91%, astfel încât chiar și atunci când vânzările sunt deprimate, aceasta are o pernă decentă și previzibilă de venituri.

Acest lucru este bun pentru investitorii care au cumpărat deja, dar înseamnă că acțiunile Costco nu au niciodată un preț scăzut.

Intrarea la prețul potrivit

Investitorii sunt dispuși să plătească mai mult pe acțiune în raport cu câștigurile companiei, deoarece consideră că compania va putea continua să crească în viitor.

Chei de luat masa

• Costco are un model de afaceri unic și extrem de profitabil, dar a fost târziu să se adapteze la lumea comerțului electronic.
• Stocul său a fost pe o lacrimă, depășind industria de retail în ansamblu.
• Înainte, căutați o extindere mai mare a comerțului electronic, aici și în străinătate.
• Și fii cu ochii pe economia din California!

La sfârșitul lunii ianuarie 2020, acțiunile Costco se descurcau foarte bine. Prețul acțiunilor sale s-a încheiat săptămâna pe 24 ianuarie la 310,03 USD, în creștere cu 5,8% într-o lună, comparativ cu un câștig de 2,75% pentru sectorul angro cu amănuntul în ansamblu.

Un preț premium

Costco a avut un raport preț-profit (P / E) de 36,82, ceea ce este destul de ridicat pentru industria sa. În comparație, ETF-ul SPDR S&P Retail are un raport P / E de 5,29, iar Walmart este de 22,85.

Costco are un randament din dividende de 0,84%, ceea ce ar putea ajuta la compensarea unor prețuri, dar alte companii au un preț mai mic și plătesc un dividend mai mare. De exemplu, dividendul Wal-Mart este de 1,85%.

---

Costco își extinde opțiunea de preluare în magazin, un avantaj față de concurenții de retail online puri.

Stocul Costco a fost foarte consistent. Pur și simplu continuă să urce. Dar dacă nu cumpărați la prețul corect, ar putea dura mult timp pentru a vedea o rentabilitate a investiției.

Problema comerțului electronic

În timp ce obținerea la prețul corect este un sfat bun pentru orice investiție, riscul este deosebit de pronunțat în stocul Costco. Există încă o întrebare dacă compania va fi capabilă să țină pasul cu obiceiurile în schimbare ale clienților săi.

Membrii Costco sunt loiali în acest moment, dar cumpărătorii trec în mod constant la magazinele online prin intermediul smartphone-urilor sau laptopurilor.

Asta a fost atunci

La sfârșitul anului 2014, Costco, într-o înregistrare de 10 K, a recunoscut că o experiență multicanal este esențială pentru a rămâne competitivă în economia modernă. Compania a identificat necesitatea de a ține pasul cu așteptările membrilor săi, precum și noile evoluții în spațiul de vânzare cu amănuntul. Costco a declarat că face investiții în tehnologie pe site-ul său web și în aplicațiile mobile, dar a avertizat: „Dacă nu suntem în măsură să realizăm, să îmbunătățim sau să dezvoltăm tehnologia relevantă pentru membri, în timp util, capacitatea noastră de a concura și rezultatele operațiunilor noastre ar putea să fie afectat negativ. „

Inițial, nu părea că modelul de afaceri al lui Costco s-a adaptat bine la acea realitate hiperconectată. „Nu vom fi compania care va livrează două cereale diferite la ușa dvs. la 7 dimineața, atâta timp cât comandați până la ora 22 seara precedentă”, a declarat Richard Galanti, director financiar financiar (CFO) în 2015.

Un recalcul strategic

Poate că Galanti și-a revizuit gândurile de atunci, pe măsură ce jongleria de comerț electronic continuă.

Până în 2019, Costco avea livrarea de produse alimentare în aceeași zi la o distanță scurtă de 99% din locațiile sale din SUA, iar livrarea în două zile peste tot în SUA vânzările de comerț electronic au crescut cu 20% de la an la an în al doilea trimestru din 2019. Vânzările crescute nu au fost doar în alimente, ci în electronice de consum, hardware, sănătate și frumusețe și îmbrăcăminte.

De asemenea, și-a extins opțiunea de preluare în magazin, unul dintre cazurile rare pentru care retailul de cărămidă și mortar are un avantaj pe Amazon (deocamdată).

Când Galanti a făcut acel comentariu despre livrarea alimentelor peste noapte, comerțul electronic reprezenta doar 3% din afacerea lui Costco. La începutul anului 2019, aceasta era de la 5% la 6%.  Aceasta este o creștere bună, deși poate nimic care să-l țină treaz pe Jeff Bezos de Amazon noaptea.

Modelul de afaceri

Modelul de afaceri din cărămidă și mortar al lui Costco este încă inima operațiunii. Totul se află într-un cadru de depozit, iar selecția este limitată.

Prețul este unic pentru fiecare magazin sau zonă și se bazează la fel de mult pe obiceiurile de cumpărare ale membrilor locali, pe cât este pe orice afacere pe care Costco o poate negocia.

Valoarea de a fi membru provine din achiziționarea de capse în vrac și poate din umplerea rezervorului de combustibil în excursii de depozitare a cămarilor.

Marjele pentru aceste articole sunt scăzute, dar Costco îl face să funcționeze prin vânzarea cu volum mare și prin sistemul de membru.

Loialitatea clienților este cheia

Investitorii ar trebui să înțeleagă modelul de afaceri al lui Costco înainte de a investi în acțiunile companiei, deoarece este un risc foarte real, având în vedere tendințele actuale.

Dacă membrii Costco ajung să decidă că apartenența nu merită – de exemplu, dacă constată că pot găsi oferte similare la Amazon sau Wal-Mart fără a fi nevoie să părăsească casa sau dacă decid că pot cumpăra bunuri de calitate mai bună pentru un preț similar – compania pierde.

Există problema taxelor de membru, care sunt esențiale pentru modelul de afaceri al companiei.

Un alt factor de urmărit este Kirkland Signature, marca privată a lui Costco. Deoarece Costco deține marca, câștigă o marjă mai mare la produsele sale. Dacă există o problemă de calitate, iar compania nu mai este capabilă să-și fidelizeze marca Kirkland Signature, profiturile Costco vor avea de suferit.

Toate drumurile duc spre California

Apoi, este problema geografiei.În timp ce Costco avea aproximativ 782 de depozite în întreaga lume până la începutul anului 2020, cea mai mare parte a veniturilor sale provin încă din SUA  Ca atare, vânzările sale sunt vulnerabile la economia internă, ceea ce nu reprezintă un risc neobișnuit.

Cu toate acestea, aproximativ o treime din vânzările interne ale Costco provin dintr-un singur stat, California.  Economia statului este puternică în acest moment, dar dacă acest lucru se va schimba, vânzările lui Costco ar putea avea un succes.