Caplet
Ce este un Caplet?
Un caplet este un fel de opțiune de apel bazată pe ratele dobânzii. Utilizarea tipică a unui caplet este de a limita costurile creșterii ratelor dobânzii pentru acele corporații sau guverne care trebuie să plătească o rată de dobândă variabilă pentru obligațiunile pe care le-au emis. Cu toate acestea, ca și în cazul tuturor instrumentelor derivate, speculatorii comerciali pot tranzacționa capletele pentru câștiguri pe termen scurt.
Chei de luat masa
- Capletele sunt opțiuni ale ratei dobânzii concepute pentru a „limita” riscul creșterii ratelor.
- Aceste opțiuni folosesc o rată a dobânzii, mai degrabă decât un preț, ca bază pentru o grevă.
- Capletele au o durată mai scurtă (90 de zile) în comparație cu capacele care pot avea un an sau mai mult.
Cum funcționează un Caplet
Capletele se bazează de obicei pe o rată a dobânzii interbancare, cum ar fi LIBOR. Asta pentru că sunt de obicei utilizate pentru acoperirea riscului de creștere a LIBOR. De exemplu, dacă o companie emite o obligațiune cu o rată a dobânzii variabilă pentru a profita de o scădere a ratelor pe termen scurt, riscă să se plătească mai mult dacă ratele dobânzilor încep să crească și continuă să o facă. În acest moment, aceștia ar plăti mai mult din împrumuturile (obligațiunile) decât au sperat. Dacă ratele dobânzilor vor crește rapid, acestea ar putea însemna un dezastru. Cumpărarea unei opțiuni pentru a limita rata dobânzii pe care trebuie să o plătească i-ar proteja de acest dezastru.
Potrivit unui anunț al Rezervei Federale în noiembrie 2020, băncile ar trebui să înceteze să scrie contracte folosind LIBOR până la sfârșitul anului 2021. Intercontinental Exchange, autoritatea responsabilă pentru LIBOR, va înceta publicarea LIBOR-ului o săptămână și două luni după 31 decembrie 2021. Toate contractele care utilizează LIBOR trebuie încheiate până la 30 iunie 2023.
În acest scenariu, opțiunea cumpărător poate opta pentru un termen mai lung (unul sau mai mulți ani) de protecție. Pentru a realiza acest lucru, un cumpărător de opțiuni poate combina mai multe caplets dintr-o serie pentru a crea un „cap” astfel încât să gestioneze pasivele pe termen mai lung. (Termenul caplet implică o durată mai scurtă a capacului. Durata unui caplet este de obicei doar 90 de zile).
Dacă un comerciant cumpără un caplet, acesta ar fi plătit dacă LIBOR-ul ar crește peste prețul lor de grevă; nu ar primi nimic dacă LIBOR ar scădea sub prețul lor de grevă, deci acționează ca o asigurare împotriva creșterii ratelor. Comercianții estimează că expirarea unui caplet coincide cu plata viitoare a ratei dobânzii.
Acoperirea ratei dobânzii
Deoarece capletele sunt opțiuni de apel în stil european, ceea ce înseamnă că pot fi exercitate numai la expirare, pot fi folosite și de comercianți. Comercianții care doresc să profite de rate mai mari ale dobânzii pentru evenimente pe termen scurt au șanse mai mici de a avea opțiunea exercitată împotriva lor.
Capletele și plafoanele sunt utilizate de investitori pentru acoperirea împotriva riscurilor asociate cu ratele dobânzii variabile. Imaginați-vă un investitor care are un împrumut cu o rată a dobânzii variabilă care va crește sau va scădea cu LIBOR. Să presupunem că LIBOR este în prezent de 6%, iar investitorul este îngrijorat că ratele vor crește înainte ca următoarea plată a dobânzii să fie scadentă în 90 de zile. Pentru a acoperi acest risc, investitorul poate cumpăra un caplet cu o rată de grevă de 6% și o dată de expirare la data plății dobânzii. Dacă LIBOR crește, va crește și valoarea opțiunii caplet. Dacă LIBOR cade, capsula ar putea deveni lipsită de valoare.
Valoarea unui caplet este calculată ca:
Max ((rata LIBOR – rata capletului) sau 0) x principal x (# de zile până la scadență / 360)
Dacă LIBOR crește la 7% până la data plății dobânzii și investitorul plătește dobânzi trimestriale pentru o sumă principală de 1.000.000 USD, atunci capitalul va plăti 2.500 USD. Puteți vedea cum a fost determinată această plată în următorul calcul:
= (.07 .06) x 1.000.000 USD x (90/360) = 2.500 USD
Dacă un investitor trebuie să acopere o datorie pe termen mai lung cu mai multe termene de plată a dobânzii, atunci mai multe „caplets” pot fi combinate într-un „cap”. De exemplu, să presupunem că un investitor are un împrumut pe doi ani cu plăți trimestriale numai cu dobândă. Investitorul poate achiziționa un plafon de doi ani pe baza ratei LIBOR de trei luni. Această investiție este compusă din șapte capete și fiecare caplet acoperă trei luni. Prețul plafonului este suma prețului fiecăreia dintre cele șapte plafoane.