Interes purtat
Ce este interesul purtat?
Dobânda purtată este o parte din orice profit pe care îl primesc partenerii generali ai capitalului privat și fondurilor speculative drept compensație, indiferent dacă contribuie cu fonduri inițiale. Deoarece dobânda reportată acționează ca un tip de comision de performanță, acționează pentru a motiva performanța generală a fondului. Cu toate acestea, dobânda reportată este plătită adesea numai dacă randamentele fondului îndeplinesc un anumit prag.
Chei de luat masa
- Dobânda purtată este o parte din profiturile unui capital privat sau ale unui fond care servesc drept compensație pentru administratorii de fonduri.
- Dobânda purtată nu este automată și este emisă numai dacă un fond are performanțe la sau peste un nivel desemnat.
- Dacă un fond nu funcționează așa cum a fost planificat inițial, acest lucru se reduce la dobânda reportată și, prin urmare, la compensația administratorului fondului.
- Deoarece dobânda reportată este considerată o rentabilitate a investiției, este impozitată la o rată a câștigurilor de capital și nu la o rată a venitului.
- Susținătorii intereselor transportate susțin că stimulează gestionarea companiilor și a fondurilor către rentabilitate.
Cum funcționează interesul
Dobânzile purtate servesc drept sursă principală de venit pentru partenerul general, în mod tradițional însumând aproximativ un sfert din profitul anual al fondului. În timp ce toate fondurile tind să perceapă o mică taxă de administrare, acestea sunt menite să acopere doar costurile de administrare a fondului, cu excepția compensației administratorului fondului. Cu toate acestea, asociatul general trebuie să se asigure că tot capitalul inițial aportat de asociații în comandită este returnat, împreună cu o rată de rentabilitate convenită anterior.
Dobânda purtată a fost mult timp centrul dezbaterii în SUA, mulți politicieni susținând că este o „lacună” care permite investițiilor de capital privat să evite taxarea la o rată rezonabilă.
Cum utilizează întreprinderile interesul purtat
Partenerul general este compensat printr-o taxă de administrare anuală, care se ridică de obicei la două procente din activele fondului. Partea dobânzii reportate a compensației unui partener general este dobândită pe mai mulți ani și, după acel moment, se primește doar pe măsură ce se câștigă.
Industria de capital privat a susținut întotdeauna că acesta este un acord echitabil de compensare, deoarece partenerii generali investesc o cantitate extraordinară de timp și resurse pentru a construi profitabilitatea companiilor în portofoliile lor. O mare parte din timpul partenerului general este petrecut în dezvoltarea strategiei, lucrând pentru a îmbunătăți performanțele managementului și eficiența companiei și pentru a maximiza valoarea unei companii în pregătirea vânzării sale sau a ofertei publice inițiale (IPO).
consideratii speciale
Dobânzile suportate sunt supuse impozitului pe câștigurile de capital. Această rată de impozitare este mai mică decât impozitul pe venit sau impozitul pe cont propriu, care este rata aplicată comisiei de administrare. Cu toate acestea, criticii interesului reportat doresc ca acesta să fie reclasificat ca venit obișnuit pentru a fi impozitat la rata obișnuită a impozitului pe venit. Susținătorii capitalului privat susțin că impozitul crescut va supune stimulentul de a-și asuma tipul de risc care este necesar pentru a investi și a gestiona companiile spre rentabilitate.
Exemplu de interes purtat
Suma tipică a dobânzii reportate este de 20% pentru fondurile de capital privat și hedge. Exemple notabile de fonduri de capital privat care percep dobânzi reportate includ Carlyle Group și Bain Capital. Cu toate acestea, aceste fonduri de până la urmă au perceput rate mai mari ale dobânzii, până la 30% pentru ceea ce se numește „super carry”.
Dobânda purtată nu este automată; este creat numai atunci când fondul generează profituri care depășesc un nivel de rentabilitate specificat, adesea cunoscut sub numele de rata de obstacol. În cazul în care rata de rentabilitate a obstacolului nu este atinsă, asociatul general nu primește report, deși asociații comanditari primesc cota lor proporțională. Carry poate fi, de asemenea, „recuperat” dacă fondul este subeficient.
De exemplu, dacă societățile comandite se așteaptă la o rentabilitate anuală de 10%, iar fondul returnează doar 7% pe o perioadă de timp, o parte din reportul plătit partenerului general ar putea fi returnat pentru a acoperi deficiența. Prevederea clawback, atunci când este adăugată la celelalte riscuri pe care le asumă partenerul general, îi determină pe avocații industriei de capital privat să justifice că dobânda reportată nu este un salariu – în schimb, este o rentabilitate a investiției la risc care se plătește numai pe baza realizării performanței..