Bursele Chinei vs. Bursele SUA

De la prima venire la putere în 2012, Xi Jinping a predicat reforma economică ca modalitate de a realiza „visul chinezesc”. Unele dintre măsurile de reformă au avut ca scop aprofundarea piețelor financiare ale Chinei și acordarea piețelor de acțiuni un rol mai mare în finanțarea investițiilor corporative. Considerate acasă la cele mai adânci piețe financiare din lume, SUA ar putea avea doar planurile pentru tipul de dezvoltare a pieței bursiere pe care guvernul chinez dorește să o promoveze. Mai jos este o prezentare generală a piețelor bursiere din SUA și din China, cu evidențieri ale diferențelor unice.

Începuturile

Piețele bursiere din China sunt relativ tinere în comparație cu piețele din SUA. În timp ce Bursa de Valori din Shanghai (SSE) datează din anii 1860, a fost redeschisă abia în 1990, după ce a fost închisă în 1949, când comuniștii au preluat puterea. Shenzhen Stock Exchange (SZSE), de asemenea, deschis în același an, ceea ce face piețele din China stoc doar 30 de ani.

În timp ce Bursa de Valori din Hong Kong (HKG) a fost fondată în 1891 (și Hong Kong funcționează ca o regiune autonomă din punct de vedere politic din China continentală), a început să enumere cele mai mari întreprinderi de stat chineze la mijlocul anilor ’90.

Prin comparație, piața de valori din SUA are 228 de ani, bursa din New York (NYSE) își are originea la semnarea Acordului Buttonwood de pe Wall Street în 1792.

De atunci, o serie de alte burse au crescut în SUA. Securities and Exchange Commission (SEC) listează 28 de burse naționale de valori mobiliare înregistrate, a doua cea mai importantă bursă după NYSE fiind Nasdaq, înființată în 1971.

Bursele

S. U. A.

NYSE

• Capitalizare de piață: 29 trilioane de dolari
• Număr de companii listate: 2.300
• Valoarea tranzacției în portofoliul de comenzi electronice (EOB): 14,4 trilioane de dolari

NASDAQ

• Capitalizare de piață: 10 trilioane de dolari
• Numărul companiilor listate: 3.300
• Valoarea EOB a tranzacționării acțiunilor: 16 trilioane USD

China

Bursa de Valori din Shanghai

• Capitalizare de piață: 4,7 trilioane de dolari
• Număr de companii listate: 1.561
• Valoarea EOB a tranzacționării acțiunilor: 8 trilioane de dolari

Bursa Shenzhen

• Capitalizare de piață: 3,5 trilioane de dolari
• Numărul de companii listate: 2.268
• Valoarea EOB a tranzacționării acțiunilor: 11,5 trilioane de dolari

Bursa de valori din Hong Kong

• Capitalizare de piață: 4,5 trilioane de dolari
• Numărul de companii listate: 2.477
• Valoarea EOB a tranzacționării acțiunilor: 1,9 trilioane de dolari

Rolul în economie

În ciuda faptului că sunt unele dintre cele mai mari burse din lume, piețele bursiere din China sunt încă relativ tinere și nu joacă un rol la fel de proeminent în economia chineză ca și America în economia SUA.

Mai mult, în timp ce companiile americane depind în mare măsură de finanțarea prin capitaluri proprii, în China doar un procent mic, adesea cotat în jur de 5%, din totalul finanțărilor corporative este finanțat din capitaluri proprii. Corporațiile chineze se bazează mult mai mult pe împrumuturile bancare și pe câștigurile reportate.

În ceea ce privește investitorii, acțiunile reprezintă o mare parte din bogăția gospodăriilor din SUA, aproximativ 52% din populație dețin acțiuni. În China, proprietatea, produsele de gestionare a averii și depozitele bancare reprezintă o proporție mai mare din investițiile lor, cu doar aproximativ 7% din acțiunile chineze care dețin.

Bursele joacă în mod evident un rol mult mai mare în economia SUA decât economia chineză atât la nivel individual, cât și la nivel de firmă. În timp ce acest lucru înseamnă că economia Chinei rămâne relativ protejată de urcările și coborâșurile perturbatoare de pe piața bursieră, înseamnă, de asemenea, că companiile rămân limitate în oportunități de finanțare, un factor care poate inhiba creșterea economică generală.

Instrument pentru creșterea economică?

În timp ce economia SUA joacă un rol important în strângerea de fonduri de investiții pentru corporațiile sale, piața bursieră a Chinei a fost adesea asemănată cu un cazinou, dominat de investitori cu amănuntul nesofisticați care își pariază averea în loc să caute investiții solide pe termen lung.

Unele studii indică faptul că creșterea proporției investitorilor profesioniști și instituționali față de investitorii obișnuiți cu amănuntul ajută la îmbunătățirea calității și eficienței piețelor bursiere. Acest lucru pare să aibă sens, deoarece investitorii profesioniști sunt mult mai abili în analiza valorilor fundamentale în loc să fie motivați de frică și exuberanță irațională.

În timp ce proporția de acțiuni din SUA gestionate de investitori instituționali a fost de 62% în 2019, 99,6% din totalul investitorilor de pe piețele bursiere din China erau investitori cu amănuntul.

Natura nesofisticată a majorității investitorilor chinezi a fost unul dintre motivele pentru care piețele bursiere chineze au fost asemănate mai degrabă cu un cazinou nebun decât cu un instrument de creștere economică. Întrucât China dorește să extindă profunzimea și rolul piețelor sale bursiere, va trebui să schimbe această percepție pentru a insufla mai multă încredere unor investitori mai profesioniști, mai ales dacă dorește să își deschidă contul de capital pentru a atrage investitori străini.

Deschiderea față de investițiile străine

Spre deosebire de SUA și de orice altă piață bursieră importantă din lume, piețele chineze sunt aproape în totalitate interzise investitorilor străini. În ciuda facilitării controalelor de capital care permit unui număr limitat de investitori străini să tranzacționeze la bursele din Shanghai și Shenzhen, doar 5,4% din acțiuni sunt deținute în străinătate.

Acțiunile Chinei sunt împărțite în trei categorii separate: acțiuni A, acțiuni B și acțiuni H. Acțiunile A sunt tranzacționate în principal între investitorii interni la bursele din Shanghai și Shenzhen, deși investitorilor instituționali străini calificați (QFII) li se permite, de asemenea, să participe cu o autorizație specială. Acțiunile B sunt tranzacționate în principal de investitori străini pe ambele piețe, dar sunt, de asemenea, deschise investitorilor interni cu conturi în valută. Acțiunile H sunt permise să fie tranzacționate atât de investitori interni, cât și străini și sunt listate la bursa din Hong Kong.

Chiar dacă piețele bursiere ale Chinei devin din ce în ce mai deschise investițiilor străine, investitorii internaționali rămân îngrijorați de a intra.

Linia de fund

În ciuda capitalizărilor totale de piață extrem de mari conform standardelor internaționale, piețele bursiere din China sunt încă destul de tinere și joacă un rol mai puțin semnificativ decât în ​​Statele Unite. Întrucât finanțarea prin capitaluri proprii poate fi un factor semnificativ pentru creșterea economică, China are multe de câștigat prin încurajarea dezvoltării în continuare a piețelor sale. Oferirea unui acces mai mare investitorilor străini este un pas către aprofundarea piețelor sale financiare, dar principalul obstacol va fi depășirea lipsei de încredere a investitorilor.