Hedge chinezesc
Ce este un gard viu chinezesc?
Un hedging chinez este o poziție tactică care încearcă să valorifice factorii de conversie cu preț greșit, protejând în același timp investitorii de risc. Aceasta implică stabilirea unei poziții scurte într-un titlu convertibil și a unei poziții lungi în activul suport al convertibilului. Comerciantul va obține profit atunci când activul suport se depreciază, diminuând prima asupra titlului convertibil.
Chei de luat masa
- Un hedging chinez este o strategie care implică vânzarea simultană a unui titlu convertibil, de obicei o obligațiune convertibilă, împreună cu cumpărarea acțiunilor emitentului subiacent.
- Acest tip de tranzacționare, cunoscut și sub denumirea de hedging invers, este în esență poziția opusă unui hedge set-up.
- Un hedging chinez este o strategie cu risc redus, deoarece schimbările de preț într-o poziție compensează cealaltă; cu toate acestea, scurtcircuitarea unei obligațiuni convertibile poate veni cu propriul set unic de riscuri.
Înțelegerea Gardului chinezesc
Un gard viu chinezesc, cunoscut și sub numele de gard viu, este un tip de arbitraj convertibil. Un titlu convertibil, cum ar fi o obligațiune cu o opțiune de convertire în acțiuni, se vinde la o primă pentru a reflecta costul opțiunii. Comerciantul dorește ca activul subiacent să scadă în valoare, făcând profitabilă poziția scurtă a convertibilului. Prin acoperirea poziției scurte prin dorința activului subiacent, investitorul este protejat de aprecieri mari.
Acest lucru ar fi opusul executării unei acoperiri de acoperire, care este o strategie de arbitraj convertibilă care implică o poziție lungă într-un titlu convertibil și scurtcircuitarea stocului său subiacent. Acest tip de acoperire de risc, de asemenea, urmărește să valorifice factorii de conversie cu preț greșit, izolând totodată riscul care nu are legătură cu eroarea.
Comerciantul profită atunci când activul subiacent crește în valoare, crescând prima la titlul convertibil. Un titlu convertibil, cum ar fi o obligațiune cu o opțiune de convertire în acțiuni ordinare, se vinde la o primă pentru a reflecta costul opțiunii. Acoperind poziția lungă prin scurtarea activului subiacent, investitorul este protejat de deprecierea prețului obligațiunii.
Riscuri implicate de o acoperire chineză
O ofertă de obligațiuni convertibile poate conține prevederi care limitează capacitatea investitorului de a realiza cu succes o acoperire chineză:
- Obligațiunea convertibilă poate include o prevedere de apel. O astfel de opțiune permite emitentului să cumpere garanția de la deținătorii de obligațiuni. Emitentul poate compensa deținătorii de obligațiuni cu numerar sau le poate livra acțiuni printr-o conversie forțată. Dacă investitorul primește numerar de la emitent, este posibil să nu fie suficient pentru a acoperi poziția scurtă. Un investitor care nu este convertibil trebuie să renunțe, de asemenea, la poziția sa.
- Obligațiunea convertibilă poate prevedea o perioadă de așteptare înainte ca investitorul să poată iniția tranzacția sau să limiteze conversia la o anumită perioadă anuală.
Oricare dintre scenarii demonstrează că o obligațiune convertibilă nu poate acoperi neapărat riscul inerent unei poziții pe acțiuni scurte în totalitate.
Hedge chinezesc ca asigurare
O strategie chineză de acoperire împotriva riscurilor este o formă de asigurare. Acoperirea într-un context de afaceri sau un portofoliu este despre scăderea sau transferul riscului. Luați în considerare faptul că o corporație poate alege să construiască și să opereze o fabrică într-o țară străină în care își exportă produsul, astfel încât să poată reduce costurile și să se protejeze împotriva riscului valutar prin operațiuni locale.
Atunci când investitorii se acoperă, obiectivul lor este de a-și proteja activele. Acoperirea poate implica o abordare conservatoare a investițiilor, dar unii dintre cei mai agresivi investitori de pe piață folosesc strategia. Prin reducerea riscului dintr-o parte a portofoliului, un investitor poate prelua deseori mai mult risc în altă parte, sporindu-și potențialul de rentabilitate absolută , punând în același timp mai puțin capital la fiecare investiție individuală.
O altă modalitate de a o privi este că acoperirea împotriva riscului investițional înseamnă utilizarea strategică a instrumentelor de pe piață pentru a contracara riscul unor mișcări negative ale prețurilor. Cu alte cuvinte, investitorii acoperă o investiție făcând alta.