Club Deal
Ce este un contract de club?
O afacere de club este o cumpărare de capital privat sau asumarea unei participații de control într-o companie care implică mai multe firme de capital privat diferite. Acest grup de firme își reunesc activele și realizează achiziția în mod colectiv. Practica a permis istoric capitalului privat să cumpere împreună companii mult mai scumpe decât ar putea singure. De asemenea, cu fiecare companie care ocupă o poziție mai mică, riscul poate fi redus.
Chei de luat masa
- O afacere cu clubul se referă la o achiziție de capital privat în care mai multe firme de capital privat își reunesc activele pentru a achiziționa o companie.
- Acordurile de cluburi permit firmelor de capital privat să achiziționeze în mod colectiv companii scumpe pe care în mod normal nu și le-ar putea permite și să răspândească riscul între firmele participante.
- Critica acordurilor cu cluburile include probleme legate de practicile de reglementare, înclinarea pieței și conflictele de interese.
Înțelegerea ofertelor de club
În timp ce ofertele de cluburi au crescut în popularitate în ultimii ani, există probleme care pot apărea în legătură cu practicile de reglementare, conflictele de interese și înclinarea pieței. De exemplu, există îngrijorări cu privire la faptul că tranzacțiile cu cluburi scad suma de bani pe care o primesc acționarii, întrucât un grup de firme de capital privat are mai puține părți împotriva cărora să liciteze în timpul procesului de achiziție.
Există unele firme de capital privat care nu se angajează în tranzacții de club, de regulă, dar alegerea depinde de firmă și de dorințele partenerilor anteriori care iau majoritatea deciziilor de bani mari în cadrul acestor firme. Ca și în cazul multor tranzacții mari de capital privat, principalul obiectiv este să rezolve și apoi să îmbrace achiziția pentru o viitoare vânzare către public.
Acord de club și achiziții de capital privat
O afacere de club este un tip de strategie de cumpărare. Alte tipuri de tactici de cumpărare includ strategia de cumpărare a managementului sau MBO, în care managementul executiv al unei companii achiziționează activele și operațiunile afacerii pe care o gestionează în prezent. Mulți manageri preferă MBO-urile ca strategii de ieșire. Folosind o strategie MBO, marile corporații sunt deseori capabile să vândă divizii care nu mai fac parte din activitatea lor principală.
În plus, dacă proprietarii doresc să se retragă, un MBO le permite să păstreze active. Ca și în cazul unei achiziții cu levier (LBO), MBO-urile necesită o finanțare substanțială care vine de obicei atât în forme de datorii, cât și în forme de capitaluri proprii de la manageri și finanțatori suplimentari.
Achizițiile cu levier sau LBO-urile sunt efectuate pentru a face o companie publică privată, a separa o parte dintr-o afacere existentă și / sau a transfera proprietate privată (de exemplu, o modificare a proprietății întreprinderilor mici). Un LBO necesită de obicei o datorie de 90% la un raport de capitaluri proprii de 10%. Datorită acestui nivel ridicat al datoriei / capitalurilor proprii, unii oameni consideră strategia ca fiind nemiloasă și răpitoare împotriva companiilor mai mici.
Exemplu de afacere Club
În 2015, firma de capital privat Permira a făcut echipă cu Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) pentru a achiziționa Informatica, un furnizor de software pentru întreprinderi din California, pentru 5,3 miliarde de dolari. Pentru a permite tranzacția, băncile au acordat datorii pe termen lung de 2,6 miliarde de dolari. Acesta a fost unul dintre cele mai cunoscute LBO-uri ale anului, în special în cadrul software-ului de întreprindere.
Cu toate acestea, așa cum este cazul unor achiziții cu pârghie, drumul către finalizarea tranzacției nu a fost lipsit de provocări. Cabinetele de avocatură care reprezintă drepturile acționarilor au investigat afacerea, întrebându-se dacă aceasta este cea mai bună opțiune disponibilă. După examinarea altor opțiuni (inclusiv o încercare de a vinde compania printr-o licitație), conducerea a stabilit că tranzacția de capital privat oferită de Permira și CPPIB era cea mai bună alternativă.
În cele din urmă, acționarii au aprobat tranzacția și au primit 48,75 USD în numerar pentru fiecare acțiune de acțiuni comune. La finalizarea tranzacției, Informatica a devenit privată și a renunțat la NASDAQ.