Titluri de valoare preferate originare canadiene (COPrS)

Definiția valorilor mobiliare preferate originare canadiene (COPrS)

Un instrument de datorie subordonat pe termen lung emis în Canada. COPrS (pronunțate „copere”) sunt un tip de titluri de capital derivate inventate de Merrill Lynch la mijlocul anilor ’90. Prima companie care le-a oferit a fost TransCanada PipeLines. COPrS nu sunt la fel ca acțiunile preferențiale, dar sunt atractive, deoarece au caracteristici care seamănă atât cu acțiunile preferate, cât și cu obligațiunile corporative pe termen lung.

Înțelegerea valorilor mobiliare preferate originare canadiene (COPrS)

COPrS sunt o formă de datorie pe termen lung, negarantată, care este evaluată ca obligațiuni. Acestea sunt tranzacționate la bursa din Toronto și plătesc dobânzi trimestrial, deși emitentul are de obicei opțiunea de a amâna plata dobânzii pentru până la 20 de trimestre consecutive. COPrS poate fi apelat după cinci ani, astfel încât acestea sunt supuse riscului de reinvestire. Statutul lor de subordonat adaugă un alt nivel de risc, dar oferă și un randament mai mare și sunt investiții impozabile. Și, deși COPrS sunt similare cu datoriile în felul în care distribuțiile trimestriale sunt tratate ca dobânzi în scopuri fiscale, acestea se tranzacționează pe bază de dividend cum și ex-dividend, la fel ca acțiunile preferențiale, ceea ce înseamnă că, prin urmare, dobânda acumulată nu este adăugată la prețul pieței.

Importanța COPrS

COPrS este cel mai bine cunoscut pentru rolul său de instrument principal de finanțare în TransCanada PipeLines Limited, un jucător important de energie din America de Nord, ale cărui operațiuni includ conducte de gaze naturale canadiene, conducte de gaze naturale din SUA și conducte de gaze naturale din Mexic, precum și numeroase centrale electrice. În 1996, ca parte a efortului său general de extindere a acoperirii întreprinderilor sale nereglementate și internaționale, TransCanada a emis instrumente COPrS, ca un supliment la valorile mobiliare preferențiale emise anterior de încredere (TOPrS). Împreună, COPrS și TOPrS au reprezentat mai mult de jumătate din componenta de capital preferată a companiei. Cu toate acestea, COPrS și TOPrS au unele diferențe cheie. În mod clar: cu TOPrS, TransCanada PipeLines și-a păstrat capacitatea de a plăti investitorilor dobânzi amânate în acțiuni comune, mai degrabă decât în ​​numerar. Și, deși plata finală a dividendelor către acționarii preferențiali existenți a fost limitată de prevederile contractelor de datorie senior ale companiei, nu s-au aplicat astfel de restricții COPrS.

În orice caz, abordarea mai conservatoare a TransCanada pentru finanțarea noii sale întreprinderi a fost privită ca o opțiune atractivă pentru investitorii care caută profiluri de risc mai mici și câștiguri și fluxuri de numerar relativ stabile.

În timp ce Merrill Lynch a înregistrat marca comercială a titlului COPrS, de atunci s-au lansat multe alte instrumente de creanță negarantate structurate în mod similar.