Suprapunere valutară

Ce este o suprapunere valutară?

Suprapunerea valutară se referă la un investitor care  externalizează  gestionarea riscului valutar către o firmă specializată, cunoscută sub numele de manager de suprapunere. Acesta este utilizat în portofoliile de investiții internaționale, de obicei de către investitorii instituționali, pentru a separa gestionarea riscului valutar de deciziile de alocare a activelor și de selecție a titlurilor de valoare ale administratorilor de bani ai investitorului. Suprapunerea valutară urmărește să reducă riscurile specifice monedei care vin cu investițiile în acțiuni internaționale. 

Chei de luat masa

• Suprapunerea valutară se referă la un investitor care externalizează gestionarea riscului valutar către o firmă specializată, cunoscută sub numele de manager de suprapunere.
• Suprapunerea valutară separă gestionarea riscului valutar de deciziile administratorilor de bani, inclusiv alocarea activelor.
• Suprapunerea valutară urmărește să reducă riscurile specifice monedei care vin cu investițiile în valori mobiliare, obligațiuni și acțiuni internaționale. 

Înțelegerea unei suprapuneri valutare

O suprapunere valutară este concepută pentru a atenua impactul financiar asupra unui portofoliu de investiții din fluctuațiile cursului de schimb sau volatilitatea atunci când se investește în active internaționale care sunt denominate într-o monedă străină. Piața valutară globală este cea mai mare piață din lume, cu schimb de 5 trilioane de dolari zilnic între diferite monede. Corporațiile, băncile, băncile centrale, firmele de investiții, brokerii și investitorii instituționali joacă un rol pe piața valutară globală atunci când cumpără și vând active în valută străină, care este o altă valută decât moneda locală. Comerțul global, împrumuturile internaționale și investițiile sunt doar câteva dintre tranzacțiile care pot implica schimbul unei monede cu alta la cursul de schimb predominant.

Multe firme de investiții oferă servicii de acoperire valutară concepute pentru a reduce sau elimina pierderile din conversia cursului de schimb atunci când investesc la nivel internațional. Acoperirea valutară efectuată de managerul de suprapunere este „suprapusă” pe portofoliile create de alți administratori de bani. 

De ce este necesară o suprapunere valutară

Gestionarea riscului valutar este un proces necesar pentru majoritatea portofoliilor cu dețineri internaționale directe. Dacă un investitor din SUA deține acțiuni japoneze, iar cursul de schimb între yenul japonez și dolarul SUA nu variază în valoare relativă, atunci profitul sau pierderea deținerilor japoneze nu este afectată de fluctuațiile valutare. Totuși, acest lucru ar fi rar, întrucât monedele fluctuează în comparație între ele tot timpul.

Riscul de schimb

De obicei, multe investiții străine implică un schimb al monedei de origine pentru moneda străină a țării în care sunt transferate fondurile, rezultând o conversie valutară. Când fondurile sunt aduse înapoi în țara de origine și convertite înapoi în moneda locală, are loc un alt schimb la rata predominantă în acel moment. Diferența dintre cele două cursuri de schimb poate avea ca rezultat un câștig sau o pierdere. Ca urmare, investițiile pot crește sau scădea în valoare numai pe baza conversiilor cursului de schimb – toate celelalte fiind egale.

De exemplu, dacă un investitor american transferă 100.000 de dolari către Europa pentru a fi investit și se va converti la un curs de schimb de 1,10 dolari pentru fiecare euro, ar fi egal cu 110.000 de euro. Să presupunem că investitorul a câștigat o rentabilitate de 5% din investiție și a transferat banii înapoi în SUA. Cu toate acestea, cursul de schimb a scăzut la 1,05 USD, ceea ce reprezintă o scădere a ratei de 4,76% (de la 1,10 USD) și șterge cea mai mare parte a câștigului investiție. Atunci când se iau în considerare miliardele de dolari care sunt investiți în active și valori mobiliare străine pe o perioadă extinsă, acele investiții sunt expuse riscului de pierderi semnificative doar datorită fluctuațiilor cursurilor de schimb.

Risc de eveniment

Mutările cursului de schimb pot fi cauzate de mulți factori, inclusiv de condițiile economice, cum ar fi dacă o economie este în creștere sau se contractă. Țările care se confruntă cu o creștere mai lentă sau o criză financiară pot duce la investiții de capital sau bani care fug din țară în căutarea unor economii mai stabile. Ca rezultat, eliberarea indicatorilor economici, cum ar fi cheltuielile consumatorilor, șomajul, produsul intern brut (PIB), care este rata de creștere a unei țări, au toate un impact asupra ratelor de schimb. De asemenea, evoluțiile politice și dezastrele naturale pot conduce la un curs de schimb.

Băncile centrale

Cei care efectuează acoperiri de acoperire valutară acordă o atenție deosebită băncilor centrale din întreaga lume, cum ar fi Banca Rezervei Federale. Fed stabilește politica monetară pentru SUA prin creșterea sau scăderea ratelor dobânzii. O țară cu rate mai mari tinde să atragă mai mult capital de investiții – toate celelalte fiind egale. Țările, unde banca lor centrală scade ratele, este un indicator al provocărilor financiare sau economice, care pot duce la o fuga de capital către alte țări.

Toate aceste evenimente influențează cursurile de schimb și investițiile din aceste țări. Garanțiile de acoperire valutară utilizează produse financiare pentru a atenua impactul pe care aceste evenimente l-ar putea avea asupra unui portofoliu de investiții.

Pentru a îmblânzi aceste extreme, investitorii globali trebuie să-și protejeze portofoliile împotriva riscului valutar – sau să fie previzibili în legătură cu fluctuațiile valutare viitoare și să repoziționeze deținerile globale în consecință. În practică, acoperirea se face de obicei prin contracte sau tranzacționare valutară complementară. Cu participații mari în toată lumea, acoperirea portofoliului poate fi la fel de consumatoare de timp ca și investirea acestuia. Introduceți suprapunerea valutară oferită de firmele specializate. Investitorii instituționali se pot concentra pe investiții, iar managerul suprapunerii monedei se va ocupa de monedă. 

Suprapunere pasivă vs. activă de valută 

O suprapunere valutară poate fi pasivă sau activă. Suprapunerea pasivă a valutei este o acoperire asupra deținerilor străine, care este configurată pentru a transfera expunerea valutară înapoi în moneda națională a fondului. Acest proces blochează un curs de schimb pentru perioada contractului și un nou contract este pus în vigoare pe măsură ce expiră unul mai vechi. Produsul utilizat în mod obișnuit se numește contract forward și un forward aplatizează riscul valutar fără a încerca să profite de vreun beneficiu din acesta. Un forward doar blochează astăzi un schimb pentru livrarea monedei prin transfer bancar la o dată prestabilită în viitor.

De exemplu, investitorii care trimit bani în Europa pentru a cumpăra valori mobiliare și pentru a converti aceste fonduri în euro pot bloca cursul de schimb pentru conversia acestor euro înapoi în dolari la o dată în viitor. Multe strategii de suprapunere pasivă sunt automatizate și acoperă expunerea astfel încât să nu existe speculații cu privire la evoluția cursului valutar.

Dimpotrivă, acoperirea activă a acoperirii valutare urmărește să limiteze expunerea valutară în sens negativ, crescând în același timp randamentele dintr-o schimbare favorabilă a valutei. Dacă ne întoarcem la exemplu, euro se consolidează față de dolar; o suprapunere activă a valutei va încerca să capteze excesul de rentabilitate din acea mișcare, mai degrabă decât să îl mute înapoi în moneda de bază. Pentru a obține aceste randamente excedentare, o parte din portofoliul total este lăsată neacoperită, managerul suprapunerii luând decizii cu privire la poziționarea valutară pentru a crea oportunități de profit.