Disney Stock: Analiza structurii capitalului (DIS)

Capitalul este esența oricărei operațiuni de afaceri. Ajută organizațiile să își îndeplinească nevoile financiare zilnice și pe termen lung, precum și să semnaleze părților interesate că firma este pe drumul cel bun. Companiile strâng capital prin datorii și / sau capitaluri proprii. De obicei, este un amestec al celor două, care este denumit structura de capital a companiei. 

Analiștii revizuiesc structura de capital a unei firme pentru a obține informații despre relația strategică a conducerii cu și dependența de capitalul extern. O companie cu o strategie puternică de creștere se bazează puternic pe capitalul exterior, cu toate acestea, o companie matură, cum ar fi Disney (DIS), poate scăpa de o abordare mai conservatoare a structurii capitalului și se poate baza pe fluxurile de numerar generate din operațiuni pentru a se propulsa.

Chei de luat masa

• Structura capitalului Disney rămâne puternic ponderată în utilizarea capitalului propriu pentru a finanța creșterea, comparativ cu datoria.
• Acest lucru rămâne adevărat chiar și după ce compania și-a dublat sarcina de datorii în acest an odată cu închiderea achiziției 21st Century Fox.
• În ciuda raporturilor de pârghie care se apropie de maximele deceniului, Disney – în comparație cu cei mai importanți colegi – folosește mai puține datorii și are un bilanț mai puțin pârghiat.  

Structura Capitala

Structura capitalului variază în funcție de industrie și strategia financiară corporativă. Companiile care utilizează mai multe datorii decât colegii pot fi, de asemenea, mai riscante, deoarece plățile datoriei trebuie rambursate chiar dacă câștigurile sunt negative sau slabe. 

Capitalurile, pe de altă parte, nu trebuie rambursate, dar în general costă mai mult să strângă capitaluri proprii decât datorii, în special în perioadele cu rate scăzute ale dobânzii. Acesta este motivul pentru care multe companii, cum ar fi Disney, au folosit datoria pentru a-și crește tezaurul de numerar în ultimii ani, profitând de dobânzi scăzute. 

Disney a crescut numerarul de la 3,4 miliarde de dolari în al doilea trimestru al anului 2014 la 6,7 ​​miliarde de dolari în 2019. De asemenea, și-a mărit datoria pe termen lung cu 38,2 miliarde de dolari, de la 14,8 miliarde de dolari în al doilea trimestru al anului 2014 la 53 de miliarde de dolari din octombrie 2019. Datoria Disney încărcătura a crescut în 2019, deoarece a preluat datoria Twenty-First Century Fox după încheierea achiziției companiei media. 

Capitalizarea datoriei și a capitalurilor proprii Disney

Disney are un portofoliu de datorii bine diversificat; cu toate acestea, datoria nu este singura componentă a structurii de capital a Disney. Capitalurile proprii, măsurate prin capitalizarea pieței, au fost de 235 miliarde USD în octombrie 2019, în creștere față de 149 miliarde USD în octombrie 2014. 

Capitalizarea de piață se calculează prin înmulțirea numărului de acțiuni aflate în circulație cu prețul acțiunii companiei. Deoarece numărul acțiunilor aflate în circulație la Disney a rămas relativ stabil în aceeași perioadă de timp, schimbarea capitalizării trebuie să se datoreze unei creșteri a prețului acțiunilor Disney. Într-adevăr, prețul acțiunilor Disney a crescut de la aproximativ 87 USD în octombrie 2014 la 129 USD pe acțiune la jumătatea lunii octombrie. 2019.

Disney’s Enterprise Value

Un alt mod de a măsura capitalul este cu valoarea întreprinderii. Valoarea întreprinderii este calculată la fel ca capitalizarea de piață, cu excepția faptului că include datorii și numerar. Cu alte cuvinte, necesită capitalizare de piață, adaugă numerar, apoi scade datoria. 

Acele companii care doresc să cumpere alte companii ca strategie de creștere preferă valoarea întreprinderii ca măsură a costului total, deoarece este considerată o reprezentare mai exactă a costului complet al afacerii. 

De când a crescut capitalizarea de piață la Disney, nu este surprinzător faptul că și valoarea întreprinderii a crescut, de la 163 miliarde dolari la 286,3 miliarde dolari în cei cinci ani din al doilea trimestru al anului 2014 până în al doilea trimestru al anului 2019. Diferența dintre o capitalizare de piață de 235 miliarde dolari iar valoarea întreprinderii este datoria, care se adaugă, și numerarul, care se scade.

Linia de fund

Capitalul este un instrument utilizat de companii pentru a finanța operațiunile companiei și proiectele de creștere. Unele companii preferă utilizarea datoriilor, în special în medii cu rate scăzute ale dobânzii. Alte companii preferă capitalurile proprii, deoarece nu trebuie rambursate. 

Majoritatea companiilor, cum ar fi Disney, se străduiesc să găsească un echilibru optim între datorii și capitaluri proprii pentru a ajuta la creșterea operațiunilor fără a crește substanțial riscul. Raportul datoriei / capitalurilor proprii Disney a fost de 0,23 în al doilea trimestru al anului 2019 și este acum aproape de maximele de 10 ani. 

Adăugarea de către companie a datoriilor Fox la bilanțul său a făcut acum compania să fie grea, dat fiind că raportul său datorie-active este la un nivel maxim de 10%, de 27%. Cu toate acestea, merită remarcat faptul că structura de capital Disney este încă în linie cu colegii majori. 

Rapoartele datoriei-capitaluri proprii și datorii-active ale Disney sunt scăzute în comparație cu grupul egal de la Disney (incluzând Viacom, Time Warner Cable și Comcast), ceea ce sugerează că structura de capital Disney nu prezintă niciun risc pentru câștigurile viitoare ale companiei. De fapt, structura de capital a Disney ar putea sugera că este încă conservatoare în abordarea sa asupra datoriilor.