Amortizarea timpurie
Ce este amortizarea timpurie?
Amortizarea anticipată este o plată accelerată a principalului obligațiunilor către investitorii care dețin produse de garanție garantate cu active (ABS). Amortizarea anticipată este, de asemenea, numită apel anticipat sau eveniment de plată.
Cum funcționează amortizarea timpurie
Amortizarea anticipată reduce perioada de timp înainte ca un investitor să primească rambursarea principalului său dintr-o achiziție de titluri garantate cu active (ABS). De obicei, atunci când un investitor achiziționează o obligațiune, acesta primește regulat plăți de dobândă programate pe o perioadă stabilită sau până la scadența obligațiunii. În momentul scadenței obligațiunii, investitorul recuperează valoarea totală a principalului obligațiunii, iar plățile dobânzilor încetează.
Titlurile garantate cu active (ABS) sunt titluri financiare care sunt garantate de un grup de active subiacente, cum ar fi împrumuturi, contracte de leasing, datorii pe carduri de credit și alte creanțe. De exemplu, o bancă ar putea grupa împrumuturi auto pe care colectează dobânzi și le poate vinde pentru a finanța împrumuturi auto viitoare. Activele ca acestea sunt de obicei nelichide și pot fi greu de vândut din proprie inițiativă. Cu toate acestea, procesul de securitizare le face comercializabile pentru investitori, deoarece gruparea acestor active poate răspândi riscul pe un portofoliu mare.
Amortizarea anticipată va însemna o criză de lichiditate pentru inițiatorul obligațiunilor, pe măsură ce finanțarea se usucă. Evenimentul este de obicei declanșat dacă există o creștere bruscă a delincvențelor în împrumuturile subiacente. Alte declanșatoare de amortizare anticipată pentru titlurile garantate cu active includ:
- Sponsorul obligațiunii, cum ar fi o bancă sau un agent de service care declară falimentul
- Plăți insuficiente de la debitorii subiacenți
- Spread excesiv inadecvat sau plăți rămase scăzute ale dobânzilor și alte comisioane colectate pentru garanție după acoperirea cheltuielilor
- Rata implicită crește peste un nivel acceptabil
Când are loc amortizarea anticipată, aceasta nu poate fi inversată sau anulată, iar toate plățile de capital și dobânzi ale obligațiunilor sunt destinate investitorilor indiferent de data scadenței preconizate a unei obligațiuni.
Cum afectează amortizarea timpurie investitorii
Agențiile de rating solicită de obicei ca titlurile garantate cu active să includă în contractele lor limbajul referitor la amortizarea anticipată pentru a primi un rating al datoriei. Acest limbaj este necesar, deoarece plata dintr-un eveniment de amortizare timpurie ajută la protejarea investitorilor de expunerea prelungită la creanțe cu performanțe creditare deteriorate. Investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că, deși amortizarea anticipată contribuie la atenuarea riscurilor implicate de investițiile în titluri garantate cu active, nu le elimină. Există încă riscul ca investitorii să nu câștige toate dobânzile promise din garanție dacă se declanșează un eveniment de amortizare anticipată.
Fluxul de numerar al valorilor mobiliare garantate cu active nu este întotdeauna fiabil. Din acest motiv, nu sunt vândute cu o dată de scadență garantată, ci în schimb, cu o scadență medie. Amortizarea anticipată poate ajuta la protejarea investitorilor dacă scadența obligațiunii este scurtată.