Valoarea puterii de câștig (EPV)
Ce este valoarea puterii câștigurilor (EPV)?
Valoarea puterii de câștig (EPV) este o tehnică de evaluare a stocurilor, făcând ipoteze despre sustenabilitatea câștigurilor curente și costul capitalului, dar nu și creșterea viitoare. Valoarea puterii de câștig (EPV) este derivată prin împărțirea câștigurilor ajustate ale unei companii la costul mediu ponderat al capitalului (WACC).
Deși formula este simplă, există o serie de pași care trebuie parcurși pentru a calcula câștigurile ajustate și WACC. Rezultatul final este „capitalul propriu EPV”, care poate fi comparat cu capitalizarea de piață.
Formula pentru EPV este
Chei de luat masa
- EPV ignoră unele aspecte financiare importante, cum ar fi creșterea viitoare și activele concurenților.
- EPV este derivat prin împărțirea câștigurilor ajustate ale unei companii la costul mediu ponderat al capitalului.
- Capitalul propriu EPV poate fi comparat cu capitalizarea de piață actuală a companiei pentru a determina dacă stocul este destul de evaluat, supraevaluat sau subevaluat.
Cum se calculează valoarea puterii câștigurilor (EPV)
EPV începe cu câștigurile din exploatare sau EBIT (câștiguri înainte de dobândă și impozite), neajustate în acest moment pentru cheltuieli unice. Marjele EBIT medii pe un ciclu de afaceri de cel puțin cinci ani sunt înmulțite cu venituri durabile pentru a produce „EBIT normalizat”. (Greenwald consideră „durabil” ca venituri „de obicei curente”.) EBIT normalizat este apoi înmulțit cu (1 – rata medie de impozitare). Următorul pas este de a adăuga înapoi amortizarea în exces (după impozitare, la o rată medie de impozitare la jumătate).
În acest moment, analistul are cifra de câștig „normalizată” a unei firme. Ajustările au loc acum pentru a ține cont de filialele neconsolidate, de cheltuielile curente de restructurare, de puterea de stabilire a prețurilor și de alte elemente semnificative. Această cifră a câștigurilor ajustate este apoi împărțită la costul mediu ponderat al capitalului (WACC) al companiei pentru a obține operațiuni de afaceri EPV.
EPV este menit să fie o reprezentare a capacității curente de fluxuri de trezorerie libere ale societății actualizate la costul capitalului.
Ultimul pas pentru calcularea valorii de capital a firmei este să adăugați „active nete excedentare” (în principal numerar plus valoarea de piață a imobilelor minus costurile moștenite) la operațiunile comerciale EPV și să scădeți valoarea datoriilor firmei. Capitalul propriu EPV poate fi apoi comparat cu capitalizarea de piață actuală a companiei pentru a determina dacă stocul este destul de evaluat, supraevaluat sau subevaluat.
Ce îți spune valoarea puterii câștigurilor?
Valoarea puterii de câștig (EPV) este o valoare analitică utilizată pentru a determina dacă acțiunile unei companii sunt supraevaluate sau subevaluate. Acesta a fost dezvoltat de profesorul Bruce Greenwald de la Universitatea Columbia, un renumit investitor valoric, care, prin această tehnică de evaluare, încearcă să depășească principala provocare din analiza fluxului de numerar actualizat (DCF) legată de a face presupuneri despre creșterea viitoare, costul capitalului, marjele de profit, și investițiile necesare.
Limitări ale valorii puterii câștigurilor
Valoarea puterii de câștig se bazează pe ideea că condițiile din jurul operațiunilor comerciale rămân constante și într-o stare ideală. Nu ține seama de fluctuații, atât interne, cât și externe, care ar putea afecta rata producției în vreun fel.
Aceste riscuri pot proveni din schimbări pe piața particulară pe care își desfășoară activitatea compania, modificări ale cerințelor de reglementare asociate sau alte evenimente neprevăzute care afectează fluxul de afaceri, fie într-un mod pozitiv, fie negativ.