Notă legată de capital (ELN)

Ce este o notă legată de capitaluri proprii (ELN)?

O bancnotă legată de capitaluri proprii (ELN) este un produs de investiții care combină o investiție cu venit fix cu randamente potențiale suplimentare care sunt legate de performanța acțiunilor. Notele legate de capitaluri proprii sunt structurate de obicei pentru a returna investiția inițială cu o porțiune de dobândă variabilă care depinde de performanța capitalului propriu legat. ELN-urile pot fi structurate în mai multe moduri diferite, dar versiunea vanilată funcționează ca o obligațiune de tip strip combinată cu o opțiune de apel pe un anumit titlu, un coș de valori mobiliare sau un indice precum S&P 500 sau DJIA. În cazul unei note legate de un indice de capitaluri proprii, titlul de valoare ar fi denumit în mod obișnuit o bancă asociată unui indice de capitaluri proprii.

Înțelegerea notelor legate de capitaluri proprii

Notele legate de capitaluri proprii oferă investitorilor o modalitate de a-și proteja capitalul, obținând în același timp potențialul pentru o rentabilitate peste medie în comparație cu obligațiunile obișnuite. În teorie, potențialul de creștere a randamentelor într-o bancnotă de capital este nelimitat, în timp ce riscul de reducere este limitat. Chiar și în cel mai rău caz, majoritatea notelor legate de capitaluri proprii oferă o protecție completă a principalului. Acesta este ceea ce face ca acest tip de produs structurat să fie atrăgător pentru investitorii averse de risc, care, cu toate acestea, au o perspectivă optimistă pe piață. Acestea fiind spuse, bancnotele legate de capitaluri proprii se plătesc doar la scadență, deci există un cost de oportunitate pentru blocarea acelor bani, dacă numai principalul este returnat în cele din urmă.

Cum funcționează ELN

În cea mai simplă formă, o bancnotă de 1.000 USD pe 5 ani, legată de capital, ar putea fi structurată astfel încât să utilizeze 800 USD din fond pentru a cumpăra o obligațiune de 5 ani cu un randament de 4,5% până la scadență și apoi să investească și să reinvestească celelalte 200 USD în apel opțiuni pentru S&P 500 pe durata de 5 ani a notei. Există șansa ca opțiunile să expire fără valoare, caz în care investitorul primește înapoi suma de 1.000 USD introdusă inițial. Dacă, totuși, opțiunile se apreciază în valoare cu S&P 500, aceste randamente se adaugă la 1.000 USD care vor fi returnate în cele din urmă. către investitor.

Capitaluri de note legate de capitaluri proprii, rate de participare și efect de levier

În practică, o bancnotă legată de capital va avea o rată de participare, care este suma procentuală pe care investitorul în bancă o participă la aprecierea capitalului propriu subiacent. Dacă rata de participare este de 100%, atunci o creștere de 5% a suportului este o creștere de 5% pentru eventuala plată pe bilet. Cu toate acestea, costul structurării și gestionării ELN poate reduce rata de participare. În cazul unei rate de participare de 75%, de exemplu, o apreciere de 5% a suportului valorează doar 3,75% pentru investitor. 

Notele legate de capitaluri proprii pot utiliza, de asemenea, diferite structuri și caracteristici. Unii vor folosi o formulă medie pentru a netezi randamentele porțiunii legate de capitaluri proprii sau un plafon periodic care limitează creșterea ELN realizând randamente la un anumit nivel în mod regulat. Există, de asemenea, tipuri de note legate de capitaluri proprii care utilizează o acoperire dinamică în locul opțiunilor, utilizând efectul de levier pentru a crește randamentele din capitalul propriu subiacent. În general, bancnotele legate de capitaluri proprii pot fi un instrument puternic pentru investitorii care doresc să-și protejeze principiul, având totuși potențialul avantaj al unei investiții de capitaluri proprii.